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1、 1/31 2023 年年 7 月月 29 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 行业研究报告 慧博智能投研 充电运营充电运营行业行业深度：深度：驱动因素、驱动因素、盈利模式盈利模式、竞争壁垒、竞争壁垒、产业链产业链及及相关相关公司深度梳理公司深度梳理 充电运营位于充电桩产业链中下游环节，运营大型充电站或提供充电桩服务，定位于新能源汽车服务后市场，受益新能源汽车保有量和单车带电量的提升。充电运营行业存在较强的资金、场地、电网容量、数据资源壁垒，竞争格局较为集中，龙头运营商存在显著的先发优势。短期来看，随着充电时间利用率的逐渐提升，预计部分龙头运营商已跨越盈亏平衡点；中长期来看，“后跑马圈

2、地”时代，充电运营商不断创新运营模式，包括“共建共享合伙人”轻资产运营、柔性充电、峰谷分时定价、“光储充”一体化以及车网互动，为充电运营商打开长期成长空间。下面我们就围绕充电桩行业发展历程及驱动因素、盈利模式、竞争壁垒、充电运营产业链、行业格局及相关公司、市场空间、核心突破点及未来发展方向这几方面展开论述，希冀对充电运营这一行业有所了解。目录目录 一、历史复盘.1 二、驱动因素.4 三、盈利模式.7 四、竞争壁垒.9 五、产业链.12 六、行业格局.14 七、相关公司.16 八、核心突破点及未来方向.21 九、市场空间.29 十、参考文献.31 一、一、历史复盘历史复盘 1.充电桩行业历史复盘

3、充电桩行业历史复盘（1）起步期（起步期（2014 年之前）年之前）我国新能源汽车产业刚刚起步，彼时充电桩主要是由国家电网、南方电网等“国家队”进行建设。2/31 2023 年年 7 月月 29 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告（2）粗犷发展期（粗犷发展期（2015-2017 年）年）2014 年 11 月 18 日，财政部、工信部等四部委联合发布关于新能源汽车充电设施建设奖励的通知，首次将新能源汽车推广数量与充电设施补贴奖励挂钩，并且允许民间资本进入充电桩行业，2015-2017年，充电桩建设速度加快，年度新增充电桩数量同比增速分别为 1250%/270%/200%。（3）洗牌期（洗

4、牌期（2018-2020 年）年）经过前期“跑马圈地”式的发展，部分充电桩布局不合理导致利用效率低下造成盈利亏损，部分技术和运营能力不足的企业率先被清洗出局，行业发展降温叠加 2017-2020 年新能源汽车补贴退坡，充电桩建设节奏趋缓。（4）发展新时期（发展新时期（2021 年以后）年以后）2020 年政府工作报告中，充电桩被纳入“新基建”，成为七大产业之一，同时伴随新能源汽车渗透率加速向上，充电桩迎来新的高速发展阶段。2.新能源车放量带来新能源车放量带来充电桩充电桩新一轮建设周期新一轮建设周期 充电桩建设对比新能源车销售：走势整体相近，各阶段有差异。3/31 2023 年年 7 月月 29

5、 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 充电桩的建设现状来看，中国充电桩保有量从 2017 年的 44.6 万台增长至 2022 年底的 521.0 万台，复合增长率达到 63.5%。截至 2023 年 5 月底，充电基础设施规模已达到 635.6 万台。截至 2022 年底，中国新能源汽车保有量达到 1310 万辆，充电桩保有量达到 521 万台，车桩比达到 2.5：1，相较于 2017年 4：1 有大幅改善。但距离车桩比 1：1 的发展目标仍有差距。充电桩结构来看，以私桩为主，2022 年，充电桩保有量 521 万台，其中公共桩 179.7 万台，占比 34.5%，私人桩 341.3

6、 万台，占比 65.5%。公共桩布局加快，公共桩保有量从 2017 年 21.4 万台增长至 2022 年179.7 万台，年均复合增速 53.1%。4/31 2023 年年 7 月月 29 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 二、二、驱动因素驱动因素 1.需求催化：新能源汽车渗透率提升，国内外市场共振需求催化：新能源汽车渗透率提升，国内外市场共振（1）中国市场新能源汽车销量高速增长中国市场新能源汽车销量高速增长 2014 年，中国新能源汽车销量仅 2.18 万辆，2022 年销量已经达到 687.23 万辆，年复合增长率高达105.3%。2022 年新能源汽车渗透率达 25.6%，相