【研报】汽车与零部件行业MEB平台系列报告之二：大众MEB平台大投资、多车型、对外开放、产业链公司可期待-2020200629[25页].pdf

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1、 深 度 报 告 【 行 业 证 券 研 究 报 告 】 汽车与零部件行业 大众 MEB 平台大投资、多车型、对外 开放，产业链公司可期待 MEB 平台系列报告之二 核心观点核心观点 大众新能源车投资规划大众新能源车投资规划。德国政府出台一系列补贴、研发支持政策，鼓励新 能源车发展，大众新能源车将受益。大众发布“携手同心-2025”战略，将 电动车视为未来发展的核心，预计 2020-2024 年期间，大众将投入 330 亿 欧元用于纯电动领域， 各大车企也纷纷加码电动领域， 但大众投资金额高于 其他车企。大众将 MEB 平台作为其电动化战略布局的核心，预期承担大众 75%以上的电动车产量。到

2、2022 年底，大众将在全球建设至少 18 个电动 车生产基地，包含 8 个 MEB 工厂。 大众大众 MEB 车型、销量规划及竞争实力分析车型、销量规划及竞争实力分析。根据大众官网，由于大众中国 区电动车以 MEB 平台为主，预计 2023 年中国区 MEB 电动汽车销量规划 100 万辆，2025 年将超过 150 万辆，从全球销量规划看，预计 2025 年大 众电动车销量将达到 300 万辆以上， 2028 年大众规划累计销售 2200 万辆， 其中 1500 万辆 MEB 平台车型。MEB 模块化生产为大众拓展车型打下基 础，预计 2022 年大众 MEB 电动车将覆盖所有级别车型。2

3、023 年预计中国 区推出 10 款 MEB 车型（包括 BEV 和 PHEV），2025 年大众将发布 50 款 BEV，30 款 PHEV，其中 33 款 MEB 车型。根据公司官网及公开资料，大 众品牌已投产 2 款 MEB 纯电动车，2023 年前有望达到 10 款纯电动车车 型；斯柯达首款 MEB 纯电动车已投产，2025 年将推出至少 5 款纯电动车； 奥迪首款 MEB 纯电动车预计 2021 年上市， 预计到 2025 年将推出 12 款纯 电动车，部分车型由 MEB 平台生产；西雅特今年有望推出首款纯电动车车 型，未来将持续推出多款纯电动车。大众品牌 ID3 和 ID4 与同类

4、型新能源 车比较具备一定竞争实力。 大众大众 MEB 平台平台有望对外开放，有望对外开放，产业链相关公司产业链相关公司受益，有望实现估值和盈利受益，有望实现估值和盈利 双升双升。2019 年 3 月大众宣布向 e.GO Mobile AG 开放 MEB 平台，e.GO 是 德国初创车企， 未来将与大众合作开发 MEB 电动车。 大众与福特达成协议， 从 2023 年开始 6 年内，福特将向欧洲投放 60 万台 MEB 平台纯电动车型， 该车型将由福特和大众联合研发。MEB 平台未来有望向其它车企开放，供 应链公司受益。MEB 产业链零部件公司，单车配套价值在 1 万元以上的零 部件公司有华域汽

5、车，6 家公司 MEB 平台单车配套价值在 1000-10000 元 之间， 3 家公司 MEB 平台单车配套价值低于 1000 元。 在假设 2020、 2021 年大众新能源车国内销量分别为 1 万辆、 15 万辆的情况下， 预计富奥股份、 新泉股份收入弹性较大，其次是精锻科技、三花智控、均胜电子、华域汽车 等。 预计随着未来 MEB 平台配套规模提升， 相关公司估值也有望相应提升。 投资建投资建议与投资标的议与投资标的 建议关注标的：华域汽车、新泉股份、精锻科技、均胜电子、爱柯迪、三花智 控、富奥股份、得润电子。 风险提示风险提示：MEB 平台新车上市时间不达预期、大众 MEB 平台产能

6、进程及销 量不达预期、新能源车行业竞争加剧影响车型销量不达预期 行业评级 看好 中性中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 汽车与零部件行业 报告发布日期 2020 年 06 月 29 日 行业表现行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 姜雪晴 021-63325888*6097 执业证书编号：S0860512060001 相关报告 尾气排放标准升级， 相关公司有望迎来量价 齐升： 从排放标准国四到国五分析国六 升级产业链机会 2020-06-10 大众 MEB 模块化加速，产业链公司受益： 大众 MEB 系列报告之模块化平台竞争 优势分析 2020-05-31 行业整