虚拟人行业深度报告：AI驱动虚拟人产业升级应用场景进一步拓展-230629（21页）.pdf

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1、 传媒/行业深度分析报告/2023.06.29 请阅读最后一页的重要声明！AI 驱动虚拟人产业升级，应用场景进一步拓展 证券研究报告 投资评级投资评级:看好看好(维持维持)最近 12 月市场表现 分析师分析师 潘宁河 SAC 证书编号：S0160521010001 分析师分析师 刘洋 SAC 证书编号：S0160521120001 分析师分析师 李跃博 SAC 证书编号：S0160521120003 相关报告 1.2023 春节档表现优异，有望提振电影行业信心 2023-01-30 2.黎明破晓，复苏可期 2022-12-16 3.广告大盘承压，寻求细分赛道机会 2022-09-06 虚拟人行

2、业深度报告虚拟人行业深度报告 核心观点核心观点 虚拟人产业虚拟人产业受技术与需求驱动，拟人化是重要发展方向：受技术与需求驱动，拟人化是重要发展方向：虚拟人可分为功能型与身份型虚拟人，功能型虚拟人主要以替代日常工作为主要目的；身份型虚拟人以 IP 形象为特征，是认知与需求的投射，市场空间更广阔。虚拟人已进入快速成长期，AI 大背景下虚拟人产业从基础层、平台层、应用层到交互层均迎来较大变革，传统虚拟人已过渡至 AI 虚拟人时期，根据艾媒咨询数据，到 2025 年虚拟人核心市场规模有望达到 480.6 亿元。AI 推动虚拟人推动虚拟人降本增效降本增效，交互能力提升，交互能力提升，技术、应用、商业化良

3、性循技术、应用、商业化良性循环环：AI 与虚拟人产业结合度持续提升，AI 逐步实现虚拟人制作全流程覆盖，虚拟人制作降本增效，AI 建模、驱动替代传统的 CG 建模与中之人驱动；虚拟人接入大模型大幅提升虚拟人多模态交互能力，应用场景持续拓展。AI 带来降本增效，打开虚拟人行业商业化空间，应用场景拓展进一步丰富虚拟人产业的商业模式，AI 虚拟人产业有望实现商业化、技术进步、应用拓展良性循环。AI 驱动虚拟人应用场景加速拓展，驱动虚拟人应用场景加速拓展，细分赛道有望受益于细分赛道有望受益于 AI 赋能赋能：随着 AI 等技术进步对虚拟人形象与交互能力的提升，AI 能够在更多场景替代人力。广告营销领域

4、，虚拟人通过第三方合作与品牌自有的形式提升营销效果；直播电商领域，AI 数字人替代真人直播，直播时长大幅提升；陪伴场景下，虚拟人交互能力提升，能够满足人的情感需求；泛娱乐场景下，数字人拟人化程度提升，能够参与泛娱乐活动，实现与真人交互。投资投资建议建议：我们认为，“AI+虚拟人”有望持续演进，建议关注：AI 产业链标的捷成股份、天娱数科、万兴科技；细分应用赛道：广告营销（蓝色光标、三人行）、陪伴场景（盛天网络、中文在线）、直播电商（遥望科技）；具备 IP 储备与孵化能力的标的：奥飞娱乐、华策影视、芒果超媒等。风险提示：风险提示：AI 产业发展不及预期；应用端推进不及预期；政策监管趋严；行业竞争

5、加剧等 -21%-5%10%25%41%56%传媒沪深300上证指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业深度分析报告/证券研究报告 1 虚拟数字人受技术与需求驱动，以拟人化为发展方向虚拟数字人受技术与需求驱动，以拟人化为发展方向.4 2 AI 全方位赋能虚拟人产业，制作端降本增效，多模态交互能力提升全方位赋能虚拟人产业，制作端降本增效，多模态交互能力提升.6 2.1 AI 推动虚拟数字人产业实现降本增效推动虚拟数字人产业实现降本增效.8 2.2 AI 推动虚拟人多模态交互能力提升推动虚拟人多模态交互能力提升.11 3 虚拟人应用端持续落地，商业化前景广阔虚拟人应用端持续

6、落地，商业化前景广阔.13 3.1 广告营销领域：虚拟人成为品牌营销重要工具广告营销领域：虚拟人成为品牌营销重要工具.13 3.2 直播电商领域：虚拟主播带货有望替代真人主播直播电商领域：虚拟主播带货有望替代真人主播.14 3.3 陪伴场景：海外发展迅速，国内企业加快探索陪伴场景：海外发展迅速，国内企业加快探索.16 3.4 虚拟人形象泛娱乐场景应用，虚拟人形象泛娱乐场景应用，IP 具备优势具备优势.17 4 投资建议投资建议.19 5 风险提示风险提示.20 图图 1.虚拟人发展历程虚拟人发展历程.4 图图 2.AI 虚拟人产业链虚拟人产业链.5 图图 3.虚拟人可分为服务型与身份型虚拟人可