电力设备行业深度报告：光热发电潜力巨大-230629（38页）.pdf

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1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 电力设备电力设备 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-06-29 Table_Invest 同步大势同步大势 上次评级：优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益-2%-1%-20%相对收益-1%0%-12%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）269 总市值（亿）55,696.36 流通市值（亿）29,497.73 市盈率（倍）22.11 市净率（倍）3.19 成分股总营收（亿）26,648.87 成分

2、股总净利润（亿）2,064.53 成分股资产负债率（%）57.33 Table_Report 相关报告 光伏鲸落万物生，风电量利齐升-20230131 Table_Author 证券分析师：韩金呈证券分析师：韩金呈 执业证书编号：S0550521120001 18021008991 Table_Title 证券研究报告/行业深度报告 光热发电，潜力巨大光热发电，潜力巨大 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 光热发电是将太阳能转化为热能、通过热功转换发电的过程。光热发电是将太阳能转化为热能、通过热功转换发电的过程。光热电站运行时，聚光器跟踪太阳将直射幅射光聚焦并反射至吸热器上，加热吸

3、热器内的传热流体，将太阳能转化为热能；热能或直接与水换热产生高温高压的蒸汽驱动汽轮机发电，在需要发电时释放热能进行发电。按照聚光方式来划分，光热发电分为塔式、槽式、线性菲涅尔式、碟式四种技术路线。目前，应用较为广泛的为槽式和塔式技术路线。在全球主要国家和地区的光热发电装机中，槽式占比 77%，塔式占比 20%；我国光热装机则采用塔式技术较多，占比 63%，槽式占比 26%。光热发电具备两大优势。光热发电具备两大优势。光热电站不仅能够独立发电，实现不间断运行，同时也能够利用大容量储热系统双向连接电网，将网上的峰值电力转化为热能储存发电，从而实现与风光发电的互补，提高间歇性可再生能源消纳比例。相较

4、于电化学储能，光热发电配套的熔盐储能系统具有储能规模更大、使用寿命更长、经济效益更优、安全环保等诸多优势。除此之外，和常规的火力发电机组相比，光热发电机组具有启停时间更短、负荷调节范围更广、负荷调节速率更快等优点，具备更优良的调节性能。成本因素阻碍发展，重新定位推动发展。成本因素阻碍发展，重新定位推动发展。平价上网时代，光热作为独立发电的形式已经难以实现盈利。2021 年，全球光热 LCOE 为 0.1142 美元/kwh，而根据已经出台新能源上网电价的省份来看，新疆为 0.262 元/kwh，青海为 0.2277 元/kwh，相比于财政补贴时代 1.15 元/kwh 的上网电价，光热项目投资

5、方的盈利空间被严重压缩，光热的度电成本阻碍了光热装机的持续推进。风光热储的一体化能够降低光热系统的投资额和风光热储的一体化能够降低光热系统的投资额和度电成本，提升盈利空间。度电成本，提升盈利空间。在多能一体化项目中，光热主要在晚高峰期间发电，白天和夜间低谷负荷期分别为光伏和风电的发电时间，相比于光热全天独立发电，此种情况下光热的发电量将有所减少，因此聚光镜场可以适当缩小，减少项目的投资额。光热空间巨大，产业链各环节潜力可期。一方面，光热空间巨大，产业链各环节潜力可期。一方面，根据测算模型，预计“十四五”期间新增光热装机容量 5.51GW，“十五五”期间新增 9.56GW，共 15.07GW。假

6、设“十四五”期间光热发电投资成本为 160 亿/GW，对应的投资规模为 881.6 亿；假设“十五五”期间这一投资成本下降到 150亿/GW，对应的投资规模则为 1434 亿，合计 2315.6 亿。另一方面，另一方面，产业链各环节光热发电系统中，聚光系统和吸热系统由定日镜场和吸热器组成，约占太阳能热发电站价值量的 60%左右。我们认为，对应反射镜、支架、跟踪装置、吸热器、熔盐、熔盐储罐、电加热器、电伴热系统、蒸汽发生器等主要零部件都具备较大的增量空间。风险提示：光热装机规模不及预期，各环节技术提升不及预期。风险提示：光热装机规模不及预期，各环节技术提升不及预期。Table_CompanyFi