汽车行业出口&海外车市系列报告二：重卡篇重卡出口迎质变看好中长期发展前景-230628（59页）.pdf

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1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 汽车汽车 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-06-28 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益 6%2%-18%相对收益 6%7%-5%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）288 总市值（亿）34702 流通市值（亿）14069 市盈率（倍）28.3 市净率（倍）2.5 成分股总营收（亿）34572 成分股总净利润（亿）1145 成分股资产负债

2、率（%）60 Table_Report 相关报告 重卡周期复盘：保有量增长进入低迷周期，淘汰更新支撑重卡销量-20221226 Table_Author 证券分析师：李恒光证券分析师：李恒光 执业证书编号：S0550518060001 021-61001510 研究助理：陆强易研究助理：陆强易 执业证书编号：S055012110002 Table_Title 证券研究报告/行业深度报告 重卡出口重卡出口迎质变迎质变，看好中长期发展前景看好中长期发展前景 汽车出口汽车出口&海外车市系列报告海外车市系列报告二二：重卡篇：重卡篇 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 2021 年以来中国重

3、卡出口呈现爆发式增长。年以来中国重卡出口呈现爆发式增长。根据海关总署的相关数据，2021-2022 年重卡出口跃升至 14/19 万辆，同比增长 79.6%/35.4%，2023年 1-4 月即实现出口 9.75 万辆，同比增速高达 97.46%，出口销量占比达到 30%左右，海外市场迎来黄金发展期。分国家来看分国家来看，2021 年重卡出口呈现各个国家普涨行情，增量贡献 TOP 5 分别为越南、尼日利亚、蒙古、俄罗斯和菲律宾，占年度增量的 56%；2022 年增量贡献 TOP 5 分别为俄罗斯、坦桑尼亚、印度尼西亚、阿联酋、沙特阿拉伯，占年度增量的 85%，相对更集中；2023 年 1-4

4、月重卡出口增长进一步极化，增量贡献 TOP 5分别为俄罗斯、沙特阿拉伯、乌兹别克斯坦、印度尼西亚、墨西哥、万辆，占 1-4 月增量的 79%，其中单一国家俄罗斯增量贡献 61%。分区域分区域来看来看，2022 年中国重卡出口区域占比由大到小依次是亚洲（42%）非洲（30%）东欧（19%）美洲（8%），这与市场规模区域分布规律（欧洲北美印度东南亚南美非洲和中东）有所区别，原因在于北美由于车型类型及政治博弈因素中国卡车较难进入，印度市场因为关税的问题也很难进入，我国成功抓住了东南亚、东亚、中东、伊朗、南美等市场的机会。2021 年以来出口表现亮眼的原因主要有：新冠疫情冲击下，国内汽车生产消费恢复好

5、于海外；地缘政治变化，尤其是俄乌冲突欧洲车企退出俄罗斯市场，为中国车企腾出空间；人民币贬值提升国产重卡性价比优势；以及一带一路持续推进和中国重卡产品力提升。重点区域剖析：重点区域剖析：1、俄罗斯市场：、俄罗斯市场：俄乌冲突之前，俄罗斯市场龙头为卡玛兹，市占率长期超过 1/3，其次是欧洲七姐妹（斯堪尼亚、沃尔沃、奔驰、曼恩、雷诺、达夫、依维柯）的产品，市占率合计超过 1/4。俄乌冲突之后由于欧美整车企业退出，同时本土龙头因技术自主性差旗舰车型生产受限，中国车企市占率飙升。展望后续，因欧美车企退出，出口仍将高位延续，但随着头部车企逐渐推进旗舰车型复产，政府出台本土保护政策份额将小幅回落。2、东南亚

6、市场、东南亚市场：这一市场竞争激烈，来自日本、欧洲、美洲等地的企业都在积极进军当地市场，销量高的重卡车企主要为日系车企，主要是由于日系车企入驻时间早，无论是产能布局、产品矩阵、渠道网络、用户口碑甚至政策影响力都远好于其他车企，中国车企主要靠贴身肉搏逐渐提升份额；3、中东、非洲、南美地区中东、非洲、南美地区：这些区域重卡市场规模增长潜力高，增长主要源于其经济发展、基础设施建设投资的增加，通过 KD 工厂投建、渠道拓展等国内企业可取得持续增长；4、印度市场：印度市场：规模和欧洲/北美相当且在不断增长的市场，背后原因在于经济增长、基建投资持续推进、GST 税法推行后加速跨城及跨省的公路运输，体量和增