世邦魏理仕：由“韧”有“遇”— 2019中国商业地产投资策略报告（29页）.pdf

1、? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 2 0 1 9 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? RESILIENCE ? ? ? 2019 | ? ? | 2019 CBRE, Inc. 2 ? 03 ? ? ? ? 04 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 07 ? ? ? ? ? ? ? ? ? 11 ? ? ? ? ? ? ? ? ? 3 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?2 0 1 9 | ? ? ? ? ? | 2019 CBRE, Inc. ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 2019-2020? ? ? ? ? ? ? ? ?

2、? ? 5 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?2 0 1 9 | ? ? ? ? ? | 2019 CBRE, Inc. ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?2015? ?2018?3%?2008 ?10? ?1980? ?2019? 3?2019? ?9? ? 2?2019? 1.9%?1.3%? ? ? ?2019? ? ? -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 1978 1982 1986 1990 1994 1998 2002 2006 2010 2014 2018 GDP?% ?1? ?GDP?1978-201? ?

3、 ?BlackRock?2018?230 ? ? ? ? ? ? ? ? ?40%? ?10%? ? 9?7?10? ? ? BlackRock 2019 Global Institutional Rebalancing Survey? ?2018?12? -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? (1-5%)? (5%+)? (1-5%) ? (1-5%)? ?2? 2019? ? World Bank?2019?1? 9? 6 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?2

4、0 1 9 | ? ? ? ? ? | 2019 CBRE, Inc. ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 2019? ? ? ? ?2018? ?5%? Preqin? ?2016-2018? ?3800? ?Dry powder?2018? ?2950? ? ?2019? ? ? ? ? ?2018? ? ? ? ? ? ? ?2018? ? 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 2012201320142015201620172018 ? ?3? ? ? ?4?2019? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?

5、 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? Preqin, 2018? ? ? 2019?2019?1? ? ? ? ? ? 8 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?2 0 1 9 | ? ? ? ? ? | 2019 CBRE, Inc. ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 2018? 2018? ? ?2017?10%?2600 ? ? ?2018? ? ?850?68%? ?21%?32%? 2019? ? ?530? ?50%? 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60

6、% 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 1Q 2019 ? ?5? ? ?2008-2019?1? ? ? 2019?5? ?1,000? 9 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?2 0 1 9 | ? ? ? ? ? | 2019 CBRE, Inc. ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?2019?3? PMI? ?GDP?6.4%?IMF?4? ?2019? GDP?0.1?6.3%? ? ? ? ? ? ?8-10%?