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1、 公司公司报告报告|公司深度研究公司深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 中兴通讯中兴通讯（000063）证券证券研究报告研究报告 2023 年年 06 月月 23 日日 投资投资评级评级 行业行业 通信/通信设备 6 个月评级个月评级 买入（维持评级）当前当前价格价格 42.82 元 目标目标价格价格 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股)3,984.17 流通A股股本(百万股)3,983.44 A 股总市值(百万元)170,602.16 流通A股市值(百万元)170,570.98 每股净资产(元)12.91 资产负债率(%)66.34 一年内最高/最低(元)43.65

2、/20.30 作者作者 唐海清唐海清 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517030002 王奕红王奕红 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517090004 资料来源：聚源数据 相关报告相关报告 1 中兴通讯-季报点评:季度业绩超预期，ICT 成长动力强劲 2023-04-22 2 中兴通讯-年报点评报告:扣非归母净利润同比高增，报表质量持续改善，ICT 成长动力强劲 2023-03-14 3 中兴通讯-季报点评:扣非净利增长55%，盈 利 能 力 将 持 续 提 升 2022-10-29 股价股价走势走势 通信通信+算力底座龙头，迎接算力底座龙头，迎接 AI 数智新时代数智新时

3、代 1、ChatGPT 带来服务器带来服务器&存储存储大变革大变革，迎市场机遇，迎市场机遇 ChatGPT 带来算力的需求快速增长，异构计算或成为主流，GPU 服务器更适用于处理大算力需求场景，我们判断应用端在未来有望明显增加，带动整体服务器需求快速增长。我们认为 ChatGPT 的训练和推理场景都将带来服务器市场增量需求，预计未来 AI 服务器产业链市场规模将迎来快速增长期。同时由于高算力带来机柜功率的提升，为保证 PUE 指标以及低碳、高效的运行，有望带来液冷市场的发展机遇。此外，AI 算力发展需求下，存储同样带来变革，“存算一体”存算一体”打破存储墙，提高计算效率。同时厂商开始布局智能存

4、储智能存储，将算法和数据解耦，保障数据存取效率最优，面对企业多样化数据应用场景更灵活。2、中兴通讯深、中兴通讯深耕服务器与存储多年，技术实力突出，市场份额突破耕服务器与存储多年，技术实力突出，市场份额突破 中兴通讯从 2005 年开始研发服务器及存储产品，目前是业界拥有自主设计、自有工厂生产的服务器厂家。公司截至 2022 年 7 月具有超 1200 项发明专利，同时在业内性能测试上打破测试世界记录。强劲的技术实力使得中兴通信持续拓展市场份额，2022 年已进入国内前五份额厂商，服务器年已进入国内前五份额厂商，服务器与存储收入增长近与存储收入增长近 80%。在电信领域，公司以第一中标候选人的身

5、份中标包括三大运营商的多个服务器采购标包，据统计在在 2022 年电信领域服务年电信领域服务器市场份额稳居第一器市场份额稳居第一（25%+市场份额）。公司打造最新一代 G5 系列服务器产品，支持液冷散热，具备高密度算力、灵活扩展、异构算力、海量存储、稳定可靠等特性，多项性能指标明显提升，其中其中 AI 性能较性能较 G4X 产品提升产品提升 10 倍、倍、HPC 性能提升性能提升 38%，有，有望望满足新满足新时代机遇带来的业务新需求和算力新变革时代机遇带来的业务新需求和算力新变革。存储方面，公司产品已广泛应用于全球 40 多个国家和地区，获得了金融、电信、互联网等各行业客户的高度认可，并携手

6、英特尔打造最新产品KS20000，是业内第一款可以全面替代混闪和全闪盘阵的分布式存储，是业内第一款可以全面替代混闪和全闪盘阵的分布式存储，也是业内第一款具备海量扩展能力的 Scale-out 架构的盘阵，可以实现性能和容量的线性增长。3、中兴微电子铸就核心竞争力、中兴微电子铸就核心竞争力 中兴微电子成立之初（IC 设计部）的主要目标是以自主研发芯片降低制造成本，通过自主研发芯片，中兴得以实现低成本替代，提升整体利润；后成立了全资子公司中兴微电子，专门从事芯片的研发和设计。目前公司已具备较全面的芯片产品覆盖，是持有芯片专利最多的中国企业之一。2019年 7 月，中兴通讯已经能够设计 7 纳米的芯