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1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 平安银行平安银行(000001)股份制银行股份制银行/银行银行 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-06-20 Table_Invest 买入买入 上次评级：买入 股票数据 2023/06/20 6 个月目标价（元）收盘价（元）11.36 12 个月股价区间（元）10.3415.15 总市值（百万元）220,451.23 总股本（百万股）19,406 A 股（百万股）19,406 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）54 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_

2、Trend 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益-6%-7%-17%相对收益-5%-7%-8%Table_Report 相关报告 【东北银行】平安银行（000001）2022 年三季报点评：息差企稳回升，业绩维持高增-20221025 【东北银行】上市银行 ROE 怎么看？-20230515 【东北银行】“东风已至”对“万事俱备”的再发现 Table_Author 证券分析师：王凤华证券分析师：王凤华 执业证书编号：S0550520020001 010-63210682 研究助理：马志豪研究助理：马志豪 执业证书编号：S0550121100013 18513073035 ma_ Table

3、_Title 证券研究报告/公司深度报告 主攻零售，兼具高营收与高利润的好银行主攻零售，兼具高营收与高利润的好银行 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 1.以零售为矛，刺穿内生困难之盾以零售为矛，刺穿内生困难之盾。对公战略出现问题之际转向主攻零售业务，提升个人贷款占比，降低银行资产不良率，以强势零售业务巩固银行在上市股份行中优势地位。2.内外部优势加持，助力银行发育发展内外部优势加持，助力银行发育发展。坐落经济特区深圳，利用其特有的政策、文化优势，加之当地优质的经济环境因素，快速发展。内部股权清晰，最大股东话语权较大，发展战略容易实施。同时背靠平安集团，展开深入合作，具备较大发展潜

4、力。3.零售业务发展较好零售业务发展较好。私行财富业务扩张较快，2022 年私行 AUM 和客户数量增速分别为 15.3%和 15.5%。基础零售业务夯实发展，口袋银行注册人数和 MAU 均保持正向增长。消费金融三大尖兵持续发力，新一贷业务保持正向发展，汽车金融业务维持行业内领先水平，信用卡业务持续发力，卡均交易金额以 4.92 万位列上市股份行前列。4.财务状况好，具备竞争优势财务状况好，具备竞争优势。2022 年平安银行营收增速达 6.21%，排名可比同业第二，净利润增速达 25.26%，在上市股份行中具备明显领先优势。同时，银行内部生息资产收益率、贷款收益率和个贷收益率均位于上市股份行第

5、一名。收益率较高使得银行具备较高净息差，2022 年银行净息差为 2.75%，稳居第一，且未来随着存款结构的改变，仍能释放银行成本，带来收益优势。5.资产资产质量优质量优，核销力度大。，核销力度大。银行内部对于不良资产认定十分严格，核销力度较大，2022 年银行拨备覆盖率为 290.28%，在股份行中仅次于招商银行；资产不良率为 1.05%，同样位于可比同业优质水平。随着疫情结束，看好未来消费形势，银行不良资产率或将进一步下降。投资建议：投资建议：平安银行业绩增长稳健，利润增速维持高位，资产负债规模稳步增长，资产质量基本保持平稳。当前股价对应 2023/2024/2025 年 PB估值分别为

6、0.53X/0.47X/0.41X，给予“买入”评级。风险提示：风险提示：消费复苏不及预期，消费复苏不及预期，地产风险持续恶化。地产风险持续恶化。Table_Finance 财务摘要（百万元）财务摘要（百万元）2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入营业收入 153,542 179,895 197,885 219,652 243,813(+/-)%11.30 17.16 10.00 11.00 11.00 归属母公司归属母公司净利润净利润 28,928 45,516 57,032 67,297 79,411(+/-)%2.60 57.34 25.30 18.00 1