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1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1/3737 Table_Page 公司深度研究|其他电源设备 证券研究报告 盛弘股份（盛弘股份（300693.SZ）电力电子老兵再出发，发力电力电子老兵再出发，发力充充储储高成长高成长 核心观点核心观点：电能质量根基稳固电能质量根基稳固，充电桩与储能赋予新动力，充电桩与储能赋予新动力。公司以电能质量设备起家，深耕电力电子领域十余年，目前已形成电能质量设备、电动汽车充电桩、电池化成与检测设备、新能源电能变换设备四大业务领域，新能源业务发展赋予公司新动能。公司董事长及核心管理层技术背景深厚，2022 年推出股权激励计划彰显发展信心。充电桩充电桩

2、模块整桩一体化布局模块整桩一体化布局盈利凸显盈利凸显，海外拓张彰显竞争优势，海外拓张彰显竞争优势。充电桩作为新能源汽车配套的关键基础设施，中国：需求+政策共振，城市+乡村充电桩建设边际向好，海外：公桩推进滞后，政策加码增长潜力较大。公司主打 120kW 直流快充产品，通过模块整桩一体化毛利率超 35%优于行业，大功率超充桩有望进入车企定点，海外交直流产品已完成欧标认证，有望借助 BP 等能源企业打开海外市场，彰显竞争优势。深耕深耕储能储能行业十余载，聚焦工商业微网再出发行业十余载，聚焦工商业微网再出发。国内储能产业链发展日趋成熟，公司 2010 年成立储能微网产品线布局模块化光储逆变器，聚焦工

3、商业微网领域，目前储能 PCS 出货稳居行业第一梯队，产品涵盖储能 PCS 至系统集成。公司较早布局海外市场，先发优势明显，23 年公司苏州 5GW 新工厂预计可以实现投产，有望进一步扩大规模优势。工业电源新市场开启，锂电检测享受行业扩增工业电源新市场开启，锂电检测享受行业扩增与产品升级与产品升级红利。红利。公司深耕低压电能质量治理，市场地位国内领先，深度合作硅片重点客户定制化工业电源开启新增长点。锂电检测产品品类齐全享受行业扩产红利，加大研发提高检测精度积极响应客户需求，盈利能力保持较高水平。盈利预测盈利预测与投资建议与投资建议。公司作为储能 PCS 及充电桩领域龙头企业，预计 2023-2

4、025 年 EPS 为 1.12/1.56/2.04 元/股，参考可比公司估值给予公司 2023 年 45xPE，对应合理价值 50.27 元/股，给予“买入”评级。风险提示风险提示。居民终端电价峰谷价差缩小风险；储能及充电桩销量不及预期风险；竞争格局恶化风险；主要产品价格不及预期风险。盈利预测：盈利预测：2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元）1,021 1,503 2,446 3,494 4,607 增长率（%）32.4 47.2 62.7 42.8 31.9 EBITDA（百万元）148 266 390 538 695 归母净利润（百万元）113 2

5、24 345 483 631 增长率（%）6.9 97.0 54.6 39.7 30.8 EPS（元/股）0.55 1.09 1.12 1.56 2.04 市盈率（x）66.39 49.84 33.38 23.90 18.27 ROE（%）13.4 21.0 24.5 25.5 25.0 EV/EBITDA（x）49.60 41.34 28.52 19.70 14.35 数据来源：公司财务报表，广发证券发展研究中心 公司评级公司评级 买入买入 当前价格 37.29 元 合理价值 50.27 元 报告日期 2023-06-22 基本数据基本数据 总股本/流通股本（百万股）309.25/247.5

6、4 总市值/流通市值（亿元）115.32/92.31 一年内最高/最低（元）74.43/26.70 30 日日均成交量/成交额（亿）11.19/4.39 近 3 个月/6 个月涨跌幅（%）-12.06/11.31 相对市场相对市场表现表现 分析师：分析师：陈子坤 SAC 执证号：S0260513080001 010-59136690 分析师：分析师：纪成炜 SAC 执证号：S0260518060001 SFC CE No.BOI548 021-38003594 分析师：分析师：陈昕 SAC 执证号：S0260522080008 010-59136699 请注意，陈子坤,陈昕并非香港证券及期货事