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1、 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20232023 年年 0606 月月 1818 日日 电力及公用事业电力及公用事业 行业深度分析行业深度分析 工商业储能：多要素催化商业模式改工商业储能：多要素催化商业模式改善，需求有望迎来高增善，需求有望迎来高增 证券研究报告证券研究报告 投资评级投资评级 领先大市领先大市-A A 维持维持评级评级 首选股票首选股票 目标价（元）目标价（元）评级评级 行业表现行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益 -3.3-0.5 8.0 绝对收益绝对收益 -3.7 0.2 1.3

2、周喆周喆 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450521060003 相关报告相关报告 智慧供热：一个传统行业在数字中国加持下的蜕变 2023-06-11“双碳”目标及节能改造需求下，重视智慧供热投资机会 2023-06-11 国家能源局发布新型电力系统发展蓝皮书，明确“三步走”发展路径 2023-06-04 国家水网建设规划纲要出台利好智慧水务，重视公用事业防御属性 2023-05-28 第三监管周期输配电价政策明晰，四台核电新机组环境报告书审议通过 2023-05-21 工商业储能是定位于用户侧调节的储能方式工商业储能是定位于用户侧调节的储能方式 双碳目标下，能源结构持续推进绿色低碳

3、转型，电力系统需要大量调双碳目标下，能源结构持续推进绿色低碳转型，电力系统需要大量调节资源。节资源。截至 2022 年底，我国发电装机中风电、光伏发电装机规模7.6 亿千瓦，占总装机的 30%；风电、光伏发电量 1.2 万亿千瓦时，占总发电量的 14%。随着新能源占比不断提高，其间歇性、随机性、波动性的特点使电力系统面临调节压力，需要大量灵活性调节资源。商业模式：利用储能电池充放电的性能帮助用户获利或省钱商业模式：利用储能电池充放电的性能帮助用户获利或省钱 工商业储能应用的本质是利用储能系统既能充电又能放电的性能，既可以作为“电源”，也可以作为“负荷”，帮助用户获利或省钱。工商业储能的收益来自

4、：1）帮助用户节约电费（电量电费+容量电费）；2）需求侧响应奖励；3）参与电力现货市场交易。多重催化持续显现，负荷侧柔性化是长期趋势多重催化持续显现，负荷侧柔性化是长期趋势 1 1、工商业电价走向市场化、电网保供压力传导，促使峰谷价差增大。、工商业电价走向市场化、电网保供压力传导，促使峰谷价差增大。此前工商业储能装机量较小主要因为我国工商业执行目录电价，电价固定且价格低。2021 年 7 月以来，工商业电价政策逐渐走向市场化，开始执行分时电价，高耗能企业电价更高。2 2、随着电力市场建设，我国持续推进需求侧响应、随着电力市场建设，我国持续推进需求侧响应。2022 年 1 月，国家发展改革委和国

5、家能源局发布了 关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见，其中提到完善电力需求响应机制，推动电力需求响应市场化建设，推动将需求侧可调节资源纳入电力电量平衡，发挥需求侧资源削峰填谷、促进电力供需平衡和适应新能源电力运行的作用。3 3、需求响应带来虚拟电厂发展机遇，工商业储能是必要环节。、需求响应带来虚拟电厂发展机遇，工商业储能是必要环节。未来随着电力市场成熟，工商业储能也可以通过虚拟电厂以聚合的方式参与电力市场交易。虚拟电厂是应用先进的通讯和控制技术，实现对大量散布的分布式资源的聚合调控，使这些分布式资源规模化，并具备参与电力系统运行调度的资格和能力。工商业储能可以作为虚拟电厂的一部分，

6、接受虚拟电厂平台的控制调度，按照大电网的需求进行充放电，提供电能量或辅助服务，从而在电力市场获得收益。投资建议投资建议：重点关注设备集成厂家和开发运营商开勒股份、开勒股份、芯能科芯能科技、技、盛弘股份、南网能源、普路通、苏文电能盛弘股份、南网能源、普路通、苏文电能。风险提示：风险提示：工商业储能发展不及预期、政策不确定性、电池成本大幅上涨。-19%-9%1%11%21%31%2022-062022-102023-022023-06电力及公用事业电力及公用事业沪深沪深300300 999563315行业深度分析行业深度分析/电力及公用事业电力及公用事业 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声