半导体前道检测量测设备行业研究报告：良率控制关键设备国产替代加速进行-230605（36页）.pdf

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1、2023年6月5日良率控制关键设备国产替代加速进行半导体前道检测量测设备行业研究报告行业评级：看好分析师邱世梁王华君邮箱证书编号S1230520050001S1230520080005证券研究报告研究助理王一帆周艺轩邮箱半导体前道检测量测设备：良率控制关键设备，国产替代加速进行21、半导体设备行业：2012-2022年全球、中国大陆半导体设备市场年复合增长率11%、27%，预计2024年全球行业资本开支迎来周期反转，逆全球化促进国产化率提升。受行业资本开支影响，全球约三年一个周期。2022年全球半导体资本开支1817亿美元，同比增长19%，IC insights预计2023年1466亿美元，同

2、比下降19%。我们预计2024年全球行业资本开支迎来周期反转。2016-2021年全球及中国大陆半导体设备市场CAGR20%、36%，中国大陆增速快于全球。中国大陆连续三年成为全球最大半导体设备市场，2022年销售额283亿美元，占全球26%，超过中国台湾（25%）、韩国（20%）、北美（10%）。半导体产业逆全球化发展，国内政策预期升温，促进国产化率快速提升。2、前道检测量测设备占半导体设备比重约12%，2021年全球市场规模104亿美元，国外巨头份额领先，国产替代加速进行。检测量测设备是集成电路良率控制的关键，贯穿于集成电路全过程，占半导体设备资本开支比重约12%。2021年全球市场规模1

3、04亿美元。VLSI Research 数据显示，国内检测与量测设备市场仍由海外几家龙头厂商占据主导地位，其中2020年科磊占比达54.8%，国产化空间巨大。国内企业逐步完善检测量测设备产品品类，主流厂商逐渐实现全覆盖。3、重点公司：关注低国产化率环节及具备核心技术突破能力的公司。精测电子：平板显示检测设备龙头，半导体前道检测核心标的。中科飞测：半导体质量控制设备巨头，驶入成长快车道。赛腾股份：消费电子/半导体设备双轮驱动，“低估值高成长”优质标的。4、风险提示：国产化进程低于预期风险；美国半导体管制加剧风险；零部件供应风险。资料来源：集成电路产业全书，WSTS，iFinD，浙商证券研究所DZ

4、fWuYpXxUmWlYsOtO8O8Q8OtRpPpNsRlOqQsMiNpPsN6MoOzRMYrNpMNZnPxP重点相关公司估值3资料来源：Wind，浙商证券研究所（注：总市值为2023年6月5日收盘数据，2023-2025年数据为浙商证券预测）公司名称总市值（亿元）营业收入归母净利润PEPS2023E2024E2025E2023E2024E2025E2023E2024E2025E2023E2024E2025E精测电子270303950 3.04.15.188 65 53 6.9 6.3 4.9 赛腾股份893850 62 4.25.57.221 16 12 2.4 1.9 1.5 中

5、科飞测256710130.20.40.61602 616 445 35.3 25.9 19.6 平均570 233 170 14.9 11.4 8.7 目录C O N T E N T S行业趋势：半导体周期拐点，国产替代日趋紧迫2024年行业迎来上行周期自主可控驱动国产设备长期需求010203前道量测检测：贯穿制造全流程，国产替代正当时集成电路良率控制关键环节，贯穿全流程国产品牌迅速崛起重点公司：自主创新与投资收购并举404风险提示国产化进程低于预期风险美国半导体管制加剧风险零部件供应风险行业趋势：半导体周期拐点，国产化替代破茧成蝶01Partone2024年行业迎来上行周期自主可控驱动国产设

6、备长期需求5半导体行业：大周期约十年，需求核心驱动源于技术发展016 2022年全球半导体行业市场规模达到5801亿美元，达到历史新高，过去十年复合增长率7.4%。通过分析过去20年的全球半导体销售额同比增速，发现半导体行业大周期约10年，即每10年一个“M”形波动，主要原因是一方面受全球GDP增速变化影响，另一方面主要是技术驱动带来的行业发展。2023年上半年全球半导体处于下行周期，但AIGC带来的新一轮技术创新引发需求大幅提升，行业有望在2024年迎来上行周期。笔记本电脑等消费电子兴起互联网泡沫破灭台式电脑普及金融危机智能手机、智能手环等可穿戴设备兴起存储价格崩盘汽车电子、疫情带来的个人电