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1、证券研究报告|行业深度|消费电子 1/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 消费电子 报告日期：2023 年 06 月 03 日 MR 能否成为能否成为下一个下一个爆款？爆款？混合现实混合现实行业深度报告行业深度报告 投资要点投资要点 复复盘历代爆款消费电子产品，实现交互升级盘历代爆款消费电子产品，实现交互升级+内容升维是其改变用户习惯的主要内容升维是其改变用户习惯的主要手段。手段。MR 设备设备有望继智能手机后，进一步有望继智能手机后，进一步引领引领迭代迭代交互交互形式形式和内容和内容呈现，基呈现，基于以此为核心的于以此为核心的显示显示/感知感知/交互交互等环节等环节创新创新配置，有望助力

2、构造配置，有望助力构造起成为起成为下一代核下一代核心信息终端平台的核心优势心信息终端平台的核心优势，各供应链环节或将持续受益，各供应链环节或将持续受益。复盘历代爆款产品，交互进化复盘历代爆款产品，交互进化+内容升维为内容升维为变革产品形态的变革产品形态的主要主要手段。手段。智能手机成功推动泛消费电子产品在交互形式和内容方面的首次升维。交互形式上将传统物理案件交互升级为多指触屏交互，内容上将一维文字/通话信息升级为二维图像/视频信息，顺利完成升维信息内容及获取方式的历史使命。平板电脑、可穿戴设备等产品也为迭代的轻量化、便携化进程提供了核心推动。下一代核心信息平台将继续以下一代核心信息平台将继续以

3、交互交互空间化和内容立体化为空间化和内容立体化为核心核心创新创新锚点锚点。MR 设备继续将智能手机时代的多指触屏交互升级为含手势/动作在内的行为交互，将二维图像信息升级为三维空间视觉信息，在信息进一步升维层面具备突出优势。对比现有 VR 产品，MR 设备有望成为下一代核心载体和媒介。MR 设备在设备在显显示示/感知感知/交互等维度的交互等维度的领先配置领先配置，均均以交互以交互/内容内容升级升级为核心诉求为核心诉求。相比于现有 VR 产品，MR 产品有望在显示技术、全彩透视、瞳距调节/眼动追踪、指环控制、全身动捕、激光雷达的应用等六大硬件条线实现全方面的功能和配置升级，为 XR 行业树立新的硬

4、件配置标杆。MR 产品产品具备具备成为下一代核心信息平台的成为下一代核心信息平台的核心核心条件。条件。从可行从可行性考量：性考量：1）数字经济催生众多以生产力为目的的个人用户，MR 高度贴合其需求；2）MR 自身产品定位亦在由企业级向消费级不断延伸，降本进程有望很快推进；从必要性考量：从必要性考量：1）MR 设备是全行业短期内最有可能将互联网内容继续升维至三维空间视觉的终端和载体，继而快速形成从内容端反哺硬件的良性循环；2）MR 设备的感知配置最有可能率先实现三维行动交互、提升用户体感。投资建议投资建议 整机代工：整机代工：重点关注立讯精密，基于北美大客户多年的合作经验，有望迅速切入MR 整机

5、代工行业并持续发力。感知感知/控制模组：控制模组：瞳距调节条线建议重点关注兆威机电，其高热场景下材料抗变形能力是核心优势之一；摄像头感知条线建议重点关注高伟电子。检测设备：检测设备：国内厂商主要集中在传感器检测、显示检测及成像检测等。建议重点关注智立方（MR 传感器检测）、精测电子（显示检测）、荣旗科技（镜片检测）、华兴源创（显示检测）、杰普特（光学成像检测）、科瑞技术（眼动追踪模组检测）。风险提示风险提示 头部品牌新产品发布进度不及预期，市场需求不及预期。行业评级行业评级:看好看好(维持维持)分析师：蒋高振分析师：蒋高振 执业证书号：S1230520050002 研究助理：苗霄寒研究助理：苗

6、霄寒 18662961992 相关报告相关报告 1 手机库存有望于 Q2 见底，重视折叠屏创新机遇 2023.02.09 2 浙商新科技：政策指明虚拟现实发展航向，VR/AR 软硬两端大有可为 2022.11.02 3 VR 行业深度报告：Pico 4重磅发布，产品迭代催化硬件各环节投资机遇 2022.09.24 行业深度 2/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录正文目录 1 复盘复盘：交互迭代交互迭代+内容升维内容升维，历代爆款产品的衍进历代爆款产品的衍进“双擎双擎”.4 2 MR 终端：交互终端：交互+内容继续进化的新载体内容继续进化的新载体.4 2.1 交互形式：指尖交互行为