电力设备行业：电网投资建设加速风光装机维持高增-230529（18页）.pdf

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1、 2023 年年 05 月月 29 日日 电力设备电力设备 证券研究报告证券研究报告 行业定期报告行业定期报告 相关研究相关研究 各行业景气度维持高位，但略有降温各行业景气度维持高位，但略有降温 2023.05.08 新能源汽车终端市场景气度不佳新能源汽车终端市场景气度不佳 光伏新增光伏新增装机迎来开门红装机迎来开门红 2023.03.27 电力新能源行业月报：电网迎来结构性机会，电力新能源行业月报：电网迎来结构性机会，新能源车静待政策激励落地，光伏产业链利新能源车静待政策激励落地，光伏产业链利润有望重分配，润有望重分配，23 年风电装机可期年风电装机可期 2023.02.09 上游原材料下跌

2、，产业链利润有望重新分配，上游原材料下跌，产业链利润有望重新分配，同时进一步刺激下游需求同时进一步刺激下游需求 2022.12.29 各行业景气度维持高位，但略有降温各行业景气度维持高位，但略有降温 2022.11.28 独立性声明独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠作者保证报告所采用的数据均来自正规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。任何第三方的授意、影响，特此声明。风险提示风险提示 电网投资增速回落；逆变器出海数量回落；

3、下游需求出现萎缩；新技术突破导致技术路径发生改变；海外本土化建设加速导致国内出口下降。投资评级：投资评级：强于大市强于大市 相对指数表现相对指数表现 新材料新能源新材料新能源 分析师：唐贵云（分析师）分析师：唐贵云（分析师）联系方式：联系方式：0871-63577091 邮箱地址：邮箱地址： 资格证书：资格证书：S1200521070002 智能制造组智能制造组 分析师：王雪萌（分析师）分析师：王雪萌（分析师）邮箱地址：邮箱地址： 资格证书：资格证书：S1200520120003 分析师：陈梦瑶（分析师）分析师：陈梦瑶（分析师）邮箱地址：邮箱地址： 资格证书：资格证书：S12005211200

4、02 汽车汽车 分析师：宋辛南（分析师）分析师：宋辛南（分析师）邮箱地址：邮箱地址： 资格证书：资格证书：S1200520070001 电网投资建设加速，风光装机维持高增电网投资建设加速，风光装机维持高增 报告摘要报告摘要 电源及电网设备电源及电网设备：2023 年 1-4 月电网基本建设投资额为 984 亿元，同比增速为 10.19%，3-4 月建设有明显加速迹象；1-4 月电源基本建设投资额达到 1802 亿元，同比增速为 53.6%，风光核均为正增，分别为20.48%、156.21%、52.52%；逆变器 1-4 月累计出口金额达到 282.72亿元，增速达 139.69%，增速放缓，其

5、中，荷兰（102.63 亿元）、德国（26.17 亿元）、南非（16.71 亿元）是我国逆变器出口额排前三的国家。新能源汽车及锂电新能源汽车及锂电：2023 年 4 月全国新能源汽车市场取得高增长，其原因主要在于去年 4 月上海疫情严重，导致基数特别低。而抛开这一因素考虑，今年 4 月的新能源汽车市场确实有所回暖，环比下降幅度仅3%，较往年的环比下降幅度都更小，表明终端市场尽管恢复幅度相对来说并不太大，但的确处于恢复当中。同时，从渗透率的角度来看，随着 3 月燃油车大幅降价促销基本结束，4 月的新能源渗透率重回接近30%的水平，并且我们预计渗透率有较大概率在 30%左右的平台上稳定一段时间。材

6、料方面，由于下游需求有所恢复，带动上游锂价回升，相应地相关材料价格也大多有所回升，整体来看可以认为行业整体有所恢复，只是目前来看恢复幅度还较小，没有完全扭转行业整体不景气的态势。光伏行业光伏行业：产业链价格进一步下跌，需求有望持续得到释放。在新建产能逐步投产的预期下，产业链产品价格维持下跌趋势。在价格下跌的刺激下，我国光伏新增装机维持良好的增长状态。根据国家能源局的公告，2023年4月，我国光伏新增装机为14.65GW，同比增长299.18%，1 月到 4 月累计新增装机为 48.31GW，同比增长 186.20%。出口方面，2023 年 4 月，我国太阳能电池出口金额为 44.62 亿美元，