医药生物-A股TTM&全动态估值全景扫描：A股估值扩张医药生物行业领涨-260704（16页）.pdf

1、 1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 策略周报策略周报 A 股估值扩张，医药生物行业领涨 A 股 TTM&全动态估值全景扫描（20260704）核心结论核心结论 分析师分析师 曹柳龙曹柳龙 S0800525010001 13817664054 联系人联系人 缪一宁缪一宁 19921876895 本周本周 A 股总体估值股总体估值扩张扩张，医药生物医药生物行业行业领涨领涨。国家医保局调整医保药品目录及商保创新药目录，54 个项目通过商保创新药目录初审，改善创新药支付预期，叠加板块长期调整后的估值修复需求，带动行业领涨。估值角度，当前医药生物行业 PE（TTM）和 PB(LF)分别处于

2、历史 75.4%和 8.5%分位数水平，后续仍存在估值提升空间。主主板板 PE（TTM）扩张扩张幅度幅度大大于于创业板创业板板和板和科创科创板。算力基建剔除运营商板。算力基建剔除运营商/资源类的相对估值资源类的相对估值收缩收缩。算力基建剔除运营商/资源类的相对 PE（TTM）从上周的 6.29 倍降至本周的 5.83 倍，相对 PB（LF）从上周的 7.71 倍降至本周的 7.11 倍。观察行业绝对估值与相对估值的历史分位数观察行业绝对估值与相对估值的历史分位数（1）从静态的从静态的 PE（TTM）来看来看，大类行业中，可选消费、中游制造、大消费、中游材料、周期类、TMT 绝对估值和相对估值均

3、高于历史中位数，其中可选消费、大消费、中游制造绝对估值和相对估值均高于历史 90 分位数，资源类、金融服务绝对估值和相对估值均低于历史中位数。（2）从）从 PB（LF）角度，）角度，大类行业中，资源类、周期类、中游制造、中游材料、TMT 绝对估值和相对估值均高于历史中位数，其中 TMT 绝对估值和相对估值均高于历史 90 分位数。可选消费、金融服务、服务业、大消费、必需消费绝对估值和相对估值均低于历史中位数，且服务业、大消费、必需消费绝对估值和相对估值低于历史 10 分位数。（3）从全动态）从全动态 PE 角度，角度，各大类行业中，可选消费、中游制造、中游材料、TMT 绝对估值和相对估值高于历

4、史中位数。必需消费、金融服务、服务业、资源类绝对估值低于历史中位数。综合比较赔率（综合比较赔率（PB 历史分位数）与胜率（历史分位数）与胜率（ROE 历史分位数）：历史分位数）：当前非银金融行业同时具有低估值高盈利能力的特征。综合比较赔率（全动态综合比较赔率（全动态 PE）与胜率（）与胜率（26-27 年年一致预期净利润复合增速）：一致预期净利润复合增速）：当前，轻工制造、有色金属、基础化工、农林牧渔、电力设备、建筑材料等行业兼具低估值与高业绩增速。本周股市相对债市性价比本周股市相对债市性价比上升上升：A 股非金融 ERP 从上周的 0.71%降至本周的 0.69%，股债收益差从上周的-0.1

5、6%降至本周的-0.21%。A 股非金融重点公司全动态 ERP 从上周的 3.05%降至本周的 3.02%。风险提示：风险提示：策略观点不代表行业；估值水平并不代表股价走势；盈利环境发策略观点不代表行业；估值水平并不代表股价走势；盈利环境发生超预期波动。生超预期波动。证券研究报告证券研究报告 2026 年 07 月 04 日 策略周报 西部证券西部证券 2026 年年 07 月月 04 日日 2|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、本周估值概览.3 二、本周 A 股估值详情.4 三、风险提示.15 图表目录 图 1：A 股总体 PE（TTM）.4 图 2：A 股总体

6、 PB（LF）.4 图 3：A 股总体重点公司全动态 PE.4 图 4：主板 PE（TTM）.5 图 5：主板 PB（LF）.5 图 6：创业板 PE（TTM）.5 图 7：创业板 PB（LF）.5 图 8：科创板 PE（TTM）.6 图 9：科创板 PB（LF）.6 图 10：相对 PE（TTM）：算力基建剔除运营商/资源类.6 图 11：相对 PB（LF）：算力基建剔除运营商/资源类.6 图 12：大类行业估值（PE）.7 图 13：大类行业相对 A 股总体估值（PE）.7 图 14：大类行业估值（PB）.7 图 15：大类行业相对 A 股总体估值（PB）.7 图 16：大类行业估值（全动