江淮汽车-600418-A股公司研究报告：新品周期释放在即拟入股引望深化合作-260703（17页）.pdf

1、 请阅读最后评级说明和重要声明 1/17 公司深度报告 证券研究报告 公司评级 增持（维持）报告日期 2026 年 07 月 03 日 基础数据基础数据 07 月 03 日收盘价（元）26.19 总市值（亿元）590.37 总股本（亿股）22.54 来源：聚源，兴业证券经济与金融研究院整理 相关研究相关研究 【兴证汽车】江淮汽车：豪华市场亟待优质供给，尊界 MPV 有望突围-2026.02.10【兴证汽车】江淮汽车：高端化转型加速，销量环比提升-2025.12.02 分析师：董晓彬分析师：董晓彬 S0190520080001 分析师：唐嘉俊分析师：唐嘉俊 S0190525080001 江淮汽车

2、(600418.SH)新品周期释放在即，新品周期释放在即，拟入股引望深化合作拟入股引望深化合作 投资要点：投资要点：S800 高配版有望带动尊界轿车系列量价齐升高配版有望带动尊界轿车系列量价齐升。尊界 S800 上市后快速抢占奔驰 S 级、宝马 7 系、奥迪 A8 等竞品份额，目前在豪华轿车市场龙头地位稳固，在 70 万元以上轿车市场份额在 20%以上波动，交付高峰期份额接近 40%。S800 Grand Design 于 6月底发布，定价 138.8 万元级别，对标迈巴赫 S 级，相较于竞品，尊界 S800 Grand Design 在车身尺寸以及电机性能方面较为领先，同时新车还拥有华为乾崑

3、辅助驾驶系统、鸿蒙智能座舱等配置，在硬件及软件方面均具有优势。尊界 S800 Grand Design 在6 月上市后有望进一步打开尊界在豪华车市场的销量，同时带动尊界轿车系列产品均价提升。尊界尊界 MPV 开启预售，打开豪华开启预售，打开豪华 MPV 市场空间市场空间。2026 年 6 月，尊界 MPV 开启预售，其中尊界 V800 预售价 80-120 万元，尊界 V680 定价 65-90 万元。60 万元以上 MPV市场供给较少，主要包含丰田埃尔法、雷克萨斯 LM、沃尔沃 EM90。尊界 MPV 定位七座 MPV，其中尊界 V800 长宽高轴距为 5495*2006*1850*3430

4、mm，尊界 V680 长宽高轴距为 5320*2006*1850*3290mm，新车采用双拼色车身以及丰富的镀铬装饰，拥有全新一代全向立体融合感知系统。相较于竞品，尊界 V800 车长接近 5.5 米，而竞品车长在 5.0-5.2 米，尊界 V800 尺寸显著大于丰田埃尔法、雷克萨斯 LM 和沃尔沃EM90。除智能化属性外，尊界 V800 在传统参数方面也优于竞品，尊界 V800 的上市将进一步丰富尊界品牌产品矩阵并带动尊界实现放量。豪华豪华 SUV 市场空间较大，尊界产品矩阵进一步丰富市场空间较大，尊界产品矩阵进一步丰富。考虑到问界 M9 Ultimate 定价为64.98-65.98 万元

5、,尊界 SUV 或定价 70 万元以上。2025 年豪华轿车市场空间为 7.4 万辆，豪华 MPV 市场空间为 1.9 万辆，而豪华 SUV 市场空间为 10.8 万辆，SUV 产品销量天花板更高。豪华 SUV 市场供给丰富且市场空间较大，尊界 SUV 有望凭借自身智能豪华的差异化竞争优势实现放量，并带动尊界品牌销量实现高增。公司拟入股引望，进一步绑定华为公司拟入股引望，进一步绑定华为。2026 年 4 月 30 日，公司发布关于筹划对外投资的提示性公告，其中提到公司启动与引望及其股东协商加入对引望的投资，共同支持引望成为世界一流的汽车智能驾驶系统及部件产业领导者，并成为服务汽车产业的开放平台

6、。引望收入高速增长，2024H1 已实现扭亏为盈，公司入股引望有望增厚投资收益，另外引望作为智能汽车领域核心的技术输出平台，其技术壁垒与行业影响力将随智能汽车行业智能化渗透率的持续提升而不断强化，进而推动公司估值进入持续优化通道。投资建议：投资建议：竞争格局好，盈利能力优，尊界放量有望带动公司加速扭亏竞争格局好，盈利能力优，尊界放量有望带动公司加速扭亏。我们预计公司2026/2027/2028 年 营 业 总 收 入 分 别 为 613.2/1106.1/1312.9 亿 元，同 比 分 别+31.7%/+80.4%/+18.7%，归母净利润分别为 11.0/52.5/87.8 亿元，受 MP