【开源证券】金融工程定期：港股量化：6月全市场仅电子行业收红，7月组合维持大盘价值-260702（9页）.pdf

1、金融工程定期金融工程定期 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/9 2026 年 07 月 02 日 开源量化评论（49）-对近期北向持续撤离，南下持续抄底的几点思考-2022.3.15 开源量化评论（50）-港股优选：技术面、资金面、基本面-2022.3.22 开源量化评论（96）-公募港股投资变化及港股通优选组合构建-2024.7.15 开源量化评论（112）：基于港交所CCASS 数 据 的 港 股 投 资 策 略-2025.9.14 港股港股量化量化：6 月全市场仅电子行业收红月全市场仅电子行业收红，7 月组合月组合维维持持大盘价值大盘价值 金融工程定期金融工程定期 魏建榕（分析

2、师）魏建榕（分析师）傅开波（分析师）傅开波（分析师） 证书编号：S0790519120001 证书编号：S0790520090003 港股市场港股市场 6 月概览：月概览：除除电子外所有电子外所有行业行业均遭抛售，市场风险偏好急剧收缩均遭抛售，市场风险偏好急剧收缩 2026 年以来，港股市场表现不尽如人意。截至 6 月 30 日，恒生指数年内累计下跌 10.7%，恒生科技指数跌幅更深达 18.9%，显著跑输同期上证指数（+3.2%）、标普 500（+9.6%）及纳斯达克（+12.8%）等主要市场指数。从成交活跃度来看，2026 年 6 月港股市场持续低迷。从行业表现来看，6 月港股市场结构性分

3、化达到极致，行业普跌背景下仅电子行业独涨。电子行业涨幅约 5%，主要受益于全球 AI 算力需求持续高景气、国内自主可控政策推进以及港 A 两地半导体板块的联动效应。与此同时，其余行业均大幅回撤，其中综合、石油石化、有色金属、商贸零售、汽车等行业跌幅超20%，房地产、建材、电力设备及新能源、轻工制造等行业跌幅亦在 15%以上。港股“更直接”地反映了中国基本面 K 型分化的特征：科技和外需强，消费和内需弱，且 6 月这种分化已从“跷跷板”演变为“单极坍塌”除电子外几乎所有板块均遭抛售，市场风险偏好急剧收缩。港股通成分股资金流分析：港股通成分股资金流分析：本月南下资金和外资均流出明显本月南下资金和外

4、资均流出明显 2026 年 6 月南向资金单月净流入 271 亿港元。2026 年南下资金净流入速度明显放缓，截至 6 月 30 日全年净流入额为 3010 亿港元，而 2025 年同期为 7312 亿港元，累计同比降低 59%。我们将港股通成分股（共 612 只）通过香港联交所的持股明细进行资金流估算，并按照资金流的机构来源，分成四类托管机构：南下资金、外资、中资和港资及其他。截至 6 月 30 日，南下资金、外资、中资、港资及其他这四类的持仓市值占比分别为 22.06%、54.62%、13.54%、9.78%，较 2026年 5 月的变化分别为-0.44pct、-1.27pct、-0.17

5、pct、+1.87pct。港股港股 CCASS 优选优选 20 组合的绩效表现：组合的绩效表现：6 月组合超额收益月组合超额收益 0.4%在前期报告 基于港交所 CCASS 数据的港股投资策略 中，我们利用港股 CCASS数据，对单一经纪商在港股上的持仓进行月度持仓复制跟踪。经回测发现，不少绩优经纪商可供我们进行持仓借鉴。我们采用“先选经纪商，再选个股”的两步筛选法，构建每一期 20 只的港股港股 CCASS 优选优选 20 组合组合，基准指数为恒生指数。2026 年 6 月，组合的收益率为-8.8%，组合超额收益率 0.4%。从全区间来看（2020.12026.6），港股 CCASS 优选

6、20 组合的超额年化收益率16.8%，超额夏普比达 2.25。港股港股 CCASS 优选优选 20 组合的组合的 7 月持仓：月持仓：保持不变，维持大盘价值配置保持不变，维持大盘价值配置 2026 年 7 月的港股优选 20 组合见表 3 所示，组合整体与上个月一致，维持大盘价值风格配置。风险提示：风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。组合个股仅为策略筛选结果，不构成个股推荐。相关研究报告相关研究报告 金融工程金融工程研究团队研究团队 开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 金融工程定期金融工程定期 金融金融工程工程研究研究 魏建榕（首席分析师）魏建榕（首席分析师）证书编号