【中国银河】家用电器行业行业点评报告：全球升温，厄尔尼诺倒逼欧洲提升空调保有量-260702（7页）.pdf

核心结论速览。 厄尔尼诺推升欧洲夏季极端高温，2026年6月欧洲多地气温突破40°C。法国、德国、英国、西班牙部分城市气温一度达40°C左右，部分地区逼近45°C历史极值。法国巴黎2026年6月已两次出现超40°C高温（1947年有记录以来仅5次）。NOAA预警，2026年11月至2027年1月形成超级厄尔尼诺概率高达63%。 欧洲空调渗透率仅19%，远低于全球平均37%及北美78%、亚太47%的水平（IEA 2022年数据）。国际能源署预测，到2050年欧盟空调保有量将增至2.75亿台，为2019年的2倍多。 欧洲空调面临“买得起、装不起、不准装”结构性瓶颈：历史建筑与社区规则严格限制外墙打孔和外机悬挂；单台安装费约1500-2000欧元（高于空调本身价格）；欧洲家庭能源消费中空间制冷仅占1%（供暖占61.5%）；空调增加将推高能耗，加大2050碳中和目标兑现难度。 美的PortaSplit免打孔分体空调在欧洲成爆款：2026年上半年销量突破20万套（同比翻倍），多地售罄待补货、二手价翻倍。售价约900-1200欧元（传统分体式空调设备+安装总成本超2000欧元），具备免打孔、免专业安装、可移动、低分贝、高能效等特性。 美的正通过生产端加快顺德工厂生产和运输端中欧班列配送保障供给，中欧班列时效15-25天，较海运缩短约25天。2025年美的OBM业务收入已达智能家居业务海外收入的45%。 当前家空出口表现低迷：2026年1-5月出口量同比-6.8%，7-9月出口排产较去年同期实绩-11.7%、-13.6%、-7.8%。欧洲高温或为后续排产注入信心，出口排产数据有望上调。H2：欧洲空调市场的“低渗透率”困境与结构性瓶颈。欧洲是全球空调渗透率最低的地区之一。根据IEA数据，2022年全球空调平均渗透率为37%，其中北美、亚太渗透率高达78%和47%，而欧洲渗透率仅为19%。英国、德国等部分国家渗透率更低。这一“低渗透率”不是需求不足，而是多重结构性约束共同作用的结果：历史建筑与审批限制：欧洲大量历史建筑和社区规则对外墙打孔、外机悬挂有严格限制，审批流程漫长且繁琐，改造难度极大。高昂的人工成本：持证技师单台安装费普遍在1500-2000欧元，甚至高于空调本身价格，且排期往往长达2-3个月。能源系统不兼容：根据欧盟统计局数据，2024年欧洲家庭能源消费中空间供暖占比高达61.5%，而空间制冷仅占1%。欧洲现有住宅管线设备基本围绕供暖展开，高能源价格令许多家庭难以承受安装空调带来的额外电费。碳中和约束：根据《欧洲气候法》，2050年实现碳中和具有法律约束力，2040年温室气体排放量需较1990年水平减少90%。空调安装量增加将推高能耗，加大减排目标实现难度。H2：厄尔尼诺推升高温——欧洲空调需求的“催化剂”。据全球各大气候机构，厄尔尼诺现象已经来临，且发生超级厄尔尼诺的概率偏高。美国国家海洋和大气管理局（NOAA）6月22日发布的监测数据显示，赤道中东太平洋海表温度持续偏高，南方涛动指数持续走低，大气环流异常已完全符合厄尔尼诺特征。NOAA预警，2026年11月至2027年1月期间，出现超级厄尔尼诺现象的概率高达63%。2026年6月下旬，欧洲多国持续高温。法国、德国、英国、西班牙的部分城市气温一度达到40°C左右，部分地区逼近45°C历史极值。据中国能源报报道，2026年HeatDome期间，欧洲气温较常年同期偏高约15°C。法国气象部门将全法58个省份列入最高级别高温红色警报状态；英国气象局发布最高级别高温预警；意大利卫生部将罗马、米兰等15座城市纳入高温红色预警范围。国际能源署预测，到2050年欧盟空调保有量将增至2.75亿台，是2019年的2倍多。H2：美的PortaSplit——中国品牌出海的标志性案例。针对欧洲高温导致的空调需求激增及各国安装规则痛点，美的推出PortaSplit免打孔移动分体式空调，在欧洲市场迅速成为爆款。产品核心优势： 价格优势：单冷版约900欧元，冷暖版约1200欧元，远低于传统分体式空调2000欧元以上的设备+安装总成本。 免安装痛点：室内机可移动，室外机免打孔、仅需窗户支架固定，室内外机用软管连结，无需专业安装，即买即用。 性能优势：相比风扇、移动窗机等传统替代方案，制冷效果更优、噪音更小、能效更高。市场表现：2026年上半年销量突破20万套（同比翻倍），多地售罄待补货、二手价翻倍。德国甚至有软件开发者搭建“braucheklima.de”（意为“我需要空调”）的付费软件来同步跟踪上千家门店库存。供给保障：美的正通过生产端加快广东顺德空调工厂生产，运输端采用中欧班列配送（时效15-25天，较海运缩短约25天）保障供给。品牌出海的意义：这款中外团队跨国协同创新、耗时三年进行“本土化”定制的PortaSplit空调大受欢迎，体现出我国硬消费出海龙头企业已具备强劲全球竞争力，正逐步由“产品出海→产能出海→品牌出海”转变。2025年美的OBM业务收入已达智能家居业务海外收入的45%。H2：家空出口低迷下的“高温变量”。当前我国家用空调出口端表现低迷。产业在线数据显示，2025年我国家用空调出口出货量同比-3.4%；2026年1-5月出口出货量同比-6.8%，其中5月出口量同比-4.2%。当前出口排产数据较差，2026年7-9月空调出口排产较去年同期实绩-11.7%、-13.6%、-7.8%。但考虑高温影响下，欧洲传统分体式空调需求同样受到明显刺激，而我国是欧盟进口空调的最大来源国，预计后续出口排产数据或上调，为企业排产注入信心。H2：投资建议。中国消费龙头采用制造全球化+品牌国际化齐头并进的策略，实现产能迁移的同时，打开目标国家消费市场并实现本土化运营，全球市场份额持续提升。推荐标的：高分红率的美的集团、格力电器；海外扩张的TCL电子H、海信视像；产业跨界的德业股份、兆驰股份、三花智控。延伸阅读。以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部公司信息，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ区块。Q1：欧洲空调渗透率为什么这么低？IEA数据显示欧洲空调渗透率仅19%（全球平均37%），主要受历史建筑限制、高昂安装费（1500-2000欧元）、能源系统不兼容、碳中和约束等多重结构性瓶颈制约。Q2：美的PortaSplit空调有什么特点？免打孔、免专业安装、可移动、低分贝、高能效。售价约900-1200欧元，远低于传统分体式空调2000欧元以上的总成本。Q3：2026年欧洲高温情况如何？6月下旬欧洲多国气温达40°C左右，部分地区逼近45°C，法国巴黎6月已两次超40°C（1947年有记录以来仅5次）。NOAA预警超级厄尔尼诺概率高达63%。Q4：美的PortaSplit在欧洲卖得怎么样？2026上半年销量突破20万套（同比翻倍），多地售罄、二手价翻倍，德国有软件开发者搭建付费库存追踪软件。Q5：当前中国家用空调出口情况如何？2026年1-5月出口量同比-6.8%，7-9月排产较去年实绩-11.7%至-13.6%。欧洲高温或带动出口排产数据上调。Q6：有哪些值得关注的家电标的？美的集团、格力电器、TCL电子H、海信视像、德业股份、兆驰股份、三花智控。数据来源说明。本报告基于中国银河证券研究院《厄尔尼诺致欧洲高温，中国品牌空调在欧洲硬消费出海》研究报告，数据来源于IEA、NOAA、Eurostat、产业在线及公开市场数据。