【中山证券】2026年年中电子行业展望：AI产业链新机遇-260624（30页）.pdf

1、请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券1/30able_page行业策略报告行业策略报告e_investe_invest中山证券权益组中山证券权益组分析师：葛淼分析师：葛淼登记编号：登记编号：S0290521120001邮箱：邮箱：投资要点：投资要点：20262026 年年 AIAI 需求超预期，指数表现较好需求超预期，指数表现较好。2025 年下半年，AI 需求增速逐步提高，全球半导体销售增速从 20%左右提高到接近 100%。在需求的推动下，A 股电子板块盈利在今年一季度继续提高。元器件板块和半导体设备材料板块从 AI 需求中受益尤为明显。截止 2026 年 6 月 24 日

2、，申万电子板块涨幅72.34%，同期沪深 300 涨幅 6.76%，行业表现强于市场。下半年有望延续下半年有望延续 AIAI 主线主线。展望下半年，AI 相关产业景气度有望维持。根据有关机构预测，2026 年云计算巨头资本支出有望维持 40%以上的增长，实际上半年支出情况还要好于年初预期。下半年英伟达 Rubin 服务器将会进行零部件升级，部分细分零部件价值量将会大幅提高，相关企业有望从中受益。存储依然是目前 AI 服务器性能提升的最大堵点，存储器价格下半年有望维持高位，国产存储巨头陆续上市融资，有望为国产半导体设备材料公司带来新的市场空间。AI 服务器零部件升级服务器零部件升级。OpenAI

3、 和 Anthropic 收入持续快速增长，下游应用的发展极大的提高了上游云计算厂商资本支出的信心，今年上半年算力需求持续加速释放。下半年英伟达 Rubin 服务器将会进行大规模升级，由于采用了新技术，PCB 价值量大幅提高，PCB 产业链上的企业有望从中受益。新服务器中 MLCC 使用的数量也大幅增长，叠加日系厂商上调 MLCC 产品价格，MLCC 产业链企业也有望受益。存储国产替代有望加速存储国产替代有望加速。由于 AI 带动存储器需求，2025 年 4 月后存储器价格出现历史性的上涨。在 2026 年，长鑫科技已经 IPO 过会，长存 IPO进程也有望加速。预计国内半导体设备企业先进制程

4、的产品销量有望加速增长，推动半导体设备板块利润率和利润规模再上新台阶。根据各方统计，目前国内半导体设备国产化率在 25%以下，国产替代空间广阔。预计随着国内设备企业技术进步，未来国产设备渗透率有望持续提高。AI 手机有望成为消费电子新潮流。手机有望成为消费电子新潮流。新一代旗舰智能手机陆续发布，越来越多的基于生成式 AI 能力的功能开始出现在这些产品中。有了 LLM（大规模语言模型）的加持，新的多模态交互将取代传统的、单一的触控屏交互，逐渐实现从图形用户界面 GUI 到语音用户界面 VUI 的跨越式转变，用户可以以更直观、更自然的方式与手机沟通。多模态输入和输出能力相结合，可以极大强化智能手机

5、的生产力工具属性。Counterpoint 认为生成式 AI 手机存量规模将会从 2023 年的百万级别增长至 2027 年的 12.3 亿部。风险提示：宏观需求不及预期、供应链风险加剧、国内技术突破速度风险提示：宏观需求不及预期、供应链风险加剧、国内技术突破速度低于预期。低于预期。20202626 年年 6 6 月月 2424 日日电子电子证券研究报告证券研究报告行业策略报告行业策略报告AIAI 产业链新机遇产业链新机遇-2-202026 6 年年中电子行业年年中电子行业展望展望行业走势图行业走势图相关研究报告相关研究报告请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券 2/30able

6、_page行业策略报告行业策略报告正文目录正文目录1.1.20262026 年上半年电子板块股价表现较好年上半年电子板块股价表现较好.4 41.1.电子板块表现强于市场.41.2.机构持仓比例下降.51.3.板块估值较高.61.4.板块业绩持续改善.82.2.20262026 年年 AIAI 带动行业整体向上带动行业整体向上.8 82.1.消费电子逐步复苏.82.2.半导体行业景气上行.112.3.面板行业下行风险可控.142.4.电子元件景气度持续提高.163.3.AIAI 景气有望在景气有望在 20262026 年延续年延续.18183.1.2026 年云计算巨头资本支出有望延续景气.18