《光洋股份-002708-A股公司深度报告：聚焦汽车精密轴承业务延伸至人形机器人、PCB领域-260615（29页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光洋股份-002708-A股公司深度报告：聚焦汽车精密轴承业务延伸至人形机器人、PCB领域-260615（29页）.pdf（29页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、证券研究报告|公司深度|汽车零部件 http:/ 1/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 光洋股份(002708)报告日期：2026 年 06 月 15 日 聚焦汽车精密轴承聚焦汽车精密轴承，业务延伸至业务延伸至人形机器人人形机器人、PCB 领域领域 光洋股份深度报告光洋股份深度报告 投资要点投资要点 聚焦汽车精密轴承，业务延伸至人形机器人、聚焦汽车精密轴承，业务延伸至人形机器人、PCB 领域领域 公司以汽车精密轴承为基本盘，向线控底盘总成化升级提升单车价值量，同时布局人形机器人核心传动件、PCB（FPC）高阶产线打造新增长曲线。公司主要产品为轴承产品、同步器行星排产品、线路板业务，202

2、5年分别占营业收入57%、20%、11%。2021-2025年公司营收CAGR为14%，2024年归母净利润扭亏为盈。轴承业务：预计轴承业务：预计 2025-2028 年年公司轴承业务公司轴承业务收入收入 CAGR 约约 27%预计2024-2030年中国轴承市场规模CAGR为11%：2023年全球轴承市场约1209亿美元，中国约 265 亿美元，中高端轴承市场仍由外资八大家垄断 70%+份额，国产替代空间明确。公司绑定全球核心客户，持续推进产品升级与业务拓展：深度绑定大众集团、吉利汽车、奇瑞汽车、理想汽车、比亚迪等核心整车厂，同时配套博格华纳、采埃孚等全球一线汽车 Tier1 供应商；从单零

3、件向总成化升级，向线控底盘、智能悬架系统的总成化、模块化产品转型，单车价值量显著提升。同步器行星排业务同步器行星排业务：预计预计 2025-2028 年同步器行星排业务收入年同步器行星排业务收入 CAGR 约约 20%预计 2030 年中美制造业、家政业的人形机器人需求超过 3000 亿元；行星滚柱丝杠、减速器是机器人核心零部件，预计 2030 年市场空间超过 300 亿人民币，2025-2030 年CAGR约为 130%。公司产品卡位行星滚柱丝杠、减速器传动总成，已与多家机器人行业客户达成战略合作并取得多项项目定点，可配套供应交叉滚子轴承、齿轮、柔轮等核心零部件，并实现小批量供货。线路板业务

4、：线路板业务：预计预计 2025-2028 年年公司公司线路板业务线路板业务收入收入 CAGR 为为 84%AI 算力需求快速增长，驱动线路板（PCB）行业景气反转，预计 2029 年全球PCB 行业市场规模超 940 亿美元，2025-2029 年 CAGR 为 5%。公司 2020 年收购威海世一电子，切入 FPC 及软硬结合板赛道，威海世一是国内少数具备 12 层Anylayer 盲埋孔 R-FPC 量产能力的企业，下游从消费电子向车载摄像头、激光雷达、AR眼镜延伸；2026年 4月，公司公告拟收购东南相互 100%股权，东南相互专注刚挠结合板、HDI 板等 PCB 产品研发生产，深化

5、PCB 领域布局。盈利预测与估值：预计公司盈利预测与估值：预计公司 2025-2028 年归母净利润年归母净利润 CAGR 为为 83%预计 2026-2028 年公司分别实现营业收入 36、52、58亿元，分别实现归母净利润 2.9、4.1、4.9 亿元，对应 PE 分别约 26、18、16 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示风险提示 汽车零部件行业竞争加剧、原材料价格波动、PCB 业务整合与盈利风险。投资评级投资评级:买入买入(首次首次)分析师：邱世梁分析师：邱世梁 执业证书号：S1230520050001 分析师：张菁分析师：张菁 执业证书号：S1230524070001 研究助理

6、：李晗研究助理：李晗玥 基本数据基本数据 收盘价￥13.41 总市值(百万元)7,537.73 总股本(百万股)562.10 股票走势图股票走势图 相关报告相关报告 财务摘要财务摘要 Table_Forcast(百万元)2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入 2716.37 3550.77 5170.58 5760.51(+/-)(%)17.61%30.72%45.62%11.41%归母净利润 100.98 290.74 414.27 486.02(+/-)(%)97.95%187.93%42.48%17.32%每股收益(元)0.18 0.52 0.74 0.86 P/E 7