【研报】计算机行业云计算系列报告之二：云基础设施加速的核心变量-20200209[18页].pdf

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1、 1 证券研究报告证券研究报告 行业研究/专题研究 2020年02月09日 计算机软硬件 增持（维持） 计算机应用 增持（维持） 谢春生谢春生 执业证书编号：S0570519080006 研究员 021-29872036 郭雅丽郭雅丽 执业证书编号：S0570515060003 研究员 010-56793965 郭梁良郭梁良 执业证书编号：S0570519090005 研究员 021-28972067 金兴金兴 010-56793957 联系人 1计算机软硬件计算机软硬件: 卫健委发文，互联网医疗卫健委发文，互联网医疗 提速提速2020.02 2计算机软硬件计算机软硬件: 工业互联网落地有望加

2、工业互联网落地有望加 速速2020.02 3深信服深信服(300454 SZ,增持增持): SDX 的践行者的践行者 与领导者与领导者2020.02 资料来源：Wind 云基础设施：加速的核心变量云基础设施：加速的核心变量 云计算系列报告之二 云计算基础设施需求有望加速云计算基础设施需求有望加速 我们可以将云基础设施看作是，随着流量（数据量）增加，而不断呈现线性 甚至是非线性增长的业务。目前受疫情影响，2C 线上服务需求快速增加； 更值得关注的是，疫情有望加速 2B 企业线上迁移（云化）的进度。同时， 从短期来看，云服务和 AIOT 对服务器的需求也有望快速释放。我们认为， 云基础设施下游需求

3、 （服务器+数据中心+IaaS） 有望加速。 推荐： 浪潮信息、 宝信软件、深信服；建议关注：中科曙光、紫光股份、优刻得、数据港。 云基础设施云基础设施需求需求核心核心变量：流量变量：流量 从需求逻辑来看，云基础设施的直接驱动变量是流量。来来几年，流量趋 势性增加，云上游产业链发展有望加速。从本质来看，云上游产业链发挥 的产业链角色，或者说解决的核心问题是：数据的计算、存储。只要数据 （流量）是在不断增加，对底层计算和存储资源的需求也在不断增加。我 们认为，影响流量增长的三大核心变量是：1）云计算加速。2）5G 应用 带动 AIOT 快速落地，3）B 端企业线上迁移（云化）驱动。 核心变量一：

4、云计算加速核心变量一：云计算加速 过去五年，云计算得到快速发展。根据 IDC 数据，2018 年全球公有云市 场规模已经突破 1363 亿美元，2014 年至 2018 年五年时间，全球公有云 市场规模接近三倍。对云计算需求的核心可以理解为是对数据的计算、处 理和存储的需求。而这一切都需要服务器的大量部署来支撑。因此，我们 看到，2017Q1 开始，全球服务器市场规模在云计算的驱动下，开启了一 轮快速成长周期。而从目前来看，云厂商的 Capex 支出逐步恢复，有望带 动新一轮服务器增长。 核心变量二：核心变量二：AIOT 驱动（驱动（5G+AI） 我们认为，AIOT 带动的边缘计算有望成为服务

5、器需求的重要变量。根据 IDC 预测，未来超过 70%的数据需要在边缘侧分析、处理和存储。从 5G 应用的数据特点和对计算资源的需求来看：1）5G 应用产生的数据格式更 加多样化。 在网络边缘侧分析、 处理与存储的数据将超过数据总量的 70%， 其中约 80%是非结构化数据。应用的高并发和数据的多样性，对计算的多 样性和多核多并发提出了更高的要求。2）5G 应用高并发、低延时特性， 对计算的要求更高。而计算能力背后就是服务器计算和存储资源的支撑。 核心变量三：核心变量三：B 端企业加速线上迁移（云化）端企业加速线上迁移（云化） 我们认为，中国 B 端企业的云化是对云基础设施需求的长期驱动因素。

6、特 别是此次疫情，加速了线上服务需求的快速增长。同时在此次疫情发生之 后，阿里、腾讯、百度、华为等纷纷加快 2B 线上云服务的布局和推广。 我们认为，疫情有望加速 B 端企业向线上迁移的进程，B 端云化进度有望 加速。而在这个过程中，对底层服务器和数据中心的需求有望逐步释放。 投资建议投资建议 我们认为，作为 2C 线上服务和 2B 线上迁移实现云化的核心底层支持，云 基础设施（服务器+数据中心+IaaS）下游需求逐步加速释放。推荐：浪潮信 息、宝信软件、深信服；建议关注：中科曙光、紫光股份、优刻得、数据港。 风险提示：疫情蔓延导致宏观经济整体下行的风险；疫情蔓延对风险偏好 的影响；中美贸易摩