迈瑞医疗(300760)-A股公司研究报告：国际业务引领增长新兴业务延续向好态势-260505（4页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 医药生物医药生物 医疗器械医疗器械 国际业务引领增长，新兴业务国际业务引领增长，新兴业务延续向好态势延续向好态势 2026 年年 05 月月 05 日日 评级评级 买入买入 评级变动 维持 交易数据交易数据 当前价格（元）168.40 52 周价格区间（元）154.60-257.00 总市值（百万）204175.13 流通市值（百万）203999.64 总股本（万股）121244.14 流通股（万股）121139.93 涨跌幅比较涨跌幅比较%1M 3M 12M 迈瑞医疗 6.31-12.59-21.69 医疗器械 0.73-5.08

2、6.93 龙靖宁龙靖宁 分析师分析师 执业证书编号:S0530523120001 相关报告相关报告 1 迈瑞医疗（300760.SZ）2025 年报点评：国内业务筑底企稳，新兴业务增速亮眼 2026-04-03 2 迈瑞医疗（300760.SZ）2025 年三季报点评：高研发投入持续，国际业务增速提升 2025-11-22 3 迈瑞医疗（300760.SZ）点评报告：数智化转型持续，流水型业务不断拓展 2025-06-17 预测指标预测指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(亿元)367.26 332.82 355.80 396.79 445.70 归母净利

3、润(亿元)116.68 81.36 86.81 99.39 117.95 每股收益（元）9.62 6.71 7.16 8.20 9.73 每股净资产（元）29.57 31.42 33.92 36.79 40.20 P/E 17.50 25.10 23.52 20.54 17.31 P/B 5.69 5.36 4.96 4.58 4.19 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：投资要点：事件：事件：公司发布 2026 年一季报。2026Q1 公司实现营收 83.52 亿元，同比增长 1.39%；净利润 24.27 亿元，同比下降 9.88%；归母净利润23.30亿元，同比下降 11.37%；

4、扣非净利润 23.90亿元，同比下降 7.76%。利润端降幅收窄。在汇率中性情况下，2026Q1营收同比增长 2.55%；剔除汇兑损益和所得税费用影响后，净利润同比下降 4.88%，扣非净利润同比下降 2.49%。国际业务引领增长，国际业务引领增长，发展中国家和欧洲市场发展中国家和欧洲市场表现亮眼。表现亮眼。报告期内，公司深化海外本地化布局和高端客户群突破，国际业务实现收入 44.49亿元，同比增长 15.70%，营收占比达 53.27%；若以美元口径计算，国际收入同比增长 20%。其中，发展中国家收入同比增长 15%，若以美元口径计算则同比增长 19%。欧洲市场延续其高速增长的趋势，收入同比

5、增长超 25%。因国内医疗设备行业仍处于弱复苏周期，2026Q1公司国内业务有所承压，报告期内国内收入同比下降 11.13%至 39.03 亿元。其中，IVD 与新兴业务已成为拉动国内业务增长的重要基本盘，2026Q1国内新兴业务同比增长超过 18%，占国内收入比例达 23%，国内 IVD 业务收入已占到国内收入的一半。2026年国内业务有望重回正增长。新兴业务快速放量，新兴业务快速放量，IVD 平稳增长。平稳增长。报告期内：（1）新兴业务：实现收入 13.98亿元，同比增长 18.22%，营收占比达 16.74%。其中，微创介入业务同比增长 25%，动物医疗业务实现双位数增长，新兴业务逐渐成

6、为新增长引擎。（2）IVD：实现收入 31.93亿元，同比增长 4.96%，营收占比提升至 38.23%。国际 IVD 业务增长超过 20%，国际免疫业务增长超 30%。国内 IVD 业务市场份额稳步提升，2026Q1 免疫、生化和凝血的平均市占率上升至 13%（2025 年中期为 10%）。（3）生命信息与支持：实现收入 22.64亿元，同比下降 5.86%，其中国际生命信息与支持业务同比增长 15%，国际收入占该产线整体收入的比重进一步提升至 79%。（4）医学影像：实现收入 13.96亿元，同比下降 11.83%，其中国际超声业务增长超过 10%，国际收入占该产线整体收入的比重-27%-