金蝶国际-0268.HK-港股公司研究报告：灵基亮相智博会AI产品体系持续完善-260607（9页）.pdf

1、 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20262026 年年 0606 月月 0707 日日 金蝶国际金蝶国际(00268.HK)(00268.HK)公司动态分析公司动态分析 灵基亮相智博会，灵基亮相智博会，AIAI 产品体系持续完善产品体系持续完善 证券研究报告证券研究报告 应用软件应用软件(HS)(HS)投资评级投资评级 买入买入-A A 首次首次评级评级 6 6 个月目标价个月目标价 9.999.99 元元 股价股价 (2026(2026-0606-05)05)7.987.98 元元 交易数据交易数据 总市值总市值(百万元百万元)28,324.76 流通市值流

2、通市值(百万元百万元)28,324.76 总股本总股本(百万股百万股)3,549.47 流通股本流通股本(百万股百万股)3,549.47 1212 个月价格区间个月价格区间 7.18/18.82 元 股价表现股价表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益-7.2-18.3-62.5 绝对收益绝对收益-7.0-14.7-38.2 赵阳赵阳 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450522040001 夏瀛韬夏瀛韬 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450521120006 相关报告相关报告 事件概述事件概述 5 月 28 日至 31 日

3、，天津市人民政府与重庆市人民政府共同主办 2026世界智能产业博览会，金蝶集中展示企业 AI 操作系统、技术底座到应用场景等四大核心。金蝶灵基金蝶灵基提供技术底座，提供技术底座，AIAI 重塑企业管理重塑企业管理 金蝶灵基企业 AI 操作系统以 AI 原生架构为基础，提供智能体开发、编排、运行、治理及生态管理等能力，构建企业级 AI 应用平台。灵基支持对话、工作和开发三种模式，并与公司现有 SaaS 产品体系深度融合。1 1）对话模式对话模式：用户可通过自然语言与系统交互，完成信息查询、数据分析及业务协同等任务；2 2）工作模式工作模式：AI 可以承接任务、自主执行并交付成果；3 3）开发模式

4、开发模式：企业可以快速搭建自己的 AI 智能体、Skill 和企业应用；灵基与金蝶 SaaS 原生一体，深度嵌入企业核心流程，同时开放链接能力，支持接入其他企业业务系统。我们认为，灵基标志着公司 AI布局由应用功能增强向平台化建设升级，有望推动 AI 能力在企业管理场景中的进一步落地。AIAI 应用场景持续拓展，产品体系逐步完善应用场景持续拓展，产品体系逐步完善 智能体方面，智能体方面，公司集中展示了呆滞料智能体、生产计划智能体、差旅智能体等 20 余个原生智能体的实景应用，全面覆盖从计划、采购到生产的全链条。AIAI 助手助手方面，方面，财务管理是 AI 重塑的关键战场，展出覆盖合并报表、全

5、面预算、税务管理、差旅智能体、金钥财报等场景的财务 AI 助手矩阵。依托公司在财务管理领域的长期积累，AI 能力正逐步融入企业财务管理流程，有望提升相关工作效率及分析能力。AgentAgent 平台平台方面，方面，公司展示了苍穹 Agent 开发平台的智能体搭建能力，通过零代码开发模式降低企业 AI 应用开发门槛，支持业务人员参与智能体及相关应用建设。我们认为，随着智能体、AI 助手及 Agent 开发平台持续完善，公司AI 产品体系逐步成型，AI 能力有望进一步提升产品竞争力。投资建议：投资建议：-50%-35%-20%-5%10%25%2025-062025-102026-012026-0

6、5金蝶国际金蝶国际 998685620 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2 公司动态分析公司动态分析/金蝶国际金蝶国际 金蝶是国内领先的企业管理云 SaaS 厂商，依托长期积累的企业管理经验、财务管理场景及广泛客户基础，公司正加速向企业管理 AI 公司转型。未来，公司有望依托企业管理 Know-How 和丰富场景积累，持续推动 AI 能力在财务、供应链、制造等领域落地，并探索 AI 增值服务等新增长空间。我们预计公司 2026 年-2028 年的收入分别为77.08/85.14/94.08 亿元，归母净利润为 2.62/5.03/7.95 亿元。首次给予买入-A 的