福莱新材-605488-A股公司研究报告：功能性涂布复合材料专家向柔性传感业务延伸-260610（17页）.pdf

1、 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 1 功能性涂布复合材料专家，向柔性传感业务延伸功能性涂布复合材料专家，向柔性传感业务延伸 福莱新材福莱新材（605488）证券研究报告 塑料/公司深度研究报告/2026.06.10 投资评级投资评级:买入买入（首次）（首次）核心观点核心观点 基本数据基本数据 2026-06-10 收盘价（元）35.52 流通股本（亿股）2.76 每股净资产（元）7.50 总股本（亿股）3.02 最近 12 月市场表现 分析师分析师 吴晓飞 SAC 证书编号：S0160525090003 分析师分析师 周逸洲 SAC 证书编号：S0160525100004 相

2、关报告相关报告 功能性涂布复合材料功能性涂布复合材料专家，向专家，向柔性传感业务柔性传感业务延伸。延伸。公司深耕功能性涂布复合材料，产品主要分为广告喷墨打印材料、标签标识印刷材料、电子级功能材料、功能基膜材料等。近年来公司开拓柔性传感器业务，可用于机器人电子皮肤、工业检测、新能源电池检测、医疗健康检测、消费电子等领域。传统传统业务业务稳健稳健增长，增长，2025 年年利润改善利润改善：2022 至 2025 年，公司营业收入从19.0 亿元增长到 28.6 亿元，年复合增速为 15%。2025 年公司实现营收 28.56亿元，同比增长 12.4%，其中广告喷墨打印材料业务实现营收 13.7 亿

3、元，同比增长 3%；标签标识印刷材料业务实现营收 8.5 亿元，同比增长 20%。2025年公司实现扣非归母净利润 0.6 亿元，同比增长 31.57%。柔性传感全面发力，机器人产品获订单柔性传感全面发力，机器人产品获订单：2025 年以来公司加速推进柔性传感器产品化进程，实现从技术验证到产品交付的关键跨越。公司的机器人触觉系统和电子皮肤可全面提升机器人的感知和反应能力。2026 年公司与灵心巧手（北京）科技有限公司正式签署全面战略合作协议，灵心巧手向公司采购10 万套触觉传感器。投资投资建议：建议：功能性涂布复合材料专家，向柔性传感业务延伸。我们预计公司2026-2028 年实现营业收入 3

4、3.74/39.70/47.37 亿元，归母净利润 1.11/1.66/2.44亿元。对应 PE 分别为 96.5/64.7/43.9 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：风险提示：新业务开展不及预期风险，原材料价格波动风险，限售股解禁风险 盈利预测盈利预测 Table_FinchinaSimple 币种（人民币）币种（人民币）2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入（百万元）2,541 2,856 3,374 3,970 4,737 收入增长率（%）19.2 12.4 18.2 17.7 19.3 归母净利润（百万元）139 77 111 166 244 净

5、利润增长率（%）98.4-44.5 43.8 49.2 47.2 EPS（元）0.54 0.28 0.37 0.55 0.81 PE 39.1 122.7 96.5 64.7 43.9 ROE（%）9.8 4.9 4.8 7.0 9.8 PB 2.9 6.1 4.6 4.5 4.3 数据来源：Choice，财通证券研究所（以 2026 年 06 月 10 日收盘价计算）-16%-5%5%15%26%36%福莱新材沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 公司深度研究报告/证券研究报告 内容目录内容目录 1 拓展各类功能性涂布复合材料，营收增长稳定拓展各类功能性涂布复合材

6、料，营收增长稳定.4 1.1 由广告喷墨打印材料，向各类功能性涂布复合材料延伸由广告喷墨打印材料，向各类功能性涂布复合材料延伸.4 1.2 股权相对集中，股权激励彰显信心股权相对集中，股权激励彰显信心.5 1.3 营收保持增长，毛利率基本稳定营收保持增长，毛利率基本稳定.6 2 主业各业务营收增长，拓展应用范围主业各业务营收增长，拓展应用范围.8 3 柔性传感全面发力，机器人产品获订单柔性传感全面发力，机器人产品获订单.10 3.1 机器人触觉与电子皮肤机器人触觉与电子皮肤.11 3.2 工业检测工业检测.11 3.3 新能源电池检测新能源电池检测.12 3.4 医疗健康检测医疗健康检测.12