科达利(002850)-A股公司推荐报告：锂电池精密结构件行业龙头深度布局机器人业务确定性+弹性兼备-260609（4页）.pdf

1、证券研究报告|公司更新|电池 http:/ 1/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 科达利(002850)报告日期：2026 年 06 月 09 日 锂电池精密结构件行业龙头锂电池精密结构件行业龙头深度深度布局机器人业务布局机器人业务，确定性，确定性+弹性弹性兼备兼备 科达利推荐科达利推荐报告报告 投资要点投资要点 一句话逻辑一句话逻辑 主业+机器人业务双低估：主业受益于下游动力+储能双轮驱动呈现高增态势，机器人业务卡位核心零部件赛道（谐波减速器 等），未来有望获得头部机器人本体量产订单，目前主业+机器人业务市值预期均尚未充分体现。超预期逻辑超预期逻辑 市场认为市场认为（1）主业：市场认可其

2、全球龙头地位和 综合能力，但主业市值并未对等体现；（2）机器人业务：对于公司在机器人业务的布局及竞争优势不够明晰；我们认为我们认为（1）主业：公司作为锂电池精密结构件龙头企业，受益于下游动力+储能双轮驱动，叠加海外需求扩容，将为公司业绩增长提供有力支撑，我们预测公司未来三年业绩有望保持约 30%的年均增速，公司整体估值明年只有 16 倍，主业市值预期尚未充分体现；（2）机器人业务：卡位核心零部件赛道，通过合资公司切入谐波减速器&旋转关节模组(科盟创新)+丝杠&直线关节模组（伟达立）+灵巧手(依智灵巧)，三大产品方向主要是与各领域处于领先地位的公司一起成立合资公司进行，相关业务产品力具有优势，公

3、司具备规模化制造能力+良好的现金流+海外生产基地布局综合优势，在获取海内外重要机器人本体客户具有很强的竞争力，未来有望获得头部机器人本体量产订单。检验指标与催化剂检验指标与催化剂（1）检验指标：是否跟重要机器人本体客户签订供货协议；公司在海外生产基地布局加快且具备对应产能；（2）催化剂：特斯拉机器人下半年量产；公司持续拿到重要机器人本体客户量产订单。研究价值研究价值 公司作为锂电池精密结构件龙头企业，前瞻布局机器人核心零部件领域，未来有望成为多领域平台型企业。盈利预测与估值盈利预测与估值 公司是全球锂电池精密结构件领军者，主业受益于动力及储能电池需求增长，与此同时，公司布局以减速器为主的旋转关

4、节、以丝杠为主的直线关节和灵巧手等多维产品，积极拥抱人形机器人新兴产业。预计 2026-2028 年营业收入分别为200.62 亿元、260.49 亿元和 338.31 亿元，同比增长 31.87%、29.84%和 29.87%，对应归母净利润分别为 23.96 亿元、31.29 亿元和 40.08 亿元，同比增长35.83%、30.59%和 28.08%。基于 2026 年 6 月 9 日收盘价计算 PE 为 21 倍、16 倍和 13 倍，维持“买入”评级 风险提示风险提示 宏观经济波动及产业政策变化风险；原材料价格波动较大风险；机器人量产节奏不及预期风险。投资评级投资评级:买入买入(维持

5、维持)分析师：钟凯锋分析师：钟凯锋 执业证书号：S1230524050002 分析师：吴婷婷分析师：吴婷婷 执业证书号：S1230525110004 基本数据基本数据 收盘价￥183.10 总市值(百万元)50894.26 总股本(百万股)277.96 股票走势图股票走势图 相关报告相关报告 1 锂电池精密结构件行业龙头，多产品多维度深度布局机器人业务 2026.06.06 2 盈利能力稳中有进，全球化和多元化布局强化龙头优势 2024.09.11 3 稳健盈利彰显龙头水准，海外基地放量增厚利润 2024.04.29 -5%14%33%51%70%88%25/0625/0725/0825/09

6、25/1025/1125/1226/0126/0226/0326/0426/05科达利深证成指科达利(002850)公司更新 http:/ 2/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 财务摘要财务摘要 Table_Forcast(百万元)2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入 15212.98 20061.84 26049.11 33830.65(+/-)(%)26.46%31.87%29.84%29.87%归母净利润 1764.03 2396.13 3129.20 4007.95(+/-)(%)19.87%35.83%30.59%28.08%每股收益(元)6.35 8.62