磁谷科技-688448-A股公司点评报告：磁悬浮流体设备主业稳固磁悬浮压缩机与一次侧冷机双线布局AI液冷-260603（5页）.pdf

1、公 司 研 究 2026.06.03 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 磁 谷 科 技（688448）公 司 点 评 报 告 磁悬浮流体设备主业稳固，磁悬浮压缩机与一次侧冷机双线布局 AI 液冷 分析师 郭彦辰 登记编号：S1220523110003 张陆佳 登记编号：S1220525060003 推 荐(首 次)公 司 信 息 行业 其他通用设备 最新收盘价(人民币/元)53.81 总市值(亿)(元)52.47 52 周最高/最低价(元)76.79/27.47 历 史 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 2525 年业绩短期承压，年业绩短

2、期承压，26Q126Q1 收入端有所修复：收入端有所修复：2025 年公司实现营业收入3.68 亿元，同比下降 23.05%；归母净利润 995.24 万元，同比下降80.68%；扣非归母净利润 624.13 万元，同比下降 85.66%。单季度来看，2025Q4 实现营收 1.29 亿元，归母净利润 102.17 万元；2026Q1 实现营收4243.73 万元，同比增长 11.84%，归母净利润为-482.40 万元。2025 年业绩承压主要系受市场环境及行业竞争加剧等因素影响，磁悬浮鼓风机、真空泵销售下降，主营业务毛利率下滑；叠加公司持续加码研发投入、市场拓展与人才建设，相关费用抬升进一

3、步压制当期盈利。磁悬浮技术积淀深厚，空气产品筑牢主业底盘：磁悬浮技术积淀深厚，空气产品筑牢主业底盘：公司长期聚焦磁悬浮流体机械，产品覆盖磁悬浮离心式鼓风机、磁悬浮空气压缩机、磁悬浮真空泵、磁悬浮冷水机组等，下游应用于污水处理、化工、工程项目、工业制冷及建筑节能等场景。2025 年公司主营业务仍以磁悬浮空气产品为主，产品在节能、低噪、低维护等方面具备差异化优势，预计传统空气产品业务仍能保持稳定发展，并为后续向压缩机及液冷温控场景延伸奠定基础。压缩机与冷机双线突破，外延合作打开液冷增量：压缩机与冷机双线突破，外延合作打开液冷增量：公司第二成长曲线围绕磁悬浮压缩机与一次侧冷机展开。液冷数据中心建设带

4、动高效冷源设备需求提升，磁悬浮压缩机作为冷水机组核心部件，海外主要参与企业包括丹佛斯、比泽尔等。公司凭借磁悬浮轴承、高速电机、高速驱动及流体机械设计等技术积累，具备向相关设备延伸的基础。公司与比泽尔中国成立合资公司，切入磁悬浮压缩机生产销售环节，并围绕一次侧冷机推进外部合作，有望受益于海外冷机包销及数据中心液冷需求放量；同时拟投建相关研发生产基地，完善制冷压缩机、ORC 余热发电机组、真空泵等产品布局。投资建议：投资建议：我们预计公司 2026-2028 年实现营业收入分别为5.71/9.95/15.14 亿元；归母净利润分别为 0.79/1.65/2.96 亿元；对应PE 分别为 66.45

5、/31.71/17.74 倍。公司传统磁悬浮流体设备业务具备技术与客户积累，主业有望修复；磁悬浮压缩机与一次侧冷机布局有望打开液冷温控增量空间，打造第二成长曲线。风险提示：风险提示：液冷客户开拓不及预期，合资公司推进不及预期，产能建设及认证进度不及预期，传统主业竞争加剧风险。盈 利 预 测（人民币）单位/百万 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入 368 571 995 1514(+/-)%-23.05 55.07 74.26 52.17 归母净利润 10 79 165 296(+/-)%-80.68 693.52 109.54 78.78 EPS(元)0.14 0.81

6、 1.70 3.03 ROE(%)0.98 7.22 13.14 19.03 PE 346.21 66.45 31.71 17.74 PB 3.42 4.80 4.17 3.37 数据来源：wind 方正证券研究所 注：EPS 预测值按照最新股本摊薄 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告-4%30%64%98%132%166%25/6/325/9/225/12/226/3/3磁谷科技沪深300磁谷科技(688448)公司点评报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 1 盈利预测与投资建议 1.1 盈利预测 我们对公司 2026-2028 年盈利预测做如