方直科技-公司研究报告-传统教育资源打底打造人工智能、数字化新式教育-230518（20页）.pdf

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1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|公司深度报告 2023 年 05 月 18 日 方直科技（方直科技（300235.SZ）传统教育资源打底，传统教育资源打底，打造人工智能、数字化新式教育打造人工智能、数字化新式教育 财务指标财务指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元）111 108 129 155 189 增长率 yoy（%）-8.9-3.3 19.6 20.6 21.7 归母净利润（百万元）23 23 32 39 47 增长率 yoy（%）-26.7 2.0 39.2 19.7 21.3 ROE（%）3.4 3.4

2、4.6 5.3 6.1 EPS 最新摊薄（元）0.14 0.14 0.19 0.23 0.28 P/E（倍）117.7 115.4 82.9 69.2 57.1 P/B（倍）4.1 3.9 3.8 3.7 3.5 资料来源：长城证券产业金融研究院 专注教育专注教育 30 年，积极进行教育数字化转型年，积极进行教育数字化转型：自 1993 年开展教育业务以来，公司积累了大量的优质教育资源。目前，公司以教育软件开发销售为核心，深入布局人工智能+教育数字化战略方向，面向中小学教育及智能教育打造一系列产品，并与多家教育高校深入合作，得到客户的广泛好评。盈利能力同比向好，业务营收集中盈利能力同比向好，业

3、务营收集中：2022 年，公司营业收入为 1.08亿元，同比下降 3.32%，降幅收窄；利润端，公司归母净利润 0.23亿元，同比增长 2.02%，对比 2021 年实现增速由负转正；扣非归母净利润 0.18 亿元，同比增长 11.17%，对比 2021 年同步实现增速扭转。分业务来看，公司“方直金太阳教育软件”，实现 0.8 亿元营收，占总营收比 74.22%，整体营收来源集中。在校学生数量增加，教育政策托底行业发展：在校学生数量增加，教育政策托底行业发展：近年来，中小学在校学生数量呈现上升趋势，为教育资源消费量的提升提供良好的基础。另一方面，随着“双减”等政策的推出以及国家对教育数字化建设

4、的一系列资金支持，教育数字化、智慧化得到强而有效的托底支撑。AI 应用场景多元，公司具备独特竞争力应用场景多元，公司具备独特竞争力：将 AI 嵌入教育，是实现教学、管理、学习三方协同的重要一步。对比传统教育，AI 加持的教育对教学过程的质量与效率提升均大有裨益。公司较早进入线上教育行业，积累了庞大资源及合作渠道。公司不断完善自身产品线，目前已有海量产品资源储备。2018 年，公司开拓人工智能及数字化建设领域，成立全资子公司木愚科技。依靠专业的团队配置，以及一系列技术和产品支持，公司将持续深耕教育数字化、智能化，向新的教育模式转型。盈利预测及投资建议：盈利预测及投资建议：我们预计公司在保持自身传

5、统教育资源优势的前提下，将持续深耕人工智能及数字化建设，为新式教育模式赋能。提前布局的木愚科技有望成为公司转型升级，实现业绩增长的重要驱动力，我们看好公司发展，预测公司 2023-2025 年营业收入为 1.29 亿 买入买入（首次首次评级）评级）股票信息股票信息 行业 消费者服务 2023 年 5 月 17 日收盘价（元）13.20 总市值（百万元）3,323.06 流通市值（百万元）2,681.33 总股本（百万股）251.75 流通股本（百万股）203.13 近 3 月日均成交额（百万元）365.34 股价走势股价走势 作者作者 分析师分析师 侯宾侯宾 执业证书编号：S107052208

6、0001 邮箱： 相关研究相关研究 -12%13%38%64%89%114%139%165%2022-052022-092023-012023-05方直科技沪深300公司深度报告 P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 元、1.55 亿元及 1.89 亿元，归母净利润 0.32 亿元、0.39 亿元及 0.47亿万元，对应 PE 83X、69X 及 57X，首次覆盖给予“买入“评级。风险提示：风险提示：政策落地不及预期风险、行业竞争风险、人才流失风险、业绩季节性波动风险、持股 5%以上股东拟减持公司股份的风险。OYcVvVkZnVpNsQtOaQ8Q6MnPnNmOmPfQo