中证指数：气候相关管理政策框架以及投融资工具梳理（2023）（11页）.pdf

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1、 ESG 专题研究 1 气候气候与与自然自然专题专题：气候气候相关管理政策框架以及相关管理政策框架以及投投融资工具融资工具梳理梳理 近年来，随着极端天气引发的自然灾害及连锁效应，气候环境风险已逐渐成为经济和金融风险的重要来源之一。全球对于气候风险监管日益加强，不断强化对温室气体排放的排放与限制，以及持续完善气候信息披露的相关要求。作为气候风险管理的重要力量，金融市场推出了气候压力测试、碳交易、气候指数化投资等气候投融资工具，引导资金支持应对气候变化的投融资活动。中证指数一方面在 ESG 评价中设置碳排放量、管理措施与效果、环境机遇等议题，全面反映企业的气候变化风险；另一方面，发挥指数化投资优势

2、，持续丰富 ESG 系列指数，助力气候风险管理。一、一、气候气候风险风险已成为已成为经济经济和和金融风险的金融风险的重要重要来源之一来源之一 气候风险气候风险频发对频发对人类经济社会生活造成严重损害人类经济社会生活造成严重损害。近年来，极端天气引发的洪涝、罕见高温、山火等自然灾害及连锁不利事件频发，据联合国减少灾害风险办公室（UNDRR）2022 年全球评估报告显示，由于气候变化和人类行为等因素影响，全球灾害数量快速攀升，每年灾害数由 2015 年约 400 起增至 2030 年 560起，全球大中型灾害日均将达 1.5 起。政府间气候变化专门委员会（IPCC）第六次评估报告指出，人类在未来七

3、年内采取的行动将决定其在地球的生存可能，将全球平均升温限制在 1.5以下已刻不容缓。ESG 专题研究 2 图 1：中国气候灾害直接损失及 GDP 占比(2015-2022)（来源：2015 年至 2022 年中国气候公报、国家统计局、中证指数）气候气候风险风险识别识别，既是，既是有效有效管理气候变化风险的基础，也是当前气候风险管理管理气候变化风险的基础，也是当前气候风险管理的重要的重要挑战挑战。金融稳定理事会（FSB）于 2015 年成立气候相关财务信息披露工作组（TCFD），发布气候相关财务信息披露工作组建议报告，将气候相关风险划分为转型风险和实体（物理）风险。其中，转型风险为企业在全球升温

4、控制在1.5C 至 2C 内所面临的低碳转型风险，包括政策与法规、技术、市场、声誉风险等。实体风险则包括气候变化带来的物理冲击所产生的财务影响，分为立即性（事件驱动）和长期性（长期转变）两大类。不同种类的实体风险可能对企业带来直接损害（资产）或间接影响（供应链）。转型风险根据实体转型实质及时限不同，也会对实体带来不同程度的财务或声誉影响。图 2：TCFD 气候相关风险、机会和财务影响（来源：TCFD，中证指数整理）-0.10%0.10%0.30%0.50%0.70%-100010003000500020152016201720182019202020212022中国气候灾害直接损失及GDP占比

5、(2015-2022)直接损失（亿元）GDP占比 ESG 专题研究 3 气候气候风险的连锁效应风险的连锁效应，已成为金融风险的重要来源已成为金融风险的重要来源之一之一。由于气候变化具有外部性本质，气候风险会造成实体经济损失，影响经济增长目标和金融稳定，甚至引发跨境传导和风险传染效应。目前，环境风险被视为全球最严重的五大长期威胁，具体包括“气候行动失败”、“极端天气”及“生物多样性丧失”。央行与监管机构绿色金融网络（NGFS）的报告表示，对于金融机构，气候相关转型风险、实体风险会通过微观或宏观经济传导渠道诱发信用风险、市场风险、承保性风险、流动性风险等多风险叠加的困境，损害金融体系服务实体经济的

6、能力，影响实体经济发展和转型，对全球需求和供给造成冲击。国际清算银行（BIS）曾指出，气候变化可能会导致“绿天鹅”事件，如果各国政府应对措施不当，或会引发结构性、系统性金融危机。图 3：环境风险向金融风险传导示意图（来源：NGFS，中证指数整理）二、二、全球气候全球气候变化相关变化相关管理管理政策和框架不断加强政策和框架不断加强 国际社会在应对国际社会在应对气候变化的气候变化的风险风险管理管理机制机制与与相关相关信息披露信息披露上上逐渐形成共识。逐渐形成共识。负外部性导致的市场失灵无法通过市场机制自我矫正，需在气候政策与宏观经济政策共同引导下，针对风险特性予以避免、缓释或管理。习近平总书记在中