瑞玛精密-公司研究报告-转型发展的汽车零部件新贵-230517（28页）.pdf

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1、请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 1其他电子零组件其他电子零组件瑞玛精密（瑞玛精密（002976.SZ）买入）买入-A(首次首次)转型发展的汽车零部件新贵转型发展的汽车零部件新贵2023 年年 5 月月 17 日日公司研究公司研究/深度分析深度分析公司近一年市场表现公司近一年市场表现资料来源：最闻市场数据：市场数据：2023 年年 5 月月 16 日日收盘价（元）：24.61总股本（亿股）：1.20流通股本（亿股）：1.20流通市值（亿元）：29.53基础数据：基础数据：2023 年年 3 月月 31 日日每股净资产（元）：7.34每股资本公积

2、（元）：2.80每股未分配利润（元）：2.43资料来源：最闻分析师：分析师：林帆执业登记编码：S0760522030001邮箱：研究助理：研究助理：张子峰邮箱：投资要点：投资要点：通信行业精密金属冲压件企业逐步向汽车零部件转型。通信行业精密金属冲压件企业逐步向汽车零部件转型。瑞玛精密成立于2012 年，主要从事精密零部件及相应模具的研发、生产和销售，覆盖领域包括移动通信、汽车、电力电气等行业。公司与全球知名的移动通信主设备商、电子制造服务商及大型跨国汽车零部件供应商均保持良好的业务合作关系，通信业务主要客户有伟创力、诺基亚、爱立信、中天科技等，汽车零部件业务主要客户有采埃孚天合、斯凯孚、法雷奥

3、、大陆、博世、博格华纳、麦格纳、安波福、蒂森克虏伯、德尔福、敏实集团、延锋、拓普集团等。2022 年公司实现营收 12.06 亿元（其中，汽车及新能源汽车业务实现营收 7.62亿元，同比+98.54%；移动通讯业务实现营收 3.27 亿元，同比+26.69%），同比+59.78%；归母净利润 0.67 亿元，同比+46.66%；扣非后归母净利润 0.73 亿元，同比+105.95%，业绩大幅提升主要系广州信征于下半年开始并表增厚所致。公司2022 年度新开发与承接汽车及新能源汽车精密结构件产品订单（全生命周期）约17 亿元，其中新能源汽车项目订单占比超 70%。2023 年一季度公司实现营收

4、3.37亿元，同比+54.98%；归母净利润 0.24 亿元，同比+38.09%；扣非后归母净利润0.23 亿元，同比+42.76%，主要因广州信征并表以及原有业务增长带来业绩较大幅度的提升。2022 年公司汽车零部件业务营收占比为 63.15%，通讯业务营收占比为27.10%，已成功从移动通讯精密金属零部件企业转型至汽车零部件企业。收购广州信征进入汽车电子和智能座舱领域。收购广州信征进入汽车电子和智能座舱领域。公司以人民币 9850 万元收购广州市信征汽车零件有限公司 36.48%股权并向标的公司增资人民币 8000 万元，完成后合计持有标的公司 51%股权。广州信征主要生产各类汽车线束、座

5、椅舒适系统及相关电控系统 ECU 等，下游客户包括广汽集团、比亚迪、长城、吉利、小鹏等国内知名整车厂。2021年度广州信征实现营收2.49亿元，同比+50.14%，净利润 0.17 亿元，同比+29.10%；2022 年广州信征实现营收 2.42 亿元，营业利润 0.22 亿元。本次交易完成后，广州信征纳入公司合并报表范围（2022 年 6 月起开始并表）。通过本次收购，公司成功切入汽车智能座舱系统，产品布局由零部件升级至子系统。截至 2022 年 9 月，信征零件湖南永州工厂已顺利投产，实现间接向华为智选 EH3、比亚迪、广汽埃安及理想汽车供应产品，同时，公司北美墨西哥工厂顺利承接新能源整车

6、厂 T 客户 H 项目座椅结构件产品订单；苏州工厂已实现间接向蔚来供应座椅结构件。拟收购英国普拉尼德进入车用空气悬挂业务，进一步强化产品从零部件拟收购英国普拉尼德进入车用空气悬挂业务，进一步强化产品从零部件公司研究公司研究/深度分析深度分析请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2 2到系统总成的战略升级。到系统总成的战略升级。公司及子公司香港瑞玛拟通过发行股份及支付现金的方式购买香港大言 51%的股权及普拉尼德 12.75%的股权，并由公司或其全资子公司向普拉尼德增资人民币 8000 万元，交易完成后将合计持有普拉尼德 56.26%的股权。普拉尼德是英