峰岹科技-公司研究报告-传统应用需求待恢复新领域开拓取得进展-230512（43页）.pdf

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1、 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告 电子电子 半导体半导体 传统应用需求传统应用需求待恢复待恢复，新领域开拓取得，新领域开拓取得进展进展 2023 年年 05 月月 12 日日 评级评级 增持增持 评级变动 首次 交易数据交易数据 当前价格（元）76.63 52 周价格区间（元）53.89-101.51 总市值（百万）7077.90 流通市值（百万）4224.35 总股本（万股）9236.40 流通股（万股）5512.70 涨跌幅比较涨跌幅比较%1M 3M 12M 峰岹科技-11.36-20

2、.66 28.60 半导体-19.07-11.82-10.48 何晨何晨 分析师分析师 执业证书编号:S0530513080001 相关报告相关报告 单击或点击此处输入文字。预测指标预测指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 主营收入(百万元)330.40 322.97 393.19 493.37 611.38 净利润(百万元)135.27 142.00 152.39 188.58 231.28 每股收益（元）1.46 1.54 1.65 2.04 2.50 每股净资产（元）4.56 24.42 25.90 27.74 29.99 P/E 52.96 50.45 47

3、.01 37.99 30.97 P/B 17.00 3.18 2.99 2.80 2.59 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：投资要点：深耕电机控制芯片领域，芯片市占率不断提升。深耕电机控制芯片领域，芯片市占率不断提升。峰岹科技成立于 2010年，是一家专注于高性能电机驱动控制芯片设计及核心应用控制算法研发的高科技企业。公司依靠坚实的研发能力、可靠的产品质量、高性价比优势与系统级整体服务能力，近年来成长迅速，公司电机驱动控制专用芯片市占率逐步提升，终端应用不断拓展。半导体电子技术发展和下游消费升级推动半导体电子技术发展和下游消费升级推动 BLDC 电机行业蓬勃发展。电机行业蓬勃发展。B

4、LDC电机的广泛应用催生了许多新的产品和应用场景，带动了 BLDC电机驱动控制芯片的发展。据 Grand View Research 预测，全球 BLDC电机市场规模将从 2019 年的 163 亿美元，增长到 2023 年的 210 亿美元，年复合增长率为 6.45%；对应全球 BLDC 电机驱动控制芯片预计在 2023 年达到 270 亿人民币左右。中国 BLDC 电机市场规模预计在2018 年至 2023 年期间年均增速达 15%，超过全球市场的增长速度。在消费升级和技术发展的推动下，BLDC电机行业将迎来持续增长。传统应用需求传统应用需求待恢复待恢复，公司营收和业绩同比下滑。，公司营收

5、和业绩同比下滑。受宏观经济下行以及传统应用需求承压影响，2022 年公司营收 3.23 亿元，同比下降2.25%，营收增长停滞。2022 年公司归母净利润为 1.42 亿元，同比增长 4.97%，增长速度大幅下降，主要系销售收入下降以及研发投入和市场推广投入加强所致。2023 年一季度，公司实现营收 8900 万，同比增长 1.86%，显示市场需求处于筑底过程中。考虑到当前小家电行业 BLDC 电机渗透率与渗透率天花板之间存在较大差距以及电动工具的无绳化趋势，未来 BLDC电机渗透率将持续提升。服务器和白电营收占比提升，汽车服务器和白电营收占比提升，汽车 MCU 导入国内主要新能源车厂。导入国

6、内主要新能源车厂。公司加大服务器散热风扇、白色家电等领域的市场开发力度，2022H1服务器散热风扇领域销售收入同比增长 335.43%，已成为公司第二大应用领域；白色家电领域销售收入同比增长 56.44%，上升为公司重要应用领域。公司将持续推进汽车电子领域的市场拓展，车规级产品通过 AEC-Q100车规认证，已进入部分国内主要新能源汽车厂商的配套。目前公司产品正在整车或配套厂商性能验证阶段，效果良好。我们预-18%2%22%42%62%82%2022-052022-082022-112023-022023-05峰岹科技半导体公司深度公司深度 峰岹科技峰岹科技(688279.SH)(688279