多邻国-美股公司研究报告-全球领先的语言学习平台积极拥抱AI为业务赋能-230510（24页）.pdf

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1、 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。证券研究报告证券研究报告美股公司深度美股公司深度 教育教育 全球领先的语言学习平台，全球领先的语言学习平台，积极拥抱积极拥抱 AIAI 为业务赋能为业务赋能 核心观点核心观点 Duolingo 作为全球领先的语言学习平台，核心课程丰富包括40 种语言学习课程，其 MAU 已经超过 6000 万，且仍处于快速增长阶段。公司核心优势突出，其优秀的产品力、品牌力、拥抱 AI带来的领先优势深筑公

2、司护城河。在疫情后时代和 AI 时代，AIGC为线上教育带来全新变革，公司积极布局 AI，基于 GPT-4 推出相关应用包括 Explain My Answer 和 Roleplay，其中 Explain My Answer 可在每次用户回答问题后解释答案对错并可举例进一步说明；Roleplay 功能允许用户与 app 中的世界角色练习真实世界的对话技巧。我们认为，公司领先优势突出，有望持续享受 AI带来的教育红利。Duolingo 是全球领先的移动学习平台，是全球领先的移动学习平台，MAU 超过超过 6000 万且万且稳步提升。稳步提升。Duolingo 是集“便捷、按需和有趣”的新一代领先

3、的语言学习平台，通过构建游戏化特性来激励学习者以及通过运行数千个 A/B 测试来优化每个特性以获得最大的参与度，每月为超过 6000 万活跃用户提供 40 种语言的课程。根据 Sensor Tower 数据，Duolingo 已经成为 Google Play 和 APP Store 端上教育类收入最高的应用。同时公司积极拥抱 AI，接入 GPT4 后，Duolingo Super订阅服务基础上提供 Explain My Answer 和 Roleplay 两项新功能，有望进一步提升用户粘性及付费意愿。受新冠疫情和科技革新等多方面因素影响，全球语言教育行受新冠疫情和科技革新等多方面因素影响，全球

4、语言教育行业面临着需求与供给的双端变革。业面临着需求与供给的双端变革。综合看来，我们认为未来全球语言教育行业有以下发展趋势：（1）线上语言学习用户渗透率有望持续，潜在市场空间巨大；（2）需求端移动体验偏好正在重塑行业；（3）DTC 高质量个性化内容供给是竞争重要发力点；（4）供给端技术驱动特征将持续保持，“AI+教育”有望为行业带来全新活力。国内外众多公司基于大模型推出相关教育类应用，我们认为，AI 有望为教育行业带来全新活力。首次评级首次评级 买入买入 孙晓磊 SAC 编号:s1440519080005 SFC 编号:BOS358 崔世峰 SAC 编号:S1440521100004 发布日期

5、：2023 年 05 月 10 日 当前股价：134.30 美元 目标价格 6 个月：193.4 美元 主要数据主要数据 股票价格绝对股票价格绝对/相对市场表现（相对市场表现（%）1 个月 3 个月 12 个月-1.78/-2.53 41.64/39.38 66.60/66.32 12 月最高/最低价（美元）143.08/63.00 总股本（万股）4,103.01 流通股本（万股）3,471.24 总市值（亿美元）55.10 流通市值（亿美元）55.10 近 3 月日均成交量（万）65.22 主要股东 NewView Capital Fund I,L.P.数据标示 股价表现股价表现 相关研究报

6、告相关研究报告 -13%37%87%137%2022/5/102022/6/102022/7/102022/8/102022/9/102022/10/102022/11/102022/12/102023/1/102023/2/102023/3/102023/4/10多邻国纳斯达克综指多邻国多邻国(DUOL.O)(DUOL.O)美股公司深度报告 多邻国多邻国 请参阅最后一页的重要声明 公司核心优势突出，积极拥抱公司核心优势突出，积极拥抱 AI 为业务赋能。（为业务赋能。（1）优秀的产品力：）优秀的产品力：公司旗下产品线覆盖在线语言教学、儿童教育、预测测评考试和在线学习平台，通过构建游戏化方式激励