煤炭开采行业：我国炼焦煤供给总量与结构深度研究-230510（42页）.pdf

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1、4 我国炼焦煤供给总量与结构深度研究 【】Table_Industry 煤炭开采 Table_ReportTime2023 年 5 月 10 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 2 证券研究报告 行业研究 行业专题研究（深度）煤炭开采煤炭开采 投资评级投资评级 看好看好 上次评级上次评级 看好看好 Table_Author 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱： 李春驰 电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001 联系电话：010-83326723 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SEC

2、URITIES CO.,LTD 北 京 市 西 城 区 闹 市 口 大 街9号 院1号 楼 邮编：100031 我国炼焦煤供给总量与结构深度研究我国炼焦煤供给总量与结构深度研究 2023 年 5 月 10 日 本期内容提要本期内容提要:年初以来，我国炼焦煤产量尤其是进口量同比大幅提升，对国内炼焦煤市年初以来，我国炼焦煤产量尤其是进口量同比大幅提升，对国内炼焦煤市场产生了较大的冲击，炼焦煤供给形势也因此受到广泛关注。场产生了较大的冲击，炼焦煤供给形势也因此受到广泛关注。我们我们基于对基于对国内炼焦煤自主供应能力、全球炼焦煤供需格局以及我国炼焦煤进口形势国内炼焦煤自主供应能力、全球炼焦煤供需格局以

3、及我国炼焦煤进口形势的全面分析，对国内未来炼焦煤供给总量进行了预测与展望。我们发现国的全面分析，对国内未来炼焦煤供给总量进行了预测与展望。我们发现国内炼焦煤资源仍内炼焦煤资源仍较为较为稀缺且增量匮乏，优质炼焦煤进口增量有限且受到海稀缺且增量匮乏，优质炼焦煤进口增量有限且受到海外诸多因素制约，考虑资源枯竭与衰减，未来炼焦煤供给尤其是优质主焦外诸多因素制约，考虑资源枯竭与衰减，未来炼焦煤供给尤其是优质主焦煤供给或仍渐趋短缺。煤供给或仍渐趋短缺。我国稀缺焦煤资源未我国稀缺焦煤资源未充分充分受到应有的保护性开发，实际开采中焦煤资源浪受到应有的保护性开发，实际开采中焦煤资源浪费严重费严重。按照我国现行煤

4、炭资源管理体制机制，虽然 2012 年主焦煤（含1/3 焦煤）、肥煤（含气肥煤）、瘦煤被划入特殊和稀缺煤种，但在实际开发实践中并未充分受到保护性开发。在“十二五”“十三五”煤炭行业全面亏损和供给侧改革期间，由于焦原煤与动力煤比价长期低于 1.0，导致焦煤转为动力煤销售，造成具备稀缺属性的炼焦煤资源被大量浪费（中咨公司初步估算“十二五”期间每年约有 2.0 亿吨的优质炼焦煤被作为动力煤使用）。同时，近两年的煤炭增产保供，焦煤企业承担一定的煤炭保供任务，我国焦煤洗出率由 2020 年的 39.9%下降至 2022 年的 37.4%，也反映了稀缺焦煤资源的浪费。此外，据中咨公司的报告显示，在一些地方

5、存在优质炼焦煤不合理利用以及“采肥丢瘦”、开发秩序混乱等现象。在山西离柳、乡宁等优质炼焦煤生产基地，诸多小煤矿开采，使得优质焦煤资源没能得到有效保护。我国炼焦煤供给整体呈现“以国内供给为主、外部进口补充”的格局。从我国炼焦煤供给整体呈现“以国内供给为主、外部进口补充”的格局。从供给总量来看，我国炼焦煤进口量占比低，供给以我为主。供给总量来看，我国炼焦煤进口量占比低，供给以我为主。2022 年我国炼焦原煤产量为 13.19 亿吨，炼焦精煤产量为 4.9 亿吨，炼焦煤进口量为6387 万吨，炼焦煤进口量/（炼焦煤精煤产量+炼焦煤进口量）为 11.5%。从结构来看，我国炼焦煤进口来源逐步多样化。从结

6、构来看，我国炼焦煤进口来源逐步多样化。2020 年，在暂停澳煤进口前，澳洲是我国焦煤的主要来源，占比高达 49%。随着对澳煤的禁止进口，蒙煤、俄煤成为增量来源，至 2022 年，我国从蒙古国、俄罗斯炼焦煤进口占比分别提升至 40%、33%。2023 年 1-3 月，蒙煤、俄煤依旧是主要的焦煤进口来源，其中，蒙古炼焦煤进口量 1122 万吨，同比+434%，俄煤炼焦煤进口量 71 万吨，同比+114%。需要注意的是，澳大利亚、蒙古和俄罗斯三个主要国家的 2023Q1 进口量与 2020Q1 基本持平；除去疫情导致的2020Q1、2022Q1 蒙煤通关基数较低的影响，蒙煤 2023Q1 比 202