【中国光大证券国际】新股预览：华曦达-260518（3页）.pdf

1、分析員：陳政生，伍禮賢分析員：陳政生，伍禮賢 讀者可於讀者可於下列網址參閱所有報告的最新版本：下列網址參閱所有報告的最新版本：https:/ 新股預覽新股預覽 華曦達華曦達（901901.HKHK）工業製造工業製造行行業業 2026 年年 5 月月 18 日日 背景背景 公司是面向企業客戶的智慧家庭產品提供商，致力通過智能技術提升家庭應用體驗。公司提供的智慧家庭產品包括硬件及軟件產品。於往績記錄期間，公司的收益主要來自銷售硬件產品，即數字視訊設備及網絡通信設備。智慧家庭產品指一套連接及管理全屋智能設備的綜合家庭生態系統，可實現全屋網絡覆蓋和設備交互。與直接向消費者銷售自有品牌產品的智慧家庭產品

2、提供商不同，公司作為面向企業客戶的智慧家庭產品提供商，以客戶品牌為企業客戶開發並銷售數字視訊設備及網絡通信設備，並提供系統平台及服務。概要概要 解決方案完備解決方案完備：公司的解決方案可讓用戶借助雲技術、物聯網及 AI技術的應用，利用公司的數字視訊設備（如流媒體終端、音箱、投影儀及攝像頭）、網絡通信設備（如光網絡終端、Wi-Fi 路由器及線纜調制解調器）及系統平台（如 Cedar、XHome 及 XMediaTV）輕鬆掌控居家環境。產品產品邁向邁向 A AI I 化化：AI 技術的興起及逐步發展成熟推動家庭場景從智慧家庭向AIHome的變革，實現從被動響應轉向主動服務，通過智能化、個性化和自動

3、化技術，為消費者在生活便利、家庭節能、安全增強、健康管理、設備協同等方面帶來提升。同時，Matter 已成為智慧家庭設備的主要標準，可提升不同生態系統之間的互聯互通。於2024 年，Matter 在全球的滲透率已達約 30%，且預期到 2030 年將進一步上升至 50%。為内地第三大提供商為内地第三大提供商：根據弗若斯特沙利文的資料，在面向企業客戶的全球智慧家庭產品市場中，按 2024 年收益計，公司是全球第八大提供商，也是内地第三大提供商，市場份額為 2.7%。按 2024 年市場規模計，全球企業智慧家庭產品市場佔全球智慧家庭產品市場總額約14.7%。主要財務數據主要財務數據（截（截至至十二

4、十二月三十一日月三十一日止年度）止年度）2022023 3 年度年度 (億元億元人民幣人民幣)2022024 4 年度年度 (億元億元人民幣人民幣)2022025 5 年度年度 (億元億元人民幣人民幣)收入收入 23.6723.67 25.4125.41 33.6833.68 期內利潤期內利潤 1.911.91 1.371.37 2 2.39.39 來源：集團上市文件 評級評級 基本因素及估值基本因素及估值 業績成長性 業內代表性 行業景氣度 市況景氣度 統計資料摘要及招股時間表統計資料摘要及招股時間表 發售數目億 0.19-香港發售 0.02-國際發售 0.17 招股價港元 32.8 市值*

5、億港元 68.73 最高集資額億港元 6.3 招股日期 20 5 月 18 日5 月 21 日 上市日期 5 月 27 日 每手股數 100 股*以完成招股後計算（假設以最高發售價發行,超額配股權並未獲行使）保薦保薦人人 中信建投國際 光大證券國際 2 地址：香港銅鑼灣希慎道 33 號利園一期 28 樓 電話：+852 3920 2888 傳真：+852 3920 2789 網址：http:/ 權益披露 分析員核證 分析員（等）謹此聲明，本報告所表達意見均準確反映分析員（等）對任何及一切所述公司及其證券之個人見解。有關分析員（等）之報酬部分以光大證券投資服務（香港）有限公司（光證投資服務香港）

6、，連同其聯營公司及附屬公司（統稱光大證券國際）之盈利水準為基礎支付，當中包括企業融資及資本市場收益。分析員披露事項 財務權益：分析員（等）及其有聯繫者並無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益。相關關係：分析員（等）及其有聯繫者並無於報告中論述的上市法團擔任高級人員。光大證券國際之財務權益及商務關係 光大證券國際指内地光大證券國際有限公司及光大證券國際（香港）有限公司，及各旗下在香港經管證券業務的子公司、聯營公司和關聯公司，包括但不限於光大證券投資服務（香港）有限公司。光大證券國際並無就本報告所述任何證券（或其衍生工具）在香港進行莊家活動。光大證券國際於本報告發佈日期亦沒有擁有相等於報告中所