华恒生物-公司研究报告-业绩创历史新高拓展品类加速成长-230427（20页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 业绩创历史新高，拓展品类加速成长 主要观点：主要观点：事件描述事件描述 4 月 26 日晚，公司发布 2022 年年度报告及 2023 年一季度报告，2022 年实现营收 14.19 亿元，同比增长 48.69%；实现归母净利润 3.20 亿元，同比增长 90.23%；实现扣非归母净利润 3.04 亿元，同比增长 108.95%；实现基本每股收益 2.95 元/股。2023 年一季度实现营业收入 4.00 亿元，同比增加 48.02%；实现归母净利润0.81 亿元，同比增长 47.03%；实现扣非归母净利润 0.78 亿元，同比增加 45.97%

2、。2022 年业绩超预期，公司产能释放毛利改善年业绩超预期，公司产能释放毛利改善 公司氨基酸生产基地持续扩产推动业绩高增。公司氨基酸生产基地持续扩产推动业绩高增。2022 年实现营收14.19亿元，同比增长 48.69%；实现归母净利润 3.20亿元，同比增长 90.23%；实现扣非归母净利润 3.04 亿元，同比增长 108.95%。其中 2022Q4 实现营收 4.35 亿元，同比增长 30.62%，环比增长22.55%；实现归母净利润 1.03 亿元，同比增长 55.69%，环比增长16.98%。2023 年一季度实现营业收入 4.00 亿元，同比增加48.02%；实现归母净利润 0.8

3、1 亿元，同比增长 47.03%。公司业绩保持高质量增速主要由于巴彦淖尔 2.5 万吨/年交替生产丙氨酸、缬氨酸项目和秦皇岛发酵法 5000 吨/年丙氨酸技改项目产能陆续释放，缬氨酸及丙氨酸产品产销量增加所致。产能爬坡期间公司毛利率水平受限，2022 年产能顺利扩张后公司销售毛利率小幅修复，2022 年公司销售毛利率为 38.66%，同比+6.33pct。“丙氨酸“丙氨酸+缬氨酸”双轮驱动，氨基酸板块业绩持续增长缬氨酸”双轮驱动，氨基酸板块业绩持续增长 公司是全球丙氨酸系列产品的龙头企业。公司是全球丙氨酸系列产品的龙头企业。公司氨基酸类主营产品包含 L-丙氨酸、DL-丙氨酸、-丙氨酸、L-缬氨

4、酸。公司拥有酶法和生物发酵法两大生产平台，目前已实现酶法工艺生产 L-丙氨酸、DL-丙氨酸、-丙氨酸、L-缬氨酸；发酵法工艺生产 L-丙氨酸。其中，公司的 L-丙氨酸厌氧发酵工艺全球领先，能够将生产成本降低50%。2022年公司2.5万吨交替生产丙氨酸、缬氨酸项目和5000吨丙氨酸技改项目产能顺利释放，进一步强化了丙氨酸产品龙头地位，打开了缬氨酸产品广阔市场。此外，公司持续推进巴彦淖尔基地 1.6 万吨三支链氨基酸及衍生物项目和长丰基地 7000 吨 beta 丙氨酸衍生物项目，进一步扩展氨基酸产品布局，提高产业链的一体化程度。基于合成生物学技术持续扩展产品图谱，打造多元成长空间基于合成生物学

5、技术持续扩展产品图谱，打造多元成长空间 公司自主专利技术积累丰厚，扩展产品管线布局多元赛道。公司自主专利技术积累丰厚，扩展产品管线布局多元赛道。公司坚 Table_StockNameRptType 华恒生物（华恒生物（688639）公司研究/公司点评 投资评级：买入（投资评级：买入（维持维持）报告日期：2023-04-27 Table_BaseData 收盘价（元）152.95 近 12 个月最高/最低（元）184.36/86.25 总股本（百万股）108.40 流通股本（百万股）63.46 流通股比例（%）58.54 总市值（亿元）165.80 流通市值（亿元）99.13 Table_Cha

6、rt 公司价格与沪深公司价格与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 联系人：王强峰联系人：王强峰 执业证书号：S0010522110002 电话：13621792701 邮箱： Table_CompanyReport 相关报告相关报告 1.全年业绩大幅增长，持续扩产产品矩阵 2023-01-19 2.Q3业绩同比大幅增长，定增推动新产品落地 2022-10-28 3.持续扩充产品矩阵，加速布局合成生物学赛道 2022-09-15 -100%0%100%200%300%8/1710/1712/172/174/176/178/1710/1712/172/174/17华恒生物沪深