鼎泰高科-公司研究报告-PCB钻针领域龙头企业多业务布局发展可期-230427（22页）.pdf

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1、请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 1其他专用机械其他专用机械鼎泰高科（鼎泰高科（301377.SZ）买入）买入-B(首次首次)PCB 钻针领域龙头企业，多业务布局发展可期钻针领域龙头企业，多业务布局发展可期2023 年年 4 月月 27 日日公司研究公司研究/深度分析深度分析公司上市以来股价表现公司上市以来股价表现市场数据：市场数据：2023 年年 4 月月 26 日日收盘价（元）：17.97总股本（亿股）：4.10流通股本（亿股）：0.47流通市值（亿元）：8.44基础数据：基础数据：2023 年年 3 月月 31 日日每股净资产（元）：5.

2、51每股资本公积（元）：2.60每股未分配利润（元）：1.87资料来源：最闻分析师：分析师：叶中正执业登记编码：S0760522010001电话：邮箱：研究助理：研究助理：冯瑞邮箱：投资要点：投资要点：鼎泰高科是鼎泰高科是 PCB 钻针领域龙头企业，致力于提供一体化解决方案。钻针领域龙头企业，致力于提供一体化解决方案。公司主要从事微钻、铣刀及其他刀具等产品的设计制造，拥有丰富的生产工艺和质量管理经验，具备全系列的研发设计、制造能力，可以为广大客户提供全方位的产品解决方案。公司是目前国内 PCB 刀具生产规模最大的企业之一，2020 年 PCB 钻针销量全球第一，并与健鼎科技、方正科技等国内外知

3、名 PCB生产厂商建立了长期稳定的合作关系。2022 全年公司实现营业收入 12.19 亿元，同比减少 0.31%；实现归母净利润 2.23 亿元，同比减少 6.25%；实现扣非归母净利润 2.08 亿元，同比减少 6.45%；基本每股收益为 0.61 元，同比减少 7.58%；2023Q1 公司实现营业收入 2.76 亿元，同比减少 5.90%；实现归母净利润 6825.80 万元，同比增长 17.52%；实现扣非归母净利润 4151.99 万元，同比减少 25.88%；基本每股收益为 0.17 元，同比增长 6.25%。总体看来，全球消费电子行业需求放缓、PCB 行业景气度下滑、细分市场竞

4、争激烈对公司经营业绩产生了一定的不利影响，在此情况下，公司持续推动成本优化和产品升级、加大研发投入、开拓新市场和新客户，保持公司平稳运行。公司加快布局高端钻针及涂层钻针，进一步巩固钻针领域市场地位。公司加快布局高端钻针及涂层钻针，进一步巩固钻针领域市场地位。在白刀钻针上，公司将逐步提升 0.2mm 及以下钻针占比，以适应 HDI 板、封装基板、柔性板等占比逐步提升及 PCB 行业向高密度化、高性能化方向发展的现实需要。在涂层钻针上，公司依托自主研发的涂层技术和涂层设备，开发了 PVD 硬质涂层钻针、CVD 金刚石涂层钻针、Ta-C 润滑涂层钻针，从而更好地满足客户不同基板类型的钻针需求。公司重

5、点布局标刀及丝锥产品，数控刀具有望实现快速增长。公司重点布局标刀及丝锥产品，数控刀具有望实现快速增长。公司的刀具产品主要有铣刀、数控刀具和 PCB 特殊刀具三大类，其中铣刀、PCB 特殊刀具主要用于 PCB 生产加工领域，数控刀具主要用于 3C、玻璃及金属精密机件加工领域。相较于非标产品，通用型号的数控刀具市场需求更加稳定，基于此公司进行了产品结构优化调整，未来将积极拓展应用于模具、汽车、航空航天等领域的标刀和丝锥产品。公司材料研发布局多年，刷磨轮相对成熟、膜产品放量可期。公司材料研发布局多年，刷磨轮相对成熟、膜产品放量可期。一方面，公司依托子公司鼎泰鑫开展刷磨轮产品的研发、生产和销售，通过生

6、产加工经验总结和产品持续创新，公司积累了与主要型号产品相关的诸多核心技术及相关专利，并且推出了不织布刷轮、陶瓷轮、尼龙磨刷、放射轮、卷紧轮等中高端产品，未来有望逐步替代进口产品。另一方面，公司通过子公司超智新材料开展功能性膜产品业务，除用于外观保护的基础膜外，公司也在积公司研究公司研究/深度分析深度分析请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2 2极推进手机防窥膜、车载光控膜、MiniLED 膜等新产品的研发，目前手机防窥膜已经实现批量产销并成为膜产品的主要收入来源之一。公司具备设备自主研发能力，设备外销有望成为潜在增长点。公司具备设备自主研发能力，设备