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1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1/1111 Table_Page 宏观经济研究报告 2026 年 5 月 12 日 证券研究报告 广发宏观广发宏观 AI 浪潮下的就业浪潮下的就业：关于既有经典研究的综述关于既有经典研究的综述 分析师：分析师：郭磊 分析师：分析师：文永恒 SAC 执证号：S0260516070002 SFC CE.no:BNY419 SAC 执证号：S0260524080007 021-38003572 021-38003629 请注意，文永恒并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。报告摘要报告摘要：1近期，近期，Anthr

2、opic 首席执行官达里奥阿莫代（首席执行官达里奥阿莫代（Dario Amodei）预言“）预言“AI 将在将在 1 至至 5 年内取代多达年内取代多达 50%的技术、法律、咨询、的技术、法律、咨询、金融领域的初级岗位，甚至可能将整体失业率推升至金融领域的初级岗位，甚至可能将整体失业率推升至 20%”，然而，著名然而，著名 AI 科学家、科学家、图灵奖得主杨立昆（图灵奖得主杨立昆（Yann LeCun）对此持）对此持否定态度，他认为阿否定态度，他认为阿莫代的预测是“错误、破坏性且危险的”，莫代的预测是“错误、破坏性且危险的”，认为技术专家由于缺乏对劳动力市场历史演变的深刻理解，其预测认为技术专

3、家由于缺乏对劳动力市场历史演变的深刻理解，其预测往往往往陷入“动机推理”的陷阱；杨立昆认陷入“动机推理”的陷阱；杨立昆认为为评估评估 AI 对就业的对就业的影响影响应回归劳动力经济学的专业研究应回归劳动力经济学的专业研究。杨立昆点名了五位经济学家：。杨立昆点名了五位经济学家：菲利普阿吉翁菲利普阿吉翁（Philippe Aghion）、）、达龙 阿西莫格鲁（达龙 阿西莫格鲁（Daron Acemoglu）、）、埃里克 布莱恩约弗森（埃里克 布莱恩约弗森（Erik Brynjolfsson）、）、安德鲁麦卡菲（安德鲁麦卡菲（Andrew McAfee）和和大卫奥托（大卫奥托（David Autor

4、）。）。自工业文明诞生以来，每一次通用技术的突破性进展都伴随着席卷全社会的就业恐慌。1811-1813 年，英国爆发了著名的“卢德运动”，手工纺织工人捣毁新式动力织机，因为一台机器能完成原来五六个人的工作量，导致手工织工收入显著下滑，工人家庭收入下降约一半。2一个世纪后，电力革命让美国马车相关产业在 20年间几乎消失，煤气照明工人、电报员等职业逐渐退出历史舞台。20 世纪 70 年代以来的计算机革命则将恐慌蔓延至办公室白领，3McKinsey 统计 19902015 年美国打字员和秘书合计减少约 140 万人，其中打字员减少约 56.2 万人。419 世纪 20 年代，“里嘉图(Ricardi

5、an)的社会主义者认为使用机械提高生产率会减少就业，压低工资和减少人口。他们是根据在戴维里嘉图(David Ricardo)的修订版政治经济学原理第 30 章中大量事例得出这种观点的。而在后面半个世纪，资本积累和技术革新使得英国的平均工资增加了一倍多，而失业率并未显著上升。5在第二次世界大战后的 20 世纪 40 年代，控制论学者诺伯特温纳(Norbert Wiener)曾预言，“计算机的发 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2/1111 Table_PageText 宏观经济研究报告 明会产生技术性的失业大军，会让大萧条看上去只是场野餐会。”而在以后 40 年中美国的平均每小

6、时工资涨了超过 1 倍，而失业率只增加了 1%2%。这实际上涉及到一个这实际上涉及到一个对经济和金融市场都比较重要的对经济和金融市场都比较重要的问题问题，因为就业会进一步关系到经济，因为就业会进一步关系到经济的需求端的需求端。今年今年 2月月，6美国研究机构美国研究机构 Citrini Research 发布了一篇发布了一篇2028 年全球智能危机报告，报告的一个核心逻辑是年全球智能危机报告，报告的一个核心逻辑是 AI在提升效率在提升效率的同时，会带来对就业的替代；就业减少导致消费收缩，企业利润下降；的同时，会带来对就业的替代；就业减少导致消费收缩，企业利润下降；企业为维持利润率，需企业为维持