红旗连锁-公司投资价值分析报告：成都大运会商超类独家供应商叠加旅游客流增长有望带动便利店业绩提升-230421（21页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的法律声明及风险提示项下所有内请务必阅读正文之后的法律声明及风险提示项下所有内容容 1 A A 股研究报告股研究报告|2023|2023 年年 4 4 月月 2121 日日 成都大运会商超类独家供应商叠加旅游客流增长，有望带动便利店业绩提升成都大运会商超类独家供应商叠加旅游客流增长，有望带动便利店业绩提升 红旗连锁（红旗连锁（002697.SZ002697.SZ）投资价值分析报告）投资价值分析报告 消费者即时性消费需求增加，便利店有望持续增长消费者即时性消费需求增加，便利店有望持续增长 便利店具有距离近、购物方便、经营时间长、服务多样、运营精细化等特点，2023 年 1-2

2、 月份限额以上便利店零售额同比增长 10.0%，始终高于超市等其他零售业态。随着人均 GDP 不断增长，居民价格敏感性有所降低，对便利性、即时性需求增加，同时在我国老龄化人口日益增多、上班族生活节奏加快背景下，便利店能够满足消费者即时性消费需求以及便民服务需求。对比其他国家，我国便利店渗透率仍有较大提升空间。随着旅游恢复，旅游人群的即时性消费需求有望带动便利店业绩进一步增长。短期看，成都大运会举办及旅游恢复有望带动公司业绩提升短期看，成都大运会举办及旅游恢复有望带动公司业绩提升 2023 年 7 月 28 日至 8 月 8 日，成都将举办第 31 届世界大学生夏季运动会，红旗连锁作为成都第 3

3、1 届世界大学生夏季运动会官方供应商（商超类独家），将配合做好大运村及比赛场馆门店开设、销售大运会官方特许商品，保障大运会食品、后勤等相关工作。此外，旅游的恢复以及大运会的举办有望为省内带来大量客流，便利店是最接近消费者的零售业态，客流及门店数量增长，有望带动公司业绩提升。长期看，门店规模持续扩张保障业绩稳健增长长期看，门店规模持续扩张保障业绩稳健增长 成都市内便利店渗透率仍较低，公司在市内仍有较大扩张空间，随着门店数量的加密，有望进一步提升公司品牌知名度以及形成规模效应。公司门店均为直营，有利于单店模型的打磨，形成标准可复制的开店模板，目前公司已通过管理模式输出在甘肃开设 98 家甘肃红旗便

4、利店，未来有望持续以加盟店形式形成规模化扩张，带动业绩稳健增长。公司盈利预测与估值公司盈利预测与估值 预计公司 2023-2025 年营业收入分别为 109.87、117.95、126.71 亿元，YOY 分别为 9.65%、7.36%、7.43%；EPS 分别为 0.44、0.47、0.50 元，根据合理估值测算，结合股价催化剂因素，给予公司六个月内目标价为8.80 元/股，公司估值水平较低于可比公司，给予公司“推荐（首次）推荐（首次）”投资评级。投资风险提示投资风险提示 宏观经济增长放缓风险、市场竞争加剧风险、运营成本增长风险 核心业绩数据预测核心业绩数据预测 (百万元百万元)2022A

5、2023E 2024E 2025E 营业收入 10,020.09 10,986.91 11,795.17 12,671.38 YOY 7.15%9.65%7.36%7.43%归母净利润 485.67 595.81 642.78 686.10 EPS 0.36 0.44 0.47 0.50 P/E 17.25 14.11 13.21 12.42 数据来源数据来源：公司公告，华通证券研究部 公司投资评级公司投资评级 推荐（首次）公司深度报告公司深度报告 华通证券研究部 商贸零售行业组 SFC:AAK004 Email: 主要数据主要数据2023.4.20 收盘价（元）6.21 一年中最低/最高（元

6、）6.47/5.20 总市值（亿元）84.46 ROE（加权）3.34%PE（TTM）16.74 股价相对走势股价相对走势 红旗连锁（002697.SZ）深度研究报告 请务必阅读正文之后的法律声明及风险提示项下所有内请务必阅读正文之后的法律声明及风险提示项下所有内容容 2 目录目录 一、公司所属主要行业情况分析.5 1.1.行业基本信息.5 1.2 行业竞争格局.7 1.3 行业成长空间.8 二、公司主要业务板块经营情况分析.10 2.1 公司主营业务及产品介绍.10 2.2 公司经营业绩情况.11 2.3 公司核心资源和竞争优势分析.12 2.3.1 规模效应.12 2.3.2 供应链优势.