龙迅股份-·公司深度报告：高清视频桥接及处理芯片+高速信号传输芯片缔造数字多媒体芯世界-230421（52页）.pdf

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1、证 券 研 究 报 告2023年4月21日【方正电子 公司深度报告】龙迅股份（688486.SH）：高清视频桥接及处理芯片+高速信号传输芯片，缔造数字多媒体芯世界分析师：吴文吉登记编号：S1220521120003龙迅股份 业务版图资料来源：Wind，龙迅股份招股书，方正证券研究所整理2高速混合芯片高清视频桥接及处理芯片2022年营收占比89%高速信号传输芯片2022年营收占比11%视频桥接芯片HDMIDP/Type-C发送芯片显示处理芯片HDMI发送芯片DP/Type-C接收芯片安防监控中继芯片切换芯片分配芯片矩阵交换芯片HDMI接收芯片HDMI与DP/Type-C协议及电平转换芯片eDP/

2、MIPI/LVDS 协议转换芯片HDMI/VGA协议转换芯片LT9711/LT9721/LT8718 LT2611/LT9611/LT8618/LT8912LT7211/LT7911 LT6211/LT6911/LT6792/LT8819LT6711/LT8712/LT8711/LT8611 LT87121/LT89121/LT9211/LT8918/LT8911LT8511/LT8522/LT8612 显示器控制芯片LT8668/LT8619视频处理芯片LT2911USB信号延长LT8311/LT8312HDMI信号延长LT86101/LT86121DP/Type-C延长LT87101通用高

3、速数据信号延长交换LT1258MIPI信号延长LT89101LT8621/LT8631/LT8641 LT86104/LT86102LT8644/LT8642/LT86204/LT86404DP/eDPUSB/Type-CMIPILVDSVGA视频会议车载显示显示器及商显AR/VRPC及周边5G及AIoT140+款不同型号芯片产品EYdYhUmU9XiZsXqZqZbRcM8OoMrRsQoNfQpPtPfQpNtQ6MmNqQNZnOpMuOtRtO投资要点 国产高速混合信号芯片细分领域龙头。公司深耕高清视频桥接及处理芯片、高速信号传输芯片，已开发超过140款的高速混合信号系列芯片产品，成功

4、进入鸿海科技与脸书等国内外知名企业供应链，进入高通、英特尔、三星、安霸等世界领先的主芯片厂商部分主芯片应用的参考设计平台。根据CINNO Research统计，公司在2020年全球高清视频桥接芯片与高速信号传输芯片市场中销售额分别居于第六位与第八位，市占分别为4.2%与0.9%。技术壁垒高筑，兼具主流协议覆盖的全面性与先进性。公司已开发一系列具有自主知识产权的高速混合信号芯片产品，可覆盖HDMI、DP/eDP、USB/Type-C、MIPI、LVDS、VGA等市场绝大多数主流高清视频信号协议，可支持多个主流高清视频协议的业内最高版本。受益于AI大时代，2025年公司产品约175亿元人民币全球远

5、期市场空间。根据CINNOResearch预测，2025年全球高清视频桥接/显示处理/高速信号传输芯片各56/56/63亿元人民币远期市场空间。公司产品广泛用于“安防监控、视频会议、车载显示、显示器及商显、AR/VR、PC及周边、5G及 AIoT”7大应用领域，受益于AI大时代，公司增长动能充足。资料来源：Wind，龙迅股份招股书，CINNO Research，方正证券研究所整理 盈利预测：我们预计公司2023-2025年营业收入3.4/5.2/8.1亿元，归母净利润1.0/1.6/2.4亿元，首次覆盖，给予“推荐”评级。风险提示：（1）上游原材料供应短缺风险；（2）下游需求不及预期风险；（3

6、）产品研发及产业化应用不及预期风险；（4）各项营收增速不及预期风险。盈利预测单位/百万20222023E2024E2025E营业总收入241 338 521 805(+/-)(%)2.61 40.21 54.27 54.54 归母净利润69 102 155 238(+/-)(%)-17.68 47.94 51.65 53.53 EPS(元)1.33 1.48 2.24 3.44 ROE(%)21.89 7.07 9.68 12.94 P/E0.00 59.91 39.51 25.73 P/B0.00 4.23 3.82 3.33 3目录国产高速混合信号芯片细分领域龙头1技术壁垒高筑，兼具主流协