腾讯控股-港股公司研究报告-腾讯AI战略、布局、大模型及应用跟踪-230420（25页）.pdf

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1、 港股港股公司公司报告报告|公司专题研究公司专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 腾讯控股腾讯控股（00700）证券证券研究报告研究报告 2023 年年 04 月月 20 日日 投资投资评级评级 行业行业 资讯科技业/软件服务 6 个月评级个月评级 买入（维持评级）当前当前价格价格 357.2 港元 目标目标价格价格 476 港元 基本基本数据数据 港股总股本(百万股)9,570.51 港股总市值(百万港元)3,418,585.91 每股净资产(港元)84.72 资产负债率(%)50.39 一年内最高/最低(港元)416.60/198.60 作者作者 孔蓉孔蓉 分析师 SAC

2、执业证书编号：S1110521020002 王梦恺王梦恺 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521030002 李泽宇李泽宇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520110002 资料来源：聚源数据 相关报告相关报告 1 腾讯控股-公司点评:盈利复苏轨迹相对清晰，估值水平处于历史底部区间 2023-03-23 2 腾讯控股-公司点评:腾讯游戏迎版号丰收，供给加速释放，增长弹性改善可期 2022-12-30 3 腾讯控股-公司点评:盈利修复趋势再度确认，资本回报率优秀，中期风险收益比高 2022-11-22 股价股价走势走势 腾讯腾讯 AI 战略、布局、大模型及应用跟踪战略、布局、大

3、模型及应用跟踪 腾讯腾讯 AI 整体战略跟踪：整体战略跟踪：2016 年开始投入基础研究，年开始投入基础研究，2018 年研发矩阵年研发矩阵成型，成型，2023 年年判断判断 AI 技术技术有望成为重要增长乘数有望成为重要增长乘数 回顾腾讯 AI 战略演变：公司拥有开发和应用 AI 技术的长期历史，早期以各事业群AI团队为主，2016年腾讯开始从公司层级投入年腾讯开始从公司层级投入AI基础研究，基础研究，2017年提出“基础研究年提出“基础研究场景共建场景共建能力开放”的三层战略架构。能力开放”的三层战略架构。2018/2019年腾讯人工智能和前沿科技两大实验室矩阵成型人工智能和前沿科技两大实

4、验室矩阵成型，并将 AI 研究聚焦更高层级的多模态研究和通用人工智能。2022 年腾讯首次披露混元大模型研发进展，并在年末推出混元年末推出混元 NLP 万亿大模型万亿大模型。2023 年 3 月管理层在业绩会上将 AI 技术看作未来重要的增长乘数，表示正在快速推进混元技术看作未来重要的增长乘数，表示正在快速推进混元 AI 大模型。大模型。未来前端应用可以与现有业务结合提升商业化效率，推进人机交互业务也可带来新增长机遇。腾讯腾讯 AI 实验室矩阵：实力雄厚，各有侧重实验室矩阵：实力雄厚，各有侧重 目前腾讯人工智能研发矩阵主要包括：1）隶属于技术工程事业群、作为）隶属于技术工程事业群、作为双基础研

5、究部门的腾讯双基础研究部门的腾讯 AI Lab 和和 Robotics X 实验室；实验室；2）隶属于云与智慧）隶属于云与智慧产业事业群的腾讯优图实验室；产业事业群的腾讯优图实验室；3）隶属于微信事业群的微信）隶属于微信事业群的微信 AI 团队。团队。其中，腾讯 AI Lab 研发团队实力雄厚，拥有拥有 100 多位顶尖研究科学家及多位顶尖研究科学家及 300 多位应用工程师，多位应用工程师，专注于机器学习、计算机视觉、语音技术及自然语言处理方向的基础研究和应用探索。腾讯优图实验室成立于 2012 年，专注于图像技术的深入研究及应用探索，2018 年升级为计算机视觉研发中心。微信 AI 团队由

6、微信内部孵化，主要包含专攻语音的微信智聆团队（成立于 2011 年）和专攻智能对话/NLP 的微信智言团队（2019 年 1 月亮相微信公开课）。混元大模型跟踪：混元大模型跟踪：跨模态视频检索、中文语义理解能力领先；跨模态视频检索、中文语义理解能力领先；4 月月 14日发布新一代计算集群，日发布新一代计算集群，算力算力性能目前居于国内首位性能目前居于国内首位 腾讯 2022 年 4 月首次披露混元大模型进展。该模型完整覆盖完整覆盖 NLP、CV、多模态、文生图等基础模型和众多行业多模态、文生图等基础模型和众多行业/领域领域/任务模型，跨模态视频检索、任务模型，跨模态视频检索、中文语义理解能力领