AIGC行业研究框架与投资逻辑-230420（39页）.pdf

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1、华安记券证券研究报告HUAAN SECURITIESAIGC行业研究框架与投资逻辑分析师：金荣（S0010521080002）2023年4月20日华安证券研究所#page#2投资建议一方面，生成式AI带来的是生产效率的提升，将大家从重复性劳动解放，生产内容更快，将更多精力放在创意等更重要的事情；同时降低用户的学习成本，吸引更多的用户来生产内容或者消费内容，也会改变与商品的交互方式，从而促成交易转化，以上两点将同时提升活跃用户数及提高市场规模，如游戏、电影、有声书、电商平台等多领域，建议关注布局大模型的阿里巴巴-SW、腾讯控股、百度集团-SW等。“从通用到专业？”还是“从专业到通用？”，建议在关

2、注大模型的同时，同时关注NLP领域参数量相对较小的特定领模型及其应用，有望通过低成本的方式加速落地，如蓝色光标、秘塔写作猫（一级项目）等：CV模型参数量通常较小，且语料库不存在中英文差异，同样值得关注，如美图公司、万兴科技、易点天下等。从大模型训练的角度，语料库及内容安全审查是生成式AI蓬勃发展的基石，建议关注阅文集团、中文在线、人民网、新华网、川网传媒、中国科传等。在语言领域，聊天对话类如电商机器人客服、互联网内容的生成、文章生成、游戏内容、游戏NPC对话等领域过去几年Al算法均有应用，大模型算法有望提供新思路，便得对话及内容生成的全局能力、角色定位、文本长度及精品度更为优质，建议关注在相关

3、领域持续探索AI算法的公司，关注阿里巴巴-SW、京东集团-SW、焦点科技、值得买、网易-S、腾讯控股、吉比特、三七互娱、巨人网络、天娱数科等。dmod转国士xy终独上WS“的理解图片，大幅提高图片分割能力并且具备内容多模态理解能力。从工具侧而言，新的底层技术为其产品的可用性赋能，会使得用户使用学习成本更低，吸引更多B或者C的用户，并提升用户的留存及复购；应用侧，比如电影、动画片制作则会提高生产效率，从而生产更多优质内容，建议关注兼具IP的上海电影、光线传媒、华策影视、奥飞娱乐等。风险提示：人工智能相关政策风险；AI模型等技术进步不及预期：用户增长不及预期等。晓华安记春量请参间末页重要声明及评级

4、说明#page#3主要研究方法及相关概念主要研究方法：本报告主要通过对巨头厂商的大模型，以及基于Transformer模型已有应用落地的各类AI模型的盘点，以及海外重点股权投资项目、国内一级市场及二级市场重点公司的产品及布局研究，来梳理未来应用落地的方向。相关概念：一中（3u.uBaau.oeW“M）（u.uBadaad“70）：（uuBadooa）款人方向，相较于传统的浅层学习，深度学习的不同在于强调模型的深度以及明确特征学习的重要性。注意力机制（AttentionMechanism）：90年代提出，2014年深度学习革命，将注意力机制放到了视觉领域。其源于对人类视觉的研究。在认知科学中，由

5、于信息处理的瓶颈，人类会选择性地关注所有信息的一部分，同时忽略其他可见的信息，上述机制通常被称为注意力机制。Transformer模型：标志着AI发展的新阶段，具备很强的全局学习能力及很好的迁移能力，背后的原理是注意力机制。2017年谷歌提出Attentionisallyouneed，最早的模型用在英语翻译德语的机器翻译，该模型可以让机器学习全局信息，多重记忆力模型优于此前的循环神经网络。当前Transformer模型被广泛应用，包括语言模型、图像生成、图像分类、图像分割、生物医学（alphaFold）、机器人控制（Gato控制机械臂）等众多领域。V生成式AI：生成式AI是指人工智能模型可以根

6、据训练过的数据创建新的内容、模式或解决方案。2023年4月国家互联网信息办公室起草的生成式人工智能服务管理办法（征求意见稿）向社会公开征求意见。AGI（通用人工智能）：AGI也被称为强人工智能、完全人工智能，是指智能代理理解或学习人类所能完成的任何智力任务的能力。强人工智能与弱人工智能形成对比，后者不拥有一般的认知能力，而是被设计用来解决一个确切问题的程序。晓华安记券量请参阅末页重要声明及评级说明#page#4目录1大模型发展历程及发展现状：科技巨头引领行业，国内大厂布局较早，众多厂商结合自身优势积极布局2海外及国内的热门AI应用：国内自17年以来，一级市场AI+垂直赛道项目众多3目前主流AI