计算机行业深度研究报告：央企专题（二）央企混改与两电投资机会-230416（24页）.pdf

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1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 计算机计算机 2023 年年 04 月月 16 日日 计算机行业深度研究报告 推荐推荐（维持）（维持）央企专题（二）：央企混改与两电投资机会央企专题（二）：央企混改与两电投资机会 国之重器，央企承担信息化之责。国之重器，央企承担信息化之责。中国电子（CEC）和中国电科（CETC）均为我国信息产业骨干企业，前身均来自于电子工业部。中国电子成立于 1989年，1995 年电子工业部授权其经营管理部属所有企业的国有资产，19

2、98-1999年，电子工业部和邮电部合并组建信息产业部，2002 年 3 月，中国电科在信息产业部直属科研院所及企业基础上组建，由此形成中国信息产业两大“国家队”。国企改革背景下，中国电子和中国电科作为两大信息产业“国家队”，承担了国企改革重责，在 2020-2022 年三年国企改革期间，两电通过混改、资产并购、股权激励等方式积极推进专业化布局，并推进旗下资产证券化。国企三年改革行动收官，国企混改、重组加速中。国企三年改革行动收官，国企混改、重组加速中。近年，中央及各地政策文件频出，中央层面，政策重点在加大科技创新、加强国资监管、规范上市公司退市、ESG 等；地方层面，混改、重组为多地政府重点

3、发力方向。在 2020-2022年国企三年改革目标中，国有资本布局结构优化调整为其中重要内容之一，国资委通过横向战略性重组、产业链上下游整合、专业化整合等三种方式，有力推动了布局结构优化调整，形成了一批资产规模大、影响深远的重组项目。筑芯聚魂，新一轮国企改革蓄势待发筑芯聚魂，新一轮国企改革蓄势待发。随着三年国企改革顺利收官，步入 2023年，国企改革将进一步向深水区发展。国务院国企改革三年行动的经验总结与未来展望 中明确提出，国资国企将全面贯彻党的二十大精神和中央经济工作会议部署，以提高企业核心竞争力和增强核心功能为重点，深入实施新一轮国企改革深化提升行动，坚定不移推动国有资本和国有企业做强做

4、优做大；国资委召开中央企业负责人会议明确，国企考核指标将从“两利四率”转变为“一利五率”，体现了国资委作为出资人对中央企业资本回报质量的要求和“要有利润的收入和要有现金的利润”的监管要求，预计提高企业核心竞争力和增强核心功能将为新一轮改革重点。投资建议：投资建议：中国电子和中国电科为两大计算机信息产业“国家队”，在 2020-2022 年的三年国企改革中，通过混改、资产并购、股权激励等方式积极推进专业化布局，承担国企改革重责。进入 2023 年，新一轮国企改革蓄势待发，两电旗下上市公司平台有望迎来市值重估。建议重点关注建议重点关注，中国电子中国电子旗下：旗下：中国软件（麒麟软件+达梦数据）、中

5、国长城（参股飞腾，构筑自主计算全产品体系）、深桑达（国资云+数据要素）、奇安信（网络安全国家队）、华大九天（国产 EDA 龙头）；以及中国电科中国电科旗下：旗下：太极股份（人大金仓+数据要素）、电科网安（网络安全国家队）、易华录（数据要素）、电科数字（深耕行业数字化）和天融信（网络安全国家队）等。风险提示风险提示：国企改革进展低于预期；政策推进不及预期；宏观经济恢复不及预期。证券分析师：吴鸣远证券分析师：吴鸣远 邮箱： 执业编号：S0360523040001 行业基本数据行业基本数据 占比%股票家数(只)321 0.04 总市值(亿元)46,309.59 4.82 流通市值(亿元)37,202

6、.55 5.11 相对指数表现相对指数表现%1M 6M 12M 绝对表现 14.6%57.8%38.8%相对表现 11.2%47.8%38.8%相关研究报告相关研究报告 计算机行业周报（20230403-20230407）：安全为本：揭示 AI 技术的风险与赋能之道 2023-04-09 央企专题（一）：易华录实控人华录集团筹划与中国电科重组事项解读 2023-04-04 计算机行业周观点（十三）：ChatGPT 加速平台化，国内大模型热度不减（20230327-0331）2023-04-02 -16%5%25%46%22/0422/0622/0922/1123/0123/042022-04-