医药行业“庖丁解牛”拆析招股书（十五）：锦波生物国内首研重组人源化胶原蛋白创新引领功能蛋白智造-230414（50页）.pdf

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1、证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告“庖丁解牛”拆析招股书（十五）刘文正、郑紫舟锦波生物：国内首研重组人源化胶原蛋白，创新引领功能蛋白智造2023年4月14日 证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明摘要立足两大领域研发创新，重组人源化胶原蛋白领军企业。公司主要从事以重组胶原蛋白产品和抗HPV生物蛋白产品为核心的各类医疗器械、功能性护肤品的研发、生产及销售。公司成功研发的重组 III 型人源化胶原蛋白于 2021 年 6 月获国家药品监督管理局批准上市，是目前唯一注射级别的重组型人源化胶原蛋白生物医用材料，在重组人源化胶原蛋白领域处于国际技术领先地位。已完成抗HPV生物蛋白产品

2、开发及产业化上市，对降低女性宫颈癌发病率有积极作用。营业收入与归母净利润增速较快，2021-2022年公司实现营业收入2.33与3.90亿元，分别同比+44.75%与+67.15%；实现归母净利润0.57与1.09亿元，分别同比+79.62%与+90.24%。2022年，重组人源胶原蛋白业务实现营业收入3.34亿元，收入同比增速达104.98%，收入占比进一步提升至85.60%。国内胶原蛋白市场规模逐年增长，重组胶原蛋白行业竞争分散。1）市场规模：我国胶原蛋白市场规模呈现增长趋势，2016-2019年CAGR近8%；抗HPV生物蛋白产品的市场潜力巨大，2020年国内销售额为3.32亿元。2）竞

3、争格局：重组胶原蛋白行业竞争格局分散，代表产品地位突出。抗HPV生物蛋白产品在国内治疗HPV感染药品及医用制品功能蛋白类产品中占主导地位，市场份额较高。3）重组胶原蛋白应用场景：医用敷料市场：2025年胶原蛋白贴式敷料市场规模有望超过130亿元，2019-2025年CAGR为28%。功效性护肤市场：2025年胶原蛋白类功效性护肤品将达到328亿元市场规模（其中重组胶原蛋白占比为82%）。水光针市场：2025年市场规模将超过300亿元，5年CAGR为29.1%，其中胶原蛋白水光针规模有望超过50亿元，5年CAGR达到66%。眼周年轻化市场：2025年胶原蛋白眼周年轻化市场规模有望超过10亿元，2

4、021-2025年CAGR达到62%。填充类市场：重组胶原蛋白发展新领域。人员+研发+产品端发展布局深入，共同构筑核心竞争力。1）人员端：创始人具备丰富相关领域专业知识，持续赋能产品设计创新。杨霞女士主导建立复旦-锦波功能蛋白联合研究中心、川大-锦波功能蛋白联合研究室、重医附二院人源化胶原蛋白新材料临床研究基地、锦波功能蛋白创新孵化中心等。2）研发端：以自主研发为主，同时结合产学研合作研发，拥有多个研究平台。公司拥有多项自主技术、科研机构、发明专利授权，并参与国家重点课题，和多所高校合作。3）产品端：在国内重组胶原蛋白研发及产业化领域处于领先地位，在抗病毒细分领域具有竞争力；主打重组胶原蛋白产

5、品和抗HPV生物蛋白产品，产品类型丰富；积极研发储备产品，拓宽新材料应用场景。2023年2月15日，锦波生物于锦波生物于PCHi展位全球首发了一款重组胶原蛋白新品3kDa小分子micoreCol.产品（属A型重组型人源化胶原蛋白）。4）发展布局：坚持研发为核心驱动，创办国际一流科创企业。公司将继续立足合成生物、结构生物学等技术，坚持以功能蛋白系统性创新研发为核心驱动。风险提示：合作研发机构终止合作的风险；现有技术迭代升级的风险；监管政策趋严的风险。1 UZlZgVOXiWhUpMoNnP9P9R9PmOmMsQmPeRnNmQkPoPnRbRoPrQvPmRvNwMmPoN证券研究报告*请务必

6、阅读最后一页免责声明2C O N T E N T S行业分析02公司核心竞争力03公司简介01财务分析04风险提示05目录 证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告公司简介01.3 证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明公司概况：立足两大领域研发创新，重组人源化胶原蛋白领军企业1.14资料来源：公司招股书，公司官网，民生证券研究院图表：公司发展历程围绕生命健康新材料和抗病毒领域，打造国家级“专精特新”小巨人企业。公司应用结构生物学、蛋白质理性设计等前沿技术，始终围绕生命健康新材料和抗病毒领域，系统性从事功能蛋白结构解析、功能发现等基础研究，并运用合成生物学等方法实现功能蛋白的规模