【研报】汽车与汽车零部件行业：ADB下一个车灯技术趋势-20200105[18页].pdf

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1、 请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 18 Table_MainInfo 研究报告 汽车与汽车零部件行业 2020-1-5 ADBADB：下一个下一个车灯车灯技术技术趋势趋势 行业研究专题报告 评级 看好看好 维持维持 报告要点 车灯再升级， “慧眼”造英雄 车灯是决定汽车外观的核心产品， 近年从卤素到氙气到LED车灯不断进化升级， 下一代智能大灯已经成为未来车企配置的“杀手锏” 。长城 WEY VV6 是全球第 二个配置 DLP 像素大灯的车型， 大众首次在迈腾上配置矩阵大灯。 ADB 智能大 灯通过传感器实现环境感知，再通过算法控制矩阵大灯或 DLP 大灯实现区域性 照明。综合考虑成本与

2、效果，矩阵式 ADB 大灯将成为中期的主流方案。 为何我们认为当前时点 ADB 将加速渗透？ ADB 智能大灯渗透率有望快速提升：1）需求层面，智能大灯迎合了国人的消 费需求。外观和内饰已经成为国人购车的第一要素，年轻群体对外观重视程度 更高；中国消费者对智能安全科技的需求也远高于其他国家消费者。2）成本角 度，随着方案的优化和规模效应，未来 3-5 年 ADB 成本有望下降 15-20%；3） 技术角度，随着 L2 级智能驾驶渗透率提升，传感器成为标配，ADB 可共用其 他智能驾驶配置的感知信号。参考过去 LED 车灯渗透路径，2013 年全 LED 车 灯仅在豪华车配置，行业渗透率不到 1

3、%，而到 2018 年已经达到 30%，产品全 面普及至 10-15 万车型，预计 ADB 有望在 2025 年达到 30%以上渗透率。 ADB 智能大灯价值提高 2-3 倍，三方将显著受益 ADB 单车价值量仅车灯层面将达到 3000 元， 算上环境感知将达到 5000 元， 比 传统车灯提升 2-3 倍。ADB 需要 10-20 颗 LED 芯片，更加强大的控制器，更加 复杂的光学模组和整体散热结构， 三方厂商将受益于产业链升级： 1） 车灯企业： 深度参与主要环节，尤其在光学模组以及整体车灯设计上占据主导地位，车灯 系统复杂度的提升将进一步提升价值量和盈利能力，部分车灯企业有望延展到 环

4、境感知等智能驾驶领域；2）控制器提供商：控制器在矩阵大灯中单车价值量 翻番， 车企在成本优化的考虑下， 分拆控制器或成为趋势； 3） LED 芯片供应商： LED 芯片用量进一步提升，LED 芯片企业也有望参与光学模组的提供。 投资建议：ADB 智能大灯打开新的成长空间，国内龙头深度参与 ADB 智能大灯有望加速渗透，我们预计到 2025 年前大灯的市场规模将从 214 亿提升到 469 亿，整体车灯市场规模将达到 800 亿。国内龙头企业已深度参与 车灯智能化浪潮，重点推荐：1）华域汽车-国内综合实力最强的车灯企业，深 度布局 ADB、 DLP 和环境感知等前沿技术； 2） 星宇股份-走向全

5、球的车灯龙头， 矩阵式 ADB 大灯已获订单；建议关注：科博达-控制器第三方龙头，空间巨大。 分析师分析师 高登高登 （8621）61118738 执业证书编号：S0490517120001 分析师分析师 高伊楠高伊楠 （8621）61118738 执业证书编号：S0490517060001 分析师分析师 邓晨亮邓晨亮 （8621）61118738 执业证书编号：S0490518040003 联系人联系人 相关研究相关研究 重卡 12 月销量点评： 旺季叠加备货， 行业维持 高景气2020-1-1 潮生理棹，披沙拣金汽车行业 2020 年度 投资策略2019-12-29 乘用车展望 2020：

6、底部探明，温和复苏，格局 分化2019-12-17 风险提示： 1. 智能大灯渗透速度不及预期； 2. 行业景气度不及预期。 34797 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 18 行业研究专题报告 目录 车灯再升级，“慧眼”造英雄 . 4 ADB 智能大灯，车企下一个“杀手级”配置 . 4 如何实现？矩阵式和 DLP 各有擅长领域 . 6 为何我们认为当前时点 ADB 将加速？ . 8 驱动力 1：ADB 矩阵大灯具备更高颜值和更高科技 . 8 驱动力 2：多措并举，ADB 成本有望明显下降 . 9 驱动力 3：L2 级智能驾驶渗透率提升，具备感知层基础 . 10 加速：ADB 渗透率有望在