中国石油-公司研究报告-原油均价抬升盈利创新高-230406（16页）.pdf

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1、 Table_yemei1 观点聚焦 Investment Focus Table_yejiao1 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer)研究报告 Research Report 6 Apr 2023 中国石油中国石油 P

2、etroChina(601857 CH)原油均价抬升，盈利创新高 Crude oil average price rises,profits reach new highs Table_Info 维持优于大市维持优于大市Maintain OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 Rmb6.18 目标价 Rmb7.79 HTI ESG 5.0-5.0-5.0 E-S-G:0-5 MSCI ESG 评级 B 义利评级 A-来源:MSCI ESG Research LLC,盟浪.Reproduced by permission;no further distribution

3、市值 Rmb1,090bn/US$158.37bn 日交易额(3 个月均值)US$125.28mn 发行股票数目 161,922mn 自由流通股(%)7%1 年股价最高最低值 Rmb6.21-Rmb4.79 注：现价 Rmb6.18 为 2023 年 4 月 6 日收盘价 资料来源：Factset 1mth 3mth 12mth 绝对值 12.4%23.8%19.5%绝对值（美元）12.7%23.9%10.5%相对 MSCI China 37.2%50.3%55.3%Table_Profit (Rmb mn)Dec-22A Dec-23E Dec-24E Dec-25E 营业收入 3,239,

4、167 3,222,009 3,193,252 3,243,359(+/-)24%-1%-1%2%净利润 149,375 111,663 106,788 110,355(+/-)62%-25%-4%3%全面摊薄 EPS(Rmb)0.82 0.61 0.58 0.60 毛利率 22.0%19.2%19.1%19.1%净资产收益率 10.9%7.8%7.2%7.2%市盈率 8 10 11 10 资料来源：公司信息,HTI (Please see APPENDIX 1 for English summary)中国石油公布中国石油公布 2022 年年报。年年报。2022 年，公司实现营业收入32391

5、.67 亿元，同比增长 23.9%；实现归属于母公司股东净利润1493.75 亿元（折合每股收益 0.82 元），同比增长 62.1%，创历史新高。盈利创新高。盈利创新高。2022 年公司实现经营收益 2166.6 亿元，同比增长34.44%；实现经营收益率 4.02%，为 2015 年以来的最好水平。分板块看，高油价下，油气与新能源业务盈利大幅提升；炼油化工和新材料、以及销售板块整体维持稳定。油气和新能源业务：经营收益同比增长油气和新能源业务：经营收益同比增长 142%。2022 年，布伦特原油均价 99.08 美元/桶，同比增长 40.02%。油价上涨带动公司上游板块盈利大增。2022 年

6、公司油气和新能源业务实现经营收益 1657.48 亿元，同比增长 142.14%；实现经营收益率 17.84%，同比上升 7.89 个百分点。炼油化工和新材料业务：炼油毛利提升，化工板块承压。炼油化工和新材料业务：炼油毛利提升，化工板块承压。2022年，公司炼油与化工业务实现经营收益 405.70 亿元，同比下降18.4%，在原油价格大幅上升的背景下，盈利仍处于历史较好水平。其中，炼油与化工盈利分化，炼油业务实现经营收益411.68 亿元，同比增长 9.1%；化工业务亏损 5.98 亿元，同比减利 126.08 亿元。销售业务：盈利稳定增长。销售业务：盈利稳定增长。2022 年，公司积极克服需