【研报】休闲服务行业北京环球影城：京津冀的娱乐航母千亿级的消费引擎-20200512[26页].pdf

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1、 证券证券研究报告研究报告行业深度报告行业深度报告 北京环球影城北京环球影城： 京津冀的娱乐航： 京津冀的娱乐航 母，千亿级的消费引擎母，千亿级的消费引擎 国内主题乐园步入高速发展通道国内主题乐园步入高速发展通道 我国主题乐园行业预计进入高速发展通道，主要因： （1）政策对）政策对 于主题乐园和周边游的规范和鼓励； （于主题乐园和周边游的规范和鼓励； （2）国内主题乐园市场快速）国内主题乐园市场快速 发展。发展。随着上海迪士尼、北京环球影城等国际项目的进驻，受到 较深的刺激和提振，国内消费能力的提升也将促进周边游、亲子 游等休闲度假游业态的发展。我国目前已有部分优质主题乐园产 品，在国内具有较

2、大规模和优质的体验，且随着 IP 培育能力的不 断增强、游乐设施设备等科技含量的提升，未来国内主题乐园产 品质量将进一步提升； （3）主题乐园对于文旅产业链及其他旅游）主题乐园对于文旅产业链及其他旅游 相关产业的提振作用较强，相关产业的提振作用较强，能够产生较大的经济效益和社会效 益，符合提升城市旅游及综合竞争力的方向，且相较于较难得的 自然景区，其可创造性、文化丰富性等都有较强延伸空间。 优质主题乐园优质主题乐园 I IP P 对经济拉动作用强对经济拉动作用强 2016 年开业的上海迪士尼乐园度假区对于上海市的旅游发展、 旅 游相关产业提振都被验证有较强作用。自 2016 年中开业以来， 上

3、海迪士尼度假区有力促进了上海市旅游收入、经济发展和相关 产业的发展。 2016 年上海市实现旅游总收入 9%， 快于 2011-2015 年平均的 4.5%， 市内其他著名景点如东方明珠等客流也迎来较大 提升，该项目对于浦东地区周边旅游相关产业和其他第三产业的 发展也提供了较好的契机，存量项目受益，新建项目增加，且预 计将明显提升餐饮、酒店、旅游购物、市内交通等产业的客流天 花板，打破原先的客流瓶颈。 北京环球影城度假区或拉动千亿产业增量北京环球影城度假区或拉动千亿产业增量 综合比较上海迪士尼， （1）预计北京环球影城若 2021 年中开业， 全年将吸引客流约 600-700 万人次，成熟后年

4、接待游客数量约 15002000 万人次，客单价超 1500 元，成熟后每年营业额约 250300 亿元； （2）对于全市餐饮、酒店、商业中心等业态具体 提升程度较难量化。对比上海迪士尼作用，预计 2020-2021 年， 北京市旅游收入年均增长率或达 7%7.5%，预计拉动全市餐饮、 酒店、商业中心客流提升约 15%，参考 19 年数据，即带来全市 旅游购物、餐饮、酒店等相关产业的产值年增量超 650 亿元。则 项目成熟后，直接和间接产生的年经济效益增量或接近 1000 亿 元，此数据约相当 2019 年北京地区生产总值的接近 3%。 建议关注王府井建议关注王府井（北京地区旅游购物龙头）（北

5、京地区旅游购物龙头） 、首旅酒店、首旅酒店（大股东（大股东 参与项目建设，公司旗下建国参与项目建设，公司旗下建国酒店酒店品牌与环球影城签约）品牌与环球影城签约） 、呷哺、呷哺 呷哺呷哺（约超（约超 70%餐厅位于华北地区，北餐厅位于华北地区，北京京门店超门店超 300 家） ，其他家） ，其他 建议关注建议关注海底捞、锦江酒店、中国国旅、中山金马、复星旅游文 化、海昌海洋公园、中青旅、凯撒旅业、众信旅游等。 维持维持 强于大市强于大市 贺燕青贺燕青 010-85159268 执业证书编号：S1440518070003 研究助理研究助理 陈如练陈如练 发布日期： 2020 年 05 月 12 日

6、 市场市场表现表现 相关研究报告相关研究报告 -12% -2% 8% 18% 2019/5/13 2019/6/13 2019/7/13 2019/8/13 2019/9/13 2019/10/13 2019/11/13 2019/12/13 2020/1/13 2020/2/13 2020/3/13 2020/4/13 休闲服务上证指数 休闲服务休闲服务 行业深度报告 休闲服务休闲服务 请参阅最后一页的重要声明 目录目录 一、国内主题乐园步入高速发展通道 . 1 （一）政策规范和鼓励 . 1 （二）国内主题乐园现状及竞争力 . 1 1、上海迪士尼综合竞争力突出 . 1 2、国内主题公园潜力巨