商业银行业资本新规专题：步入新周期走资本集约发展之路-230331（32页）.pdf

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1、步入新周期，走资本集约发展之路商业银行资本新规专题证券分析师：郑庆明 A0230519090001 林颖颖 A0230522070004 冯思远 A2把握资本生命线、高效资本运用是任何一家银行可持续健康发展的硬约束。如何将有限的资本与监管政策导向、全行战略定位有机契合，是未来各家银行资产端的分化所在，也是最终拉开ROE差距的关键。基于此，商业银行必须进一步回归实体，以资本新规为导向，有的放矢布局实体资产，实现低资本占用的规模扩张，逐步炼就穿越周期能力。新规之下，对银行现行资本充足率影响是其次；更重要的，是明确未来银行展业的必要抓手、资本集约发展的潜在方向，这将直接映射到中长期银行资产结构的实际

2、摆布。以1H22财报数据静态测算，资本管理新规落地将增厚上市银行（适用标准法）核心一级资本充足率约30bps。其中，国有行、股份行、城商行、农商行预计分别提升29/33/23/21bps；采用内评法的上市银行新规下核心一级充足率提升超1个百分点。同时注意，新规延续差异化的分类监管体系，大部分农商行适用于第二档规则，信息披露和RWA计量等要求相对简化，受新规影响明显更小。聚焦中型企业优质客群的实体资产投放、鼓励以信用卡业务为主的零售板块展业，推动资本集约化经营。监管对业务风险权重系数调降主要包括按揭、信用卡、投资级和中型企业贷款、地方政府一般债和投资级企业债；调升的主要是房地产开发贷、同业资产和

3、金融债等资产。投资分析意见：经济复苏之年，银行估值修复不会缺席，全年板块估值中枢逐步缓抬，大、小银行或将轮动交替，看好银行。一方面，遵循“大对公中小微企业零售消费”信贷修复传导脉络，聚焦江浙一带中小微客群复苏势头，继续优选以优质农商行为主的小而美银行。另一方面，“中国特色估值体系”催化下，部分基本面底部改善、低估值高股息的国有行、股份行同样可关注。个股层面，优选业绩具备“相对美”的小微赛道银行：1）首推常熟银行、瑞丰银行；2）继续持有市场机制灵活、区域活力充沛的优质城商行，首推苏州银行、宁波银行。3）若经济复苏显现，白马股（兴业银行、平安银行、招商银行）有望迎来配置机会。风险提示：稳增长政策成

4、效低于预期，经济修复节奏低于预期；尾部不良风险暴露；海外金融风险蔓延。投资要点投资要点RUjXkZOXgUiXmPsRsQ7NbP7NmOrRsQsRfQrRrNlOrRmO6MnPmPxNmRqOwMsPqN主要内容主要内容1.重在差异化监管，与巴塞尔III接轨2.银行展业更聚焦实体，优质零售及中小微业务扮演重要角色3.约束同业和次级债，加强投资穿透4.静态测算：增厚银行资本，引导资本集约型发展是核心4目前国内商业银行使用的资本规范为2012年版商业银行资本管理办法（试行），2022年7月原银保监会公布规章立法工作计划，其中包括资本管理新规制定工作，因此市场对2022-2023年落地国内版新

5、规已有预期。资本管理新规将于2024年1月1日正式实施。此次征求意见稿是国内监管部门将国际监管要求和国内银行业实际发展情况结合进行修改。新巴塞尔协议III原定2022年开始施行，受疫情影响推迟一年于2023年1月1日开始实施。资料来源：原银保监会，BIS，申万宏源研究历史回眸：商业银行资本管理文件一览1 1.1 1 资本新规落地已有预期资本新规落地已有预期，总体与巴塞尔协议总体与巴塞尔协议IIIIII接轨接轨年份文件名称内容1988巴塞尔协议I发布提供了统一的国际银行监管标准，建立“最低资本充足率”监管要求。2004巴塞尔协议II发布提出”三大支柱“全面风险管理框架，即最低资本要求、监管部门的

6、监督检查和市场束缚。2009巴塞尔协议III征求意见稿发布核心内容是全面提高风险管理水平，即准确地识别、计量和控制风险。2010巴塞尔协议III发布确定微观审慎和宏观审慎相结合的监管模式，构建多重约束监管框架，提高了全球银行业的最低资本监管标准，提出了流动性（流动性覆盖率、净稳定资金比例）和杠杆率指标。2013实施商业银行资本管理办法（试行）设立了核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率监管指标。2015实施 商业银行杠杆率管理办法设立了杠杆率指标。2017巴塞尔协议III：后危机时期监管改革最终方案对风险资产的计量要求进一步细化和规范，提升了风险加权资产计量的稳定性和可比性。2018发