炬光科技-公司研究报告-精雕光学上游激光赋能万物做“纵光者”-230330（32页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 炬光科技炬光科技(688167)(688167)电子电子 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-03-30 Table_Invest 买入买入 上次评级：买入 Table_Market 股票数据 2023/03/29 6 个月目标价（元）收盘价（元）118.80 12 个月股价区间（元）80.90175.20 总市值（百万元）10,687.25 总股本（百万股）90 A 股（百万股）90 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）2 Table_PicQuote 历

2、史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益-2%25%8%相对收益 0%21%11%Table_Report 相关报告 炬光科技（688167）：利润高速增长，静候激光雷达业务放量-20220826 炬光科技(688167)：经营持续向好，激光雷达业务快速增长-20220428 Table_Author 证券分析师：李玖证券分析师：李玖 执业证书编号：S0550522030001 17796350403 证券分析师：武证券分析师：武芃芃睿睿 执业证书编号：S0550522110001 021-61002910 证券分析师：史博文证券分析师：史博文 执业证书编号

3、：S0550522080003 18612207935 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 精雕光学上游，激光赋能万物，做“纵光者”精雕光学上游，激光赋能万物，做“纵光者”报报告摘要：告摘要：Table_Summary 公司端：立足上游元器件，持续拓展下游应用。公司端：立足上游元器件，持续拓展下游应用。公司专注于半导体激光、激光光学业务领域，主要产品为激光行业上游的高功率半导体激光元器件（“产生光子”）、激光光学元器件（“调控光子”），同时积极拓展激光行业中游的光子应用模块和系统，包括汽车激光雷达、泛半导体退火设备激光系统以及医美激光产品。需求端：上游元器件为核心，纵向拓展带来

4、广阔市场空间。需求端：上游元器件为核心，纵向拓展带来广阔市场空间。半导体激光器具有电光转换效率高、体积小、寿命长等特点，但直接产生的光具有光束质量差的特性。通过运用与之相匹配的光学整形技术，能够调控光斑参数使之满足下游多种应用需求。公司立足于上游元器件，光场匀化器作为光刻机曝光系统的核心元件，其需求有望随着光刻机的市场规模提升持续增长。随着元宇宙进程推进，AR/VR 设备出货量有望快速增长，拉动光学模组出货量。后疫情时代，健康监测需求显著，对公司大矢高硅材料光学元件具有重要推动作用。除此以外，下游汽车激光雷达、泛半导体退火设备以及医美设备稳定增长，将为公司业务带来广阔市场空间。供给端：深耕上游

5、元器件，与业界领先厂商同台竞技。供给端：深耕上游元器件，与业界领先厂商同台竞技。公司四大业务板块所处行业涉及众多海外企业，相比之下公司体量较小，但技术水平处于业界领先地位。公司以上游元器件为抓手，经过长期技术研发，具体产品关键参数达到国际领先水平，并在部分参数优于国际领先厂商。与此同时，公司积极布局多种下游应用，作为后起之秀不断追赶领先厂商。维持维持“买入买入”评级评级。我们看好公司在激光领域不断深耕，持续加深产品护城河，同时积极拓展下游应用，实现营收与利润快速增长。预计公司 2022-2024 年总收入分别为 5.52/7.84/11.73 亿元，同比增速分别为15.98%/42.14%/4

6、9.48%，实现归母净利润1.27/1.99/2.96亿元，对应EPS分别为 1.41/2.21/3.29 元。风险提示：风险提示：下游需求不及预期，盈利预测与估值不及预期 Table_Finance财务摘要（百万元）财务摘要（百万元）2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入营业收入 360 476 552 784 1,173(+/-)%7.43%32.21%15.98%42.14%49.48%归属母公司归属母公司净利润净利润 35 68 127 199 296(+/-)%143.35%94.33%87.23%56.84%48.85%每股收益（元）每股收益（元）0.