天永智能-公司研究报告-覆盖锂电整线设备业绩高增长可期-230326（36页）.pdf

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1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 天永智能天永智能(603895)(603895)专用设备专用设备/机械设备机械设备 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-03-26 Table_Invest 买入买入 首次 覆盖 Table_Market 股票数据 2023/03/24 6 个月目标价（元）-收盘价（元）27.60 12 个月股价区间（元）16.7232.97 总市值（百万元）2,917.08 总股本（百万股）108 A 股（百万股）108 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）2 Table

2、_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益-2%5%6%相对收益 1%6%14%Table_Report 相关报告 2023 年机械行业投资策略聚焦制造业复苏的顺周期行业和技术创新带来的新增市场-20230104 Table_Author 证券分析师：王凤华证券分析师：王凤华 执业证书编号：S0550520020001 010-63210682 研究助理：王璐研究助理：王璐 执业证书编号：S0550121040013 18813153699 wang_ Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 覆盖锂电覆盖锂电整线整线设备，业绩

3、高增长可期设备，业绩高增长可期 报报告摘要：告摘要：Table_Summary 战略布局战略布局新能源新能源设备设备领域，公司迎来新增长曲线。领域，公司迎来新增长曲线。随着全球节能减排趋势及国家产业政策的支持，我国锂电池市场高速扩张，带动锂电设备需求高增，国内锂电设备市场规模从 2016 年的 132 亿元增长至 2022 年的793 亿元，年复合增长率为 34.83%。公司前瞻性地积极布局新能源设备领域，2021 年公司新能源业务实现营业收入 1961.8 万元，占公司总体营收的 3.89%，仍有较大提升空间；毛利率为 31.86%且持续高增，有望带动公司整体利润率提升。我们认为，在锂电厂商

4、新一轮产能扩张背景下，公司将受益于行业红利，布局新能源业务将为公司扩大营收渠道、提高盈利能力注入新动能。具备新能源电池整线设备生产能力，具备新能源电池整线设备生产能力，具备较强具备较强市场竞争市场竞争力力。近年来，公司通过成立子公司、与相关企业合作等方式，已逐步建立起覆盖锂电池前、中、后段设备的智能成套设备及信息系统集成的团队。当前我国锂电设备制造企业大多主要从事生产线上单一工序设备的制造，公司整线生产优势明显，能够为客户提供一站式整体解决方案，有效打通产业链闭环链条，更好地满足电池厂商扩产增效的需求。我们认为，公司凭借整线生产优势以及突出的生产工艺，有望成为国内领先的新能源设备整体智能制造解

5、决方案供应商。动力总成自动化装备及动力总成自动化装备及焊装自动化焊装自动化业务布局完善，业绩稳步增长。业务布局完善，业绩稳步增长。公司动力总成系统营业收入从 2013 年的 2.1 亿元增长至 2021 年的 3.3 亿元，年复合增长率为 5.84%。从中期来看，未来内燃机仍将是我国乘用车的主要动力源，随着公司进入主要汽车与电池厂商供应体系，公司在该业务实现持续增长可期。焊装自动化智能装备是整车制造的必要工序环节，也是汽车制造工艺流程中自动化程度最高、应用工业机器人最多的步骤，公司汽车制造设备业务有望保持稳定增长。投资建议：投资建议：我们预测公司 2022-2024 年营业收入分别为 5.09

6、/8.94/12.99 亿元，归母净利润分别为-0.88/0.99/1.39 亿元，对应 EPS 为-0.81/0.91/1.29元，对应 2023-2024 年 PE 分别为 30.23/21.39X，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：风险提示：新能源业务拓展不及预期新能源业务拓展不及预期、盈利预测与投资判断不及预期、盈利预测与投资判断不及预期 Table_Finance财务摘要（百万元）财务摘要（百万元）2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入营业收入 507 504 509 894 1,299(+/-)%7.86%-0.62%1.04%75.62%45.3