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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 计算机 软件开发 快速成长的国产操作系统技术服务商快速成长的国产操作系统技术服务商 一年该股与沪深一年该股与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Summary 报告摘要报告摘要 国产操作系统提供商国产操作系统提供商。公司自成立以来一直专注于为党政、电力、国防等行业客户提供操作系统、信息安全、以及云计算等 IT 软件产品及服务，其由创始人直接控股，股权结构合理核心成员履历背景优秀。业绩方面，公司三季度以来业绩高速增长，同时持续投入研发，销售毛利率较高。受益国产化需求，云计算及操作系统业务充满潜力。受益国产化需求，云计算及操作系统

2、业务充满潜力。政策推动下，信创产业高速增长。云计算领域，瘦终端机是云计算发展方向，中国瘦终端机出货量稳定增长，相关产品充满潜力。操作系统领域，基于Linux 程序开发环境的操作系统市场份额占比较大，竞争格局方面操作系统行业市场主要由海外寡头占据。数据安全领域，目前中国数据安全行业市场规模将达到 97.5 亿元，竞争格局方面市场集中度逐渐降低，玩家数量逐渐增多。公司深耕产业多年行业理解深，公司深耕产业多年行业理解深，研发驱动研发驱动产品生态建设良好。产品生态建设良好。公司深耕产业多年，持续进行研发方面的投入。公司在多地设立了研发中心，同时拥有多项专利。在高研发的驱动下公司在产品方面建立了完善的软

3、件生态，在操作系统、服务器、芯片、云终端等多个领域和各企业完成了产品适配工作。此外公司在国防、电力、党政等行业深耕多年，深刻的行业理解也使公司在行业内具有一定的先发优势。华为开源合作伙伴，华为开源合作伙伴，开源欧拉生态建设者开源欧拉生态建设者。操作系统作为基础软件产业的核心环节之一，构建良好生态尤为重要。公司操作系统采用Linux 开源架构，积极参与基于 Linux 内核构建的华为开源欧拉生态体系建设。随着华为开源生态圈的不断扩大，公司有望在产品适配方面受益。投资建议投资建议：公司在多个行业内深耕多年，目前已经在操作系统，服务器、芯片、云终端等产品方面建立了良好的产品生态，产品具有一定的先发优

4、势，未来在研发驱动下公司产品有望获得更大市场。操作系统业务方面，公司积极参与华为开源欧拉生态建设；云计算业务方面，瘦终端是未来发展方向，公司紧跟云计算发展趋势。在国产化浪潮的持续推进下，公司业务有望高增。预计 2022-2024 年公司的 EPS 走势比较走势比较 Table_InfoTable_Info 股票数据股票数据 总股本/流通(百万股)53/11 总市值/流通(百万元)11,325/2,425 12 个月最高/最低(元)232.84/170.52 Table_ReportInfoTable_ReportInfo 证券分析师：曹佩证券分析师：曹佩 E-MAIL： 执业资格证书编码：S1

5、190520080001 (21%)(15%)(9%)(3%)3%8%22/3/2822/5/2822/7/2822/9/2822/11/2823/1/28麒麟信安沪深3002023-03-27 公司深度报告 买入/首次 麒麟信安(688152)公司研究报告公司研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告太平洋证券股份有限公司证券研究报告 公司深度报告公司深度报告 P2 快速成长的国产操作系统技术服务商快速成长的国产操作系统技术服务商 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 分别为 2.41/3.02/3.79 元，给予“买入”评级。风险提示：风险提示：公司操作系统及云计算业

6、务落地不及预期；信创进展不及预期；行业竞争加剧。Table_ProfitInfo 盈利预测和财务指标：盈利预测和财务指标：2021 2022E 2023E 2024E 营业收入营业收入(百万元百万元)338.00 400.36 524.88 688.71 （+/-%）46.17%18.45%31.10%31.21%净利润净利润(百万元）百万元）111.55 127.60 159.83 200.48 （+/-%）12.78%14.39%25.26%25.44%摊薄每股收益摊薄每股收益(元元)2.11 2.41 3.02 3.79 市盈率市盈率(PE)101.53 88.75 70.86 56.4