数智与整合并举稳中求进越周期目录2022年中国物流行业发展速览 032022年中国物流行业投资并购趋势总览 062022年中国物流行业投资并购趋势回顾 09• 细分领域并购交易趋势 10• 交易量级分布 18• 交易轮次分布 19• 投资者类型分布 21• 交易区域分布 25• 重大交易及IPO表现速览 28中国物流行业趋势与展望 31报告中所列示数据说明• 报告中数据除注明外均基于清科、投中、汤森路透、Mergermarket等公开消息，以及普华永道分析收集的其他信息；• 清科、投中、汤森路透仅记录对外公布的交易，但有些已对外公布的交易有可能无法完成；• 部分交易未披露交易金额、投资方等信息，一定程度上影响了报告分析的全面性和趋势；• 报告中提及的交易数量仅指对外公布交易的数量，交易金额只包含已披露金额的交易。除特殊注明外，不包括未披露金额的交易；• “国内”数据指发生在中国大陆、香港特别行政区、澳门特别行政区、台湾地区的交易数据；• “出境”数据指投资方在国内，但标的主要业务在其他海外国家或地区的交易；• 报告基于各交易发生所在年份12月31日当日，交易币种对人民币的汇率进行折算。数据说明行业范畴说明近年来，物流企业呈现跨赛道经营的趋势，本报告对标的进行领域划分时综合考量具体业务范围、营收来源等特点。各个领域的涉及赛道范畴简略如下。请注意，如下分类标准主要基于普华永道对于行业在政策法规、交易特征，以及行业未来发展趋势上的理解而确定，不代表行业标准分类。 • 国务院建立“物流保通保畅工作领导机制”并成立相应领导小组办公室，推动各单位关注运输与物流业运行情况，及时出台政策与措施维护产业链供应链安全稳定。 • 行业聚集效应加速显现，各细分领域末位淘汰加速进行。业内规模型物流企业数量逆势增长，截止至2022年年底全国A级物流企业超过8,600家，同比增加约600家，物流行业市场集中度快速提升。 • “快递进村”工程加快推进，全年累计建成约990个县级寄递公共配送中心、27.8万个村级快递服务站点，快递服务覆盖全国95%的建制村。 • 海运市场于下半年特别是第四季度开始步入调整期，集装箱海运运费从高位大幅回落。海外需求的减弱及运价的走低为众多跨境物流企业带来巨大挑战，行业竞争加剧，末位淘汰加速进行。 • 赛道融合加速，各领域业务边界渐趋模糊，领先企业加速整合向综合物流服务商迭代；在“一带一路”发展倡议下，众多领先物流企业以打造跨境全链路综合物流服务商为目标，多地域多业务布局以扩大服务影响力。 • ESG与绿色低碳日渐突出，“公转铁、公转水”、多式联运等绿色物流运行模式广泛推广实施；物流与新能源加速融合，越来越多物流企业将屋顶光伏、新能源设备纳入业务发展的关键组成部分。“稳产稳链，逆境奋发”。2022年是中国“十四五”规划承上启下的关键之年，从中央至地方对物流行业出台了一系列助企纾困、支持发展的政策措施，为中国式现代物流体系立足新时代、推动高质量发展指明了道路，为中国式现代化物流体系的建设注入了新力量、新动能。 国家发展及改革委员会、中物联及普华永道分析2022年，“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力持续显现，叠加疫情反复的干扰，本年度中国整体并购交易市场面临较大挑战，交易规模与数量均呈现较大幅度的调整。物流行业并购交易市场亦跟随大市转弱，行业内巨型、大型交易大幅减少，交易活跃度显著回落。 2022年，中国物流行业共发生110宗并购交易，同比大幅减少80宗，交易数量跌回到2019年以前的水平；交易金额较2021年大幅下降74%至584亿元，跌至2016年之外的第二低水平。物流智能信息化、综合物流等并购交易较为活跃，但快递快运、城市新零售物流等则降至历史低位。投资者决策均渐趋谨慎，各轮次的交易数量和金额均有所下降。 “百舸争流，奋楫者先”。展望2023年，尽管环球经济复苏之路充满荆棘挑战，通胀压力及利率高企持续影响海外订单需求，但随着疫情防控政策的重大调整，强韧性、高潜力的国内经济将逐步走出疫情阴霾，开启复苏之路。中国物流行业将在充满不确定性的VUCA时代中，开启新的征程。 产业投资者造势而进，以并购整合提升跨赛道跨区域的端到端综合物流服务能力，加快抢占市场份额；头部技术企业将在资本持续支持下加速新兴技术的开发与商业化落地，以及成熟技术的迭代与推广实施，抓住机遇实现跨越发展。在金融和产业投资者的密切关注与助力下，中国物流行业末位淘汰将加速进行，各细分领域的竞争格局将迎来持续调整，市场集中度将进一步提升。普华永道相信，在《“十四五”现代物流发展规划》等一系列政策指引的支持下，在行业资源加速整合、市场需求逐步复苏、数智化迭代升级以及资本持续助力等驱动下，中国物流行业将迎难而上，穿越周期低谷，迈入高质量发展之路，朝着2025年基本建成“供需适配、内外联通、安全高效、智慧绿色”的现代物流体系而进发。 1、除特别说明外，本报告不包括未披露金额及交易金额1,000万元以下的交易。 巨型交易（100亿元及以上）、大型交易（10亿至100亿元）、中型交易（1亿至10亿元）、小型交易（1000万至1亿元）。 其次为综合物流、其他物流服务。 交易金额巨型、大型交易的减少以及交易活跃度的回落，使得2022年交易金额较2021年大幅下降74%至交易数量环球经济复苏的不确定性叠加新冠疫情反复等因素影响，2022年交易数量减少80宗至110宗，跌回至2019年以前的水平。 平均交易额因大型交易数量的减少，平均交易额（不含巨型交易）从2021年的7亿元下降至约5 亿元，是2016年以来的最低水平。巨/大型交易巨/大型交易大幅减少，全年完成16较2021年减少27宗，主要发生在物流仓储、港口物流、货运代理等领域。 2022年中国物流行业并购交易总览交易轮次投资者决策渐趋谨慎、观望，各轮次交易数量和金额绝对值均显著减少，但“股权收购”的交易数量和金额在总量的占比显著增加，分别为热点区域江浙沪、粤港澳、北京是并购交易的活跃地区，合计贡献国内交易数量和金额的74%和73%。 关键投资方投资者活跃度均出现不同程度的下降，金融投资者单独发起62宗交 易， 同比 下降 40%。 产业投资者成为交易金额主要来源，贡献70%的份额。 热门领域物流智能信息化在2022年热度依旧，50宗的交易数量使其在总数的占比从2021年35%和62%。 宗10亿元以上的大型交易，39%增至45%。 584亿元，跌至2016年之外的第二低水平。 投资并购趋势总览投资意愿聚焦物流智能信息化，多领域并购整合加速• 受地缘政治局势持续紧张、环球经济复苏不确定性增加，以及新冠疫情反复等因素影响，2022年中国物流行 业主要细分 领域的并购 交易金额和 数量均 较2021年的高峰有较大幅度减少。 • 在投资者有限的投资意愿中，物流智能信息化产生50宗交易，交易活跃度继续领跑全行业。综合物流相关交易数量减少过半，并以股权收购等整合型交易为主。快递快运、物流仓储产生的大型交易，使竞争格局渐趋集中和聚集，并购交易机会持续减少。“其他物流服务”领域投资并购保持平稳，港务/ 航务管理、铁路货运等细分赛道整合加速。交易规模渐趋中小型化，产业投资者成为中坚力量• 在美联储持续加息、政经环境充满不确定性的2022年，投资者风险厌恶水平显著增加，交易量级转向至中小型，大型交易数量大幅减少。投资者对于企业估值预期趋于谨慎，2022年整体平均交易额小幅下探，投资并购的规模渐趋中、小型化。 • 2022年，产业投资者成为并购交易的中坚力量，由其单独参与的交易贡献了70%的交易金额，达到409亿元，其中物流企业是主力军。在此影响下，与行业并购整合相关的成熟期交易数量和金额占比走高，股权收购相关的交易金额占总金额比例增至62%，其中综合物流、快递快运、物流仓储是热点领域。 投中数据、汤森路透、清科数据、Mergermarket及普华永道分析物流智能信息化 – 交易活跃度蝉联冠军• 用工难度增加、效率竞争加剧等因素作用下，物流智能信息化领域在充满不确定性的大环境下持续受到关注。 • 2022年，物流智能信息化领域发生50宗交易，同比减少25宗，但交易数量在全行业占比增至45%。投资者在有限的投资意愿中对物流智能信息化仍保持较高的兴趣。详情参见12-13页。综合物流 – 收购类交易活跃，行业整合加速• 2022年，投资者对综合物流的关注度有所下降，全年产生28宗交易，涉及金额较2021年下降77%至164亿元。其中，18宗为股权收购。头部企业抓住机遇在综合物流领域逆势开展并购整合，提升竞争力以抢占市场份额。详情参见14-15页。 快递快运 – 寡头格局巩固，业务跨界融合一体• 快递快运领域竞争渐趋寡头，竞争格局持续巩固，交易数量和交易金额大幅减少，全年完成6宗交易共约101亿元，主要为京东物流收购德邦快递，以及聚盟共建、鸭嘴兽等企业的新一轮融资。详情参见16-17页。 物流仓储 – 竞争格局趋稳，交易机会渐少• 凭借收益稳定、风险较低的特点，物流仓储在充满不确定性的环境下备受追捧，但由于行业格局渐趋稳定，并购交易机会持续减少。2022年发生10宗交易涉及金额121亿元，同比分别减少55%和33%。代表性交易包括华平投资、高瓴投资等机构投资京东产发和华润物流收购嘉里建设香港两处货仓等。 城市新零售物流 – 多重因素叠加，投资热度下降• 受1）2021年头部企业已获得大额融资；2）已上市企业的资本市场表现不理想；3）业务区域化带来的抗风险能力不足等多重因素影响，2022年投资者对城市新零售物流领域的投资关注度显著回落，全年仅发生4宗交易，涉及金额约3.2亿元。其他物流服务 – 赛道整合加速• 其他物流服务包括港务/航务管理、铁路货运等细分赛道，该领域主要由产业投资者主导。2022年12宗交易中，8宗为港务/航务管理赛道的产业投资者并购，国内港口赛道行业整合加速。 总览物流设备智能化• 在新的用工环境下，中国物流行业持续面临劳动力紧缺、用工成本增加等问题，而商流环境的变化持续催生对自动化、智能化物流设备需求的增加。 • 因此，即使在投资环境大幅降温的2022年，自动化、智能化相关的物流设备智能化赛道仍受到青睐。交易数量虽回落至35宗，但仍远高于2021年以外的其他年 份；交易 金额虽较 2021年峰 值减少 41% 至 63 亿元，但仍处于历史中上水平。 • 设备自动化、仓储