米奥会展-公司研究报告-境外自办展龙头疫后迎加速发展新机遇-230315（19页）.pdf

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1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 境外自办展龙头，疫后迎加速发展新机遇 米奥会展(300795)出境自办展龙头企业，创新驱动困境反转出境自办展龙头企业，创新驱动困境反转 公司致力于打造“中国制造出口”会展营销平台，数十年精耕细作成为少有在海外独立办展、拥有自主 IP 的会展龙头企业，核心聚焦在“一带一路”、RCEP 等国家或地区。疫情中线下会展受冲击显著，公司积极创新求变，持续加大对数字会展研发，并开创性推出“双线双展”产品，22 年迎来业务率先恢复拐点，转危为机，广受客户认可。同时，公司重视人才发展，疫情中先后推出 3 期股权激励方案，深度绑定核心管理层及员工利益，深知会展业“人才战略

2、”的重要性，反映出公司立足长远、人才为王的战略格局。未来增长看点颇多，疫后有望迎来持续高增长未来增长看点颇多，疫后有望迎来持续高增长 看点一看点一：政策扶持，一带一路、政策扶持，一带一路、RCEPRCEP 区域会展有望充分受益。区域会展有望充分受益。一带一路、RCEP 地区成为我国未来贸易发展重要战略市场，政策积极引导鼓励企业参展、开拓市场，公司具备强大先发优势，且拥有独立自办展 IP，自主可控，有望持续受益于政策和市场红利。看点二：从“国别综合展”到“国别专业展”，办展规模有望持看点二：从“国别综合展”到“国别专业展”，办展规模有望持续扩大。续扩大。公司开启发展第二阶段，全面升级产品形成 8

3、 大专业展。专业展对参展方、采购方吸引力持续增强，未来单展会规模有望持续扩大，带动品牌影响力及经济效益双提升。看点三：看点三：构构建战略合作平台，内生建战略合作平台，内生+外延双驱动。外延双驱动。公司疫情中初步试水外延并购，并借助平台完成复制裂变，乘数效应初现。未来公司内生+外延有望持续发力，延伸更多专业展领域，模块化办展模式不断走向成熟。投资建议投资建议 预计公司 22-24 年实现营业收入分别为 312/710/895 百万元，实 现 归 母 净 利 润37/158/221百 万 元，EPS分 别 为0.37/1.56/2.18 元，对应最新 PE 分别为 154/36/26 倍（参考20

4、23 年 3 月 15 日收盘价 56.29 元），参考可比公司估值并综合考虑公司未来 2-3 年较高成长性，给予公司 23 年 40XPE，目标价 62.40 元，首次覆盖，给予“增持”评级。风险提示风险提示 （1）疫情反复带来的出入境受限、会展延期等风险；（2）国际政治冲突，对“一带一路”、RCEP 等国家或地区经济、会展带来的冲击风险；（3）出口贸易下滑风险。评级及分析师信息 Table_Rank 评级：评级：增持 上次评级：首次覆盖 目标价格：目标价格：62.40 最新收盘价：56.29 Table_Basedata 股票代码股票代码：300795 52 周最高价/最低价：60.32/

5、15.94 总市值总市值(亿亿)56.86 自由流通市值(亿)28.07 自由流通股数(百万)49.86 Table_Pic 分析师：许光辉分析师：许光辉 邮箱： SAC NO：S1120523020002 联系电话：相关研究相关研究 -30%8%45%82%119%156%2022/032022/062022/092022/122023/03相对股价%米奥会展沪深300证券研究报告|公司动态报告 仅供机构投资者使用 Table_Date 2023 年 03 月 15 日 138675 证券研究报告|公司动态报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 盈利预测与估值盈利预测与估值 Tabl

6、e_profit 财务摘要 2020A2020A 2021A2021A 2022E2022E 2023E2023E 2024E2024E 营业收入(百万元)94 182 312 710 895 YoY（%）-77.8%92.5%71.8%127.6%26.1%归母净利润(百万元)-65-58 37 158 221 YoY（%）-197.8%10.8%164.2%325.6%39.9%毛利率（%）37.2%56.8%46.0%50.0%52.0%每股收益（元）-0.65-0.58 0.37 1.56 2.18 ROE-14.9%-15.0%8.8%27.2%27.6%市盈率-86.60-97.0